Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: V německé ekonomice dál panuje optimismus

Rozbřesk: V německé ekonomice dál panuje optimismus

26.05.2021 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

V německé ekonomice nadále panuje velmi dobrá nálada. I když předběžný index nákupních manažerů v průmyslu (PMI) minulý týden poklesl, když začal reflektovat problémy se subdodávkami komplikujících výrobu v některých oborech, květnové Ifo dopadlo výborně. Celkový index se opět zvýšil, a to jak díky příznivějšímu hodnocení současné situace, tak i pozitivním očekáváním firem. Očekávání firem jsou dokonce na více než desetiletém maximu, což svědčí příznivých vyhlídkách německé ekonomiky v nadcházejících postkovidových časech.

Jediná korekce, ke které v posledním měsíci došlo, se týká průmyslu, kde se optimistický výhled mírně zchladil pravděpodobně v důsledku nutnosti vyrovnávat se se třemi základními problémy, které trápí mimochodem průmysl i v ČR. Jsou to jednak vysoké ceny surovin a energií, stále ještě komplikovaná mezinárodní doprava a nedostatek zahraničních dílů. V každém případě na nedostatek zakázek si firmy ani tentokrát nestěžují. Velká očekávání panují naproti tomu ve službách, které věří v návrat k normálu, a to i včetně cestovního ruchu. Celkově Ifo vyznívá ve prospěch brzkého a rychlého oživení ekonomiky, které bude těžit jak z pozitivního vývoje zahraniční poptávky, tak i té domácí – jak ostatně vyplývá z průzkumu v samotném odvětví obchodu. Současně s vyšší mírou optimismu klesá i míra nejistoty, s jakou německé firmy predikují vývoj v následujících šesti měsících. Je výrazně menší než loni, nicméně na úroveň roku 2019 se pořád ještě nedostala.

Včerejšek ovšem nepřinesl pouze výsledky Ifo, ale i podrobnější čísla o vývoji německé ekonomiky v prvním čtvrtletí, podle kterých HDP poklesl mezičtvrtletně o 1,8 % a ve srovnání s posledním kvartálem roku 2019 byl o pět procent níže. K ekonomickému poklesu tentokrát přispěla především spotřeba domácností, ovlivněná nástupem další vlny epidemie, ale také horší výsledky zahraničního obchodu v důsledku výraznějšího navýšení dovozů. S postupným uvolňováním protipandemických opatření však lze očekávat, že se ekonomika už ve druhém čtvrtletí opět vrátí k růstu a napomůže ji v tom i odložená poptávka, kterou reflektuje zvýšená míra úspor podobně jako u nás. Ostatně již zmíněné Ifo to docela dobře napovídá.


*** TRHY ***


CZK a dluhopisy

Koruna se i v průběhu včerejšího obchodování pohybovala těsně nad úrovní 25,40 EUR/CZK podporovaná pozitivním sentimentem na trzích a perspektivou zvyšování úrokových sazeb. O něm ostatně v Deníku N pohovořil i guvernér Rusnok (https://bit.ly/2QSuacZ), podle kterého k prvnímu navýšení repo sazby dojde v červnu nebo až s novou prognózou v srpnu. Celkově rozhovor guvernéra vyznívá optimisticky a potvrzuje, že ČNB se dívá do budoucna spíše než na aktuální „přestřelenou“ inflaci a že chce, aby rozhodnutí centrální banky vyvolalo určité ochlazení ekonomiky. Guvernér rovněž připomněl, že rychlejší posilování koruny bude “odlehčovat potřebu rychle zvyšovat sazby”. Dnes uvidíme, jak optimismus centrální banky ohledně rychlého zvyšování sazeb vezme vážně dluhopisový trh, kde se budou nabízet další tři státní bondy se splatností zhruba tři, deset a jedenáct let. Celkem chce MF získat dalších 14 mld. korun na pokrytí schodku rozpočtu a dluhové služby.

Zahraniční forex

Pokračující oživení v eurozóně, jež se odrazilo ve zlepšené podnikatelské náladě v Němmecku (viz Ifo) pomáhá euru. Naopak dolaru napomáhají holubičí výroky linoucí se Fedu. Ty stálé (jako včera Clarida) interpretují současnou vysokou inflaci jako dočasný fenomén.

Forint včera oslabil v reakci na zasedání MNB, které nejenže nepřineslo zvýšení sazeb, ale navíc komentář centrální banky možná nebyl tak jestřábí jak by trh očekával. Na druhou stranu MNB jasně řekla, že proinflační rizika vzrostla a že je připravena proaktivně utáhnout měnové podmínky (jinak řečeno jen posílení forintu nestačí). Není tedy třeba nic měnit na našem výhledu, že základní sazba MNB bude zvýšena na červnovém zasedání společně se zveřejněním nové inflační prognózy.

 

Čtěte více:

Emisní povolenky pokořily další rekord, cena se vyšplhala nad 55 eur
13.05.2021 8:28
Cena emisních povolenek v Evropské unii včera poprvé překročila 55 eu...
Německo prudce zvýšilo vývoz do USA a Číny, pomáhá mu to se zotavením
20.05.2021 10:40
Vývoz z Německa do Spojených států se v dubnu meziročně zvýšil o 60,4 ...
Druhý největší soukromý akcionář Lufthansy prodal více než polovinu svého podílu, akcie přistávají...
21.05.2021 13:54
Dědici německého miliardáře Heinze Hermanna Thieleho prodali přes polo...
Německá ekonomika za první čtvrtletí klesla o 1,8 procenta
25.05.2021 9:05
Hrubý domácí produkt (HDP) Německa za první čtvrtletí klesl proti před...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.08.2021
8:02Víkendář: Mobius o čínském tažení proti technologiím, bitcoinu a Indii
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data