Na české dluhopisy se během předešlého týdne přenesla
negativní nálada zahraničních trhů. Tu odstartoval
překvapivě pozitivní německý index Ifo a dále podpořila
prodejní nálada v USA. Do čtvrtečního zasedání ČNB tak
výnos desetiletého dluhopisu poskočil o 15 bps na 3,62 %.
Ve čtvrtek navíc trhům uštědřila překvapení ČNB v podobě
nečekaného zvýšení sazeb o 25 bps na 2,00 %. Ztratily
tak především kratší splatnosti, když výnosy dvouletého
dluhopisu vzrostly o 20 bps z 2,60 % na 2,80 %. Výnosy
desetiletých dluhopisů poskočily o 18 bps na 3,8 %.
Během příštího týdne budou trhy více než zvědavé na
páteční záznam z jednání bankovní rady. Předpokládáme,
že hlasování o zvyšování sazeb bylo těsné a zpráva
z jednání by mohla dluhopisům připravit uklidnění ohledně
dalšího vývoje sazeb. Guvernér Tůma sice v tiskovém
prohlášení připustil, že vidí prostor pro zvyšování sazeb
v horizontu prognózy, na druhé straně však upozornil, že
někteří členové bankovní rady berou zvýšení sazeb jako
předběžné opatření. Jinými slovy při nejisté prognóze
vývoje cen ropy a obavách ze zvyšování sazeb v eurozóně
se pravděpodobně ČNB chtěla pojistit proti náhlému
nárůstu úrokového diferenciálu.
ČSOB - Investiční výzkum