Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Po pondělním zaváhání dluhopisy v minulém týdnu vytrvale rostly

Po pondělním zaváhání dluhopisy v minulém týdnu vytrvale rostly

8.11.2005 12:18
Autor: 

České dluhopisy v minulém týdnu dokončily reakci na překvapivé zvýšení sazeb v předchozím týdnu. Ještě v pondělí ráno trh otevřel dalším oslabením, ovšem během několika hodin se situace stabilizovala a ve zbytku týdne již dluhopisy sice pomalu, ale vytrvale posilovaly. Proti předchozímu pátku se tak výnosy snížily o 3-8 bps, přičemž krátké výnosy klesaly pomaleji. Výnosová křivka se proto mírně narovnala. Díky vesměs protisměrnému vývoji eurových výnosů se mírně snížilo pozitivní rozpětí mezi korunovými a eurovými výnosy, u desetiletých výnosů z 38 na 31 bps.

Mírné zklidnění nastalo i na peněžním trhu, i když trh stále předpokládá dvojí zvýšení úrokových sazeb do tří měsíců. Celkově lze konstatovat, že trh se již tolik neobává, že budou následovat brzy (tj. ještě tento měsíc) další zvýšení sazeb. Příští zvýšení se očekává spíše až v lednu. K uklidnění situace přispěly i události minulého týdne. Zápis z říjnového zasedání ČNB potvrdil naše spekulace, že zvýšení sazeb prošlo jen nejtěsnějším poměrem 4:3. Bankovní rada je do určité míry rozpolcená v názoru, zda je třeba reagovat na růst cen energií v těchto měsících. Celkově v centrální bance nyní převažuje názor, že je nutné reflektovat velký růst celkové inflace bez ohledu na velikost následných sekundárních efektů. Proto dokud bude celková inflace růst bude existovat stále hrozba dalšího zvyšování sazeb. Eventuální pokles inflace v 2. čtvrtletí 2006 může pak hrozbu zvyšování sazeb odstranit.

Na trh mělo pozitivní vliv i zasedání ECB, které podle očekávání, sazby nezměnilo. Trhy překvapil nečekaně mírný tón následného komentáře prezidenta banky Tricheta. Očekávala se totiž z jeho úst spíše příprava trhu na zvýšení sazeb již příští měsíc. Pochopitelně stabilita eurových sazeb do určité míry omezuje ČNB v dalším zvyšování sazeb. Tento týden je doslova nabit událostmi. Klíčová bude především úterní inflace, která by měla obsahovat první dávku zvýšení cen energií a některých regulovaných cen. Hodnoty výrazněji se lišící od konsensu (0,6 %) by mohly změnit náladu trhu. Podle toho také dopadne středeční 15letá aukce. Stát bude nabízet 8 mld. Kč dluhopisu 3,75/2020. Zájem bude pravděpodobně dostatečný na upsání celého objemu, ovšem velký převis poptávky neočekáváme. Pokud inflace zásadněji nepřekvapí, pak rozhodujícím faktorem pro trh bude tradičně vývoj na eurovém trhu. Proto předpokládáme spíše stagnaci dluhopisů.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)