Výnosy českých dluhopisů v průběhu minulého týdne
rostly. Na začátku negativně působila především vysoká
říjnová inflační čísla, která poměrně výrazně předčila
očekávání trhů a naopak se blížila původně přeceňovanému
odhadu ČNB. Skutečnost, že se jednalo především o růst
cen regulovaných položek ve spotřebitelském koši, nakonec
trhy uklidnila a desetiletý dluhopis ještě týž den smazal
většinu ztrát. Také navazující středeční aukce 15tiletého
dluhopisu nedopadla více méně špatně, když poptávka
přibližně 1,5 násobně předčila nabídku při průměrném
výnosu 4,16 %. Kupce přitahovala zejména výnosová
prémie oproti eurozóně a předpokládaný lepší výsledek
letošního státního rozpočtu. Zbytek týdne byl již pod
taktovkou vývoje v eurozóně, kde výnosy pod vlivem
dalších jestřábích komentářů z ECB a oslabujícího eura
rostly. Celkově během minulého týdne vzrostl výnos
desetiletého dluhopisu o dalších 14 bps na 3,86 %, čímž
překonal nárůst výnosu u obdobného eurového dluhopisu.
Spread oproti eurovému desetiletému dluhopisu se tak opět
rozšířil a je nyní zhruba o 10 bps vyšší než před říjnovým
zvýšením sazeb. Výnos dvouletého dluhopisu rostl relativně
méně a poskočil o 9 bps na 2,86 %.
Během tohoto týdne by většina domácích zveřejňovaných
informací, včetně pondělních výrobních cen, neměla mít na
trhy významnější dopad. Trhy proto budou sledovat
především vývoj v eurozóně, kde se ke konci týdne pod
vlivem vývoje v USA zastavily masivní výprodeje a
vyčkává se na důležité odhady HDP za 3q 2005 a konečná
zářijová inflační čísla.
ČSOB - Investiční výzkum