Čínská podpora táhne akcie výš, koruna vyčkává na ČNB

Západní akciové trhy nám už od včerejška vzkazují, že téma čínského koronaviru pro ně v podstatě skončilo. Indexy se už vrátily na svá předchozí maxima a dnes pokračují dál nahoru, aby je posouvaly. Sice už nejde o tak strmý vzestup, ale dalších pár desetin procenta tam je. Co se týče Asie, šanghajská burza ještě ztráty nedorovnala, ale také se snaží při růstu skoro o 2 procenta.

Za strmým růstem stály nejprve spekulace na zmírňování nákazy, následně se objevily zprávy o lécích či vakcíně proti 2019-nCoV a konkrétně dnes se investoři upínají k čínskému snížení cel na některé americké zboží. Tímto krokem se země snaží zejména podpořit obchod a fungování ekonomiky v době negativního šoku, což je zároveň signál, který na trhy asi působí nejvíc. Zároveň si podle nás chce Čína vstřícným gestem připravit půdu pro oznámení, že nenaplní objem dovozů z USA stanovený obchodní dohodou. Podle dohody sice Čína může bez postihu nesplnit závazek v případě pohromy, ale vstřícné kroky jí přece jen lépe připravují podmínky pro vyjednávání o fázi 2. 

Pohyby trhů zůstávají velmi rychlé, ale v zásadě zapadají do schématu načrtnutého před časem: Se znalostí průběhu minulých epidemií se investoři hbitě vracejí do pozic i na základě poměrně chatrných náznaků zlepšení situace. Problém podle nás je, že současná epidemie vypadá o dost horší než častý benchmark SARS z roku 2003. Pevná důvěra v přechodné zaváhání ekonomiky a rychlý návrat zpět tak ještě může dostat trhliny s novými statistikami za současné období. Ty ovšem vyjdou se značným zpožděním...

Celkové počty nakažených přestávají být trhy sledovány, ale pro pořádek - za poslední den je to skoro 4 tisíce nových případů, v úhrnu už 28,3 tisíce. Tempo nárůstu je mírně nižší než předchozí den. 

Dnes byly zveřejněny německé průmyslové objednávky a prohloubení jejich propadu (meziročně -8,7 pct) určitě dobrý dojem nedělá. Tržní optimismus však data bezpečně přebíjí. Další čísla, která by se mohla vložit do hry, na programu nejsou. V kalendáři je však opět velké množství firemních výsledků od evropských bank přes Total, Fiat Chrysler až k Activision Blizzardu po americkém závěru. 

Výnosy dluhopisů na hlavních trzích se po nárůstu konsolidují, ty evropské ale přece jen na lehce vyšších úrovních, než jsme viděli včera. Stejně tak ustává pohyb eurodolaru, který klesl k 1,1000, a u této úrovně, kde v posledních měsících nacházel několikrát podporu, se rozmýšlí, co dál. Zlato mírně roste a další zisky přidala také ropa. 

V domácím kalendáři je hlavním bodem jednání ČNB. Koruna se před ním ustálila a vůči euru se obchoduje lehce pod 25,10. Centrální bankéři podle nás úrokové sazby nezmění. Zvýšení sice bude diskutováno, protože se asi objeví i v nové prognóze, ale faktory, které bude bankovní rada vážit, jsou protichůdné. Za takové situace se nadále kloníme k tomu, že většina bankéřů bude preferovat vyhlazení trajektorie sazeb, tedy stabilitu.