Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BorsodChem: Velké ztráty z cizích měn zastínily dobré provozní výsledky za 1Q06

BorsodChem: Velké ztráty z cizích měn zastínily dobré provozní výsledky za 1Q06

28.04.2006 13:37
Autor: KBC/Patria

BorsodChem dnes zveřejnil výsledky za 1Q06. Čistý zisk dosáhl 2,41 mld. HUF, meziroční pokles o 52 % a 25 % pod konsensuálním odhadem. Za naším odhadem zaostal o 26 % z důvodu nečekaně vysokých ztrát na svých úvěrech v cizích měnách. Nicméně provozní výsledky byly velmi dobré, když vykázaly nárůst proti minulému čtvrtletí 75 %. To způsobily některé očekávané faktory (neuvěřitelné zvýšení ceny TDI v 1Q a nárůst objemů tržeb MDI), ale také neočekávaná konsolidace Petrochemia Blachownia.

Zatímco vývoj cen jednotlivých produktů byl v souladu s naším očekáváním, objemy byly o něco nižší, zvláště v případě MDI. Předpovídali jsme tržby 30 kt MDI za 1Q06, ale skutečné číslo bylo pouze 25kt. Za celý rok předpovídáme 140kt, v souladu s projekcemi managementu, takže následující čtvrtletí by měla být lepší.

I přes nadhodnocené objemy MDI vyšly celkové tržby 7,3 % nad naším odhadem, což je způsobeno hlavně konsolidací Petrochemia Blachownia, nedávno získaný polský výrobce benzenu a toluenu. Kvůli nedostatku informaci o schválení regulátora této transakce jsme vyřadili čísla společnosti z našich odhadů za 1Q. I když BorsodChem neposkytnul oddělená čísla za novou dceřinou společnost, celkový příspěvek k tržbám se mohl podle naších odhadů pohybovat okolo 3,5 mld. HUF (zhruba 6 %).

Hlavně díky stoupajícím objemům MDI dosáhla společnost provozního zisku 6 018 mil. HUF, meziroční růst 3,2 % a 75% vzestup proti minulému čtvrtletí. Číslo překonalo náš odhad o 9,5 %, rozdíl lze připsat zejména nepředpokládané konsolidaci Petrochemia Blachownia.

Finanční výsledky přinesly nepříjemné překvapení. Oslabení forintu v prvním čtvrtletí mělo negativní dopad na finanční výsledky, zejména z důvodu revaluace úvěrů v cizích měnách. Vzhledem k tomu, že trh ani my nemáme bližší informace o struktuře zadlužení a zajištění, podcenili analytici nerealizované finanční ztráty. Hlavně kvůli revaluaci úvěrů v cizích měnách vystoupaly nerealizované ztráty ze zahraničních měn na 2 764 mil. HUF. Zajištění přineslo ztrátu 168 mil. HUF.

BorsodChem včera ztratil téměř 2 % v souladu s očekáváním trhu. Nicméně v předchozích dnech akcie výrazně stoupaly, hlavně díky spekulacím o nové strategii, která má být oznámená dnes a pokračujícím nákupům rodiny Rahimkulových. Vzhledem k tomu, že čtvrtletní výsledky přinesly příjemné překvapení na provozní úrovní, čekáme dnes pozitivní reakci trhu. Nicméně fundamenty BorsodChemu jsou velice nezajímavé z našeho pohledu, 12-ti měsíční EPS 148,3 naznačuje současný 15,7x P/E, což je hodně nad naším odhadem 11,0x P/E. Očekává se, že následující čtvrtletí přinesou vyšší čistý zisk a tak zůstáváme u naší předpovědi na EPS za finanční rok 2006, a to 245 HUF. I nadále doporučujeme Držet pro BorsodChem a fundamentální cenu 2 488 HUF.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m