Na českém dluhopisovém trhu se minulý týden začala
projevovat prázdninová nálada. Při absenci významnějších
domácích událostí trh většinou kopíroval vývoj na
vyspělých evropských trzích. Růst cen počátkem týdne lze
připsat extrémně vysokým cenám ropy, které vzbuzovaly
obavy o vývoj světové ekonomiky. Pokles jejich cen se
zákonitě projevil i ve ztrátách cen dluhopisů. Oživení na
českém trhu nepřineslo ani zasedání Bankovní rady ČNB,
které, podle očekávání, české sazby nezměnilo. Celkově
koncem týdne zůstaly výnosy českých dluhopisů prakticky
po celé délce křivky o 1 bps níže, než se nacházely na jeho
začátku.
Uprostřed týdne schválila vláda dodatečnou emisi dluhopisů
v objemu 22,5 mld. Kč. Z jejich výnosů by pak předčasně
pokryla dluh vůči ČNB, a mohla tak utratit celý výnos
z privatizace Českého Telecomu na investice do dopravní
infrastruktury. Dodatečnou emisi ovšem musí ještě schválit
parlament. Zatím však další podrobnosti případné emise
nebyly zveřejněny.
V následném období by měla převládnout prázdninová
nálada. Na 13.7. je sice plánována aukce pětiletých
dluhopisů v objemu 9 mld. Kč, oživení však přinese jen
krátkodobě, protože celá emise bude zřejmě opět bez
problémů upsána. Významnější vliv nebude mít ani běžný
účet nebo inflace, které by neměly přinést překvapení. Pro
pohyb cen dluhopisů tak bude opět rozhodující vývoj na
vyspělých trzích po zasedání amerického FOMC a v příštím
týdnu i ECB, která je stále tlačena do snížení sazeb. Protože
ECB zřejmě sazby nezmění, může poklidná atmosféra
pokračovat i nadále.
ČSOB - Investiční výzkum