Relativně pozitivní vývoj na českém tabákovém trhu v prvním pololetí 2002 byl částečně podpořen zvýšením spotřební daně na sypaný tabák koncem minulého roku. Očekávaný pokles spotřeby výrobků Philip Morris ČR na Slovensku (z důvodu předzásobení před razantním zvýšení spotřební daně na počátku tohoto roku) však do jisté míry sníží tento pozitivní efekt růstu na domácím trhu. Na druhou stranu silnější koruna snižuje nákupní ceny tabáku, a i proto očekáváme růst čistého zisku o 8 % na 1,84 mld. Kč (zveřejnění výsledků zítra odpoledne).
Nekonsolidované výsledky podle CAS
CZK mil. H1 2002e H1 2001 Změna
Tržby 6 928 6 540 5,9%
EBITDA 2 822 2 670 5,7%
EBIT 2 598 2 449 6,1%
Zisk před zdaněním 2 666 2 501 6,6%
Čistý zisk 1 839 1 703 8,0%
Na trhu nejsou negativní firemní a odvětvové zprávy, což by mělo společně s pozitivním krátkodobým výhledem působit na nízkou volatilitu akcií Philip Morris ČR ve srovnání s ostatními českými „blue chips“. Dlouhodobý výhled je však pro společnsot méně příznivý. Cena akcie se pohybuje okolo naší cílové ceny 10 510 Kč (stanovené za základě diskonotovaných očekávaných hrubých dividend), a proto stále doporučujeme akcie „držet“.
Jan Hájek