Ačkoliv byl český dluhopisový trh minulý týden zcela bez
domácích podnětů, výrazný pokles výnosů na vyspělých
trzích způsobil adekvátní pokles i korunových výnosů.
Desetiletý výnos klesl o 15 bps, přičemž většina pohybů se
odehrála v úterý a ve středu. Ospalý český trh zpočátku
ignoroval dramatický pohyb na vyspělých trzích, ovšem
jakmile se ukázalo, že pozitivní nálada bude mít delší
trvání, začali investoři nakupovat i na českém trhu. Objemy obchodů nakonec ale nebyly vysoké, jelikož prakticky
nikdo nechtěl prodávat.
Jedinou významnější událostí, kterou trh stejně ignoroval,
bylo interview člena bankovní rady Jana Fraita. Ten
vyslovil přesvědčení, že úrokové sazby budou mnoho
měsíců stabilní. Zvyšování sazeb brání zpomalující
ekonomika eurozóny, snižování zase vysoké ceny ropy.
Frait dále vyjádřil obavy o splnění plánu na přijetí eura
v roce 2010, protože vláda, podle jeho názoru, nepostupuje
v reformách dostatečně kupředu. Tento jeho útok na vládu
dobře zapadá do přestřelky mezi vládou a centrální bankou
o uvolnění prostředků z privatizace Českého Telecomu.
Vláda má podle platné dohody s centrální bankou část
výnosů nechat zmrazených v centrální bance. To jí nyní rok
před volbami příliš nevyhovuje a tlačí na zrušení dohody.
Tomuto týdnu bude bezesporu dominovat zasedání
bankovní rady, i když změnu sazeb prakticky nikdo
neočekává. Trh bude s blížícím se zasedáním přece jenom
opatrnější. Pro pohyb cen dluhopisů nakonec bude
rozhodující vývoj na vyspělých trzích a tam bude
rozhodující zasedání amerického Fedu, který by měl
pokračovat ve zvyšování sazeb. Na trhu by proto měla
zůstat pozitivní nálada, i když významnějšímu růstu bude
bránit vyčkávání na výsledky zasedání centrálních bank a
americká data.
ČSOB - Investiční výzkum