Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed dnes sice úroky nezvýší, ale může naznačit časování dalších akcí…

Fed dnes sice úroky nezvýší, ale může naznačit časování dalších akcí…

16.3.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ačkoliv americká a vlastně i globální média budou dnes přechroupávat výsledky prezidentských primárek (v nichž upevnily pozice Trump a Clintonová), tak trhy se už zcela soustředí na večerní zasedání Fedu. Co nám tedy přinese a na co si dát pozor?

V první řadě si řekněme, že zvýšení úroků od Fedu společně s trhem tentokrát neočekáváme a proto bude důležité rozpitvat komentář FOMC, novou prognózu a především bedlivě naslouchat šéfce Fedu při její následné tiskové konferenci. Co se týká komentáře, tak zde může být postřehnutelné zejména to, že Fed zmírní obavy z vývoje globálních finančních podmínek a naopak může více upozornit na klesající tržní inflační očekávání. Pokud jde o prognózu tak asi nejviditelnější změnou by měla být negativní revize očekávaných nárůstů úrokových sazeb o 25 bazických bodů a to podél celé prognózované křivky. V součtu - to co dostane trh před tiskovkou na papíře, by mělo být neutrálního či dokonce lehce holubičího rázu. Nicméně trhy by si měly dát pozor na to, co bude J. Yellenová říkat na samý závěr americké obchodní seance. Za nejnebezpečnější přitom považujeme eventuální zmínky ohledně možného načasování dalšího růstu úroků. Mohlo by se tak stát za předpokladu, že šéfka Fedu vyzdvihne fakt, že americká centrální banka bude čekat na další data a pokud je vyhodnotí jako uspokojivá, tak připustí možnost, že každé zasedání bude “naživo”. Neboli, zvýšení úroků následované řádným “dovysvětlením” na tiskové konferenci může přijít na každém zasedání FOMC (tedy již za měsíc a půl) a nikoliv jednou za kvartál jak bylo dosud komunikováno a trh to tak také bral. Pokud by Yellenová něco takového naznačila, tak by šlo jednoznačně o jestřábí signál.

Dodejme, že trh aktuálně vidí letos šanci na maximálně jedno zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů, přičemž teprve v posledních dnech se mírně přiklání k tomu, že by to mohlo být již v polovině června (tedy na příští tiskové konferenci). Taková očekávání se nám při dané znalosti americké ekonomiky zdají být příliš opatrná a spíše sázíme na dvě zvýšení úroků v roce 2016, resp. na posun Fed sazeb o celkem 50 bazických bodů.

Region

Zlotý s forintem včera oslabovaly. Zlotý ignoroval dobrá lednová čísla ze zahraničního obchodu a naopak se mu příliš nelíbily údaje o inflaci, která v únoru poklesla na -0,8 % meziročně (lednová byla nakonec revidována na -0,9 % y/y). I dnešek bude v Polsku zajímavý, neboť budou zveřejněna data z trhu práce za únor (mj. růst mezd).

Mezitím zaujaly i komentáře dvou centrálních bankéřů v Česku. Jak guvernér ČNB Singer, tak viceguvernér Hampl přitom uvedli, že nejsou příznivci zavedení úrokových sazeb. Podle našeho názoru je rovněž pravděpodobnější, že oficiální sazby zůstanou nad nulou.

Dnešek bude ale především o Fedu. Důsledky jeho rozhodování se na regionálních trzích projeví ale až zítra. Vyznění zasedání může být z hlediska regionu (forintu a zlotého) spíše mírně pozitivní.

Dluhopisy

Výnosy bezpečných dluhopisů dál ze setrvačnosti mířily lehce vzhůru - o 3 až 4 bps na deseti letech v USA i v Německu. A to navzdory slabšímu výsledku amerického maloobchodu. Ten ale nakonec přešly bez větších šrámů americké akcie i cena ropy, a tak dluhopisy zůstaly před dnešním verdiktem Fedu.

Pokud dnes Fed v rámci dot plots do konce roku 2016 odbourá sázky pouze na jeden hike podél celé křivky a Janet Yellenová naopak následně trhu naservíruje vyvážený komentář na tiskové konferenci, mohly by jít krátké americké výnosy lehce vzhůru (a křivka celkově lehce zploštět).

Komodity

Cena ropy Brent dnes ráno koriguje včerejší pokles, nicméně stále se nachází pod 40 USD/barel. Kromě zasedání Fedu bude dnes zajímavé i tradiční zveřejnění stavu zásob v USA (15:30), které by mělo poukázat na jejich pokračující nárůst. To by mělo brzdit chuť ropy po výraznějších ziscích.

 
 

Čtěte více:

Komentář analytika k výsledkům ČEZ - Cíle pro 2015 splněny, výhled na 2016 ovšem slabý…
15.3.2016 10:24
Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 4Q15. Tržby dosáhly velmi soli...
Dividendové miniportfolio - Evropa
15.3.2016 11:45
Finanční trhy se v prvním čtvrtletí letošního roku rozhodně nenudí. Pr...
Dividendové miniportfolio - USA
15.3.2016 13:45
Aktuální divergence měnových politik nahrává výběru dividendových titu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.9.2017
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste
16:24Společnost IMPERA ŽSD zveřejňuje Vnitřní informaci - Delistace investičních akcií Emitenta
16:18Přinese konsolidace telekomunikací v USA globální změnu segmentu? (+komentář analytika)
15:35Tchajwanský výrobce telefonů HTC míří pod křídla Alphabetu
15:17ČNB: Čistý zisk bank klesl letos o 1,2 miliardy na 43,6 miliardy korun
14:50Virový útok NotPetya se podepsal na ziskovosti FedExu. Firma proto zdraží
14:02Adobe Systems se pochlubila velmi dobrými výsledky, Analytici ale upozorňují na valuaci akcií
12:26Rychle točí malé oděvní série a poráží škodící euro. Majitel Zary znovu zvedl zisk
12:11Pimco: Vše vypadá skvěle. A to je problém
11:10Které hypotéky zdražují? Průměrná sazba v srpnu klesla na 2,01 procenta
11:06Zahraniční dluh Česka stoupl k 92 procentům HDP
10:58Rodí se evropská ocelářská dvojka
10:54Komu se daří v Evropě? ThysenKrupp těží z ocelářských námluv, Deutsche Telekom z rady analytiků  
9:12Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?
8:57Pražská burza dnes zřejmě naváže na úterní ztráty. Sestoupí i Erste?  
7:22Indie se pro výrobce aut stává zemí zaslíbenou. Globální automobilky hledají partnery

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba