Zítra bude mít bankovní rada na programu svého jednání opět situační zprávu a rozhodování o měnové politice. S poměrně velkou pravděpodobností se dá očekávat snížení úrokových sazeb.
Srovnání měnových podmínek s prognózou inflace a inflačními faktory vcelku jasně ukazuje, že se zvýšila nerovnováha ve směru nadměrného zpřísnění měnových podmínek, za nímž stojí především apreciace koruny. V posledních dnech se sice kurz koruny k euru vrátil nad úroveň 30 CZK/EUR, přesto je kurz stále silnější, než byl na konci dubna, kdy se ČNB rozhodla pro snížení úrokových sazeb. Navíc od té doby výrazně posílila koruna vůči dolaru, takže nominální efektivní kurz i nadále pokračuje v apreciačním trendu. Vzhledem k poklesu inflace a inflačních očekávání navíc rostou ex ante či ex post reálné úrokové sazby. Co se týče reálných ekonomických podmínek, nedošlo k významnému posunu tím, či oním směrem. Prognóza inflace zůstává nízká i po odhlédnutí vlivu faktorů spadajících do výjimek z plnění inflačního cíle. (Detailnější a stále platnou analýzu naleznete v článku "
ČNB opět na rozcestí aneb jak léčit ekonomiku")
Po zhodnocení parametrů, jež jsou klíčové pro měnovou politiku ČNB, tak i nadále předpokládáme snížení klíčových úrokových sazeb ČNB o 50 bazických bodů. Dvoutýdenní repo sazba by tak klesla na 3,25%, kde se nachází klíčová sazba Evropské centrální banky.
David Marek