Výnosy na českém dluhopisovém trhu během minulého
týdne v souladu s vývojem v Německu rostly. Přičemž růst
zaznamenaly především výnosy delších splatností, zatímco
kratší po výrazném nárůstu v předchozích týdnech spíše
stagnovaly. Vzhledem k ne příliš pozitivní náladě na trhu
dopadla překvapivě dobře aukce pětiletého státního
dluhopisu 2,55/2010 v celkovém objemu 7 miliard CZK,
když poptávka v prvním kole předčila 1,61krát nabízený
objem a průměrný výnos dosáhl 3,028 %. Výnos
dvouletého dluhopisu se nakonec během týdne prakticky
nezměnil a zůstal na 2,43 %. Výnos desetiletého dluhopisu
nakonec vzrostl přibližně o 6 bps na 3,49 %, čímž výnosová
křivka nabrala opět strmější sklon a mírně se rozšířil spread
oproti desetiletým eurovým dluhopisům.
Ústřední událostí následujícího týdne bude čtvrteční
zasedání ČNB, kde kromě rozhodnutí o sazbách, bude
diskutována také nová makroekonomická prognóza.
Pozornost bude věnována především hodnocení dopadů
vysokých cen ropy do nové makroekonomické prognózy.
Do čtvrtečního zasedání lze předpokládat, že dluhopisy
budou do velké míry ve vleku vývoje na klíčových
zahraničních trzích. Jelikož předpokládáme, že současný
strach z předčasného zvyšování sazeb je přehnaný,
očekáváme po čtvrtečním zasedání spíše mírnou korekci
předchozího nárůstu výnosů, a to především u kratších
splatností.
ČSOB - Investiční výzkum