Snižujeme doporučení pro akcie polské banky BZ WBK na „prodat“ z předchozího „držet“. Tento krok následuje po 15,1% vzrůstu ceny této akcie po oznámení 3Q05 výsledků hospodaření dne 8. listopadu; růst akcie v tomto období převýšil růst indexu WIG20 o 9,7 %. Podle našeho názoru je akcie BZ WBK nyní nadhodnocená, obchoduje se na násobku 18,9 P/E (2005F), tj. s prémií k středoevropskému bankovnímu sektoru (16,3 P/E) i indexu FTSE 300 Eurofirst banks (12,6 P/E).
Na základě změny našeho základního scénáře vývoje úrokových sazeb (nyní očekáváme stagnaci po celý rok 2006), jsme zvýšili odhad zisků o 2,0 % na 549,6 milionů PLN pro rok 2006 a o 2,7 % na 601,4 mil. PLN pro rok 2007. Nicméně očekáváme pouze 4,0% růst zisku společnosti v roce 2006, což je pod odhadem trhu.
Revize vývoje zisku vedou ke zvýšení našeho odhadu férové ceny akcie BZ WBK o 3,8 % na 122,6 PLN, což ale znamená 10,5% potenciál poklesu.
Celou analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout ZDE. Dokument je pouze v anglickém jazyce.
(Zdroj: KBC/Patria)