Dluhopisový trh pokračoval minulý týden v růstu, výnosy
se snížily jen nepatrně o zhruba 5 bps. Ačkoliv týden byl
bohatý na domácí události, hlavní příčinou poklesu výnosů
byl vývoj na vyspělých trzích. Pokles výnosů byl nižší než
pokles sazeb IRS, které více kopírovaly vývoj eurových
trhů. Korunové dluhopisy proto také zaostaly za eurovými.
Klíčovou domácí událostí byla desetiletá aukce (3,8/2015),
která se, podle očekávání, za současné pozitivní nálady na
trzích setkala s velkým zájmem domácích investorů.
Poptávka v aukci se proto vyšplhala až na 17,7 mld. Kč,
zatímco ministerstvo financí nakonec zvýšilo nabízený
objem dluhopisů na 7,7 mld. Kč. Údaje o inflaci ani
ekonomickém růstu trhem nijak nepohnuly. Důvodem je, že
nepřinesly nutnost změny dosavadní měnové politiky, a tak
ani nezměnily výhled vývoje úrokových sazeb.
Tento týden nás čeká další aukce, tentokrát bude stát
prodávat čtyřleté dluhopisy (3,8/2009) za 8 mld. Kč. Zájem
by měl být opět vysoký, jelikož růst eurových
dluhopisových trhů pokračuje. Zveřejňované domácí indikátory sotva vzbudí zájem trhu. Pozitivní nálada na
vyspělých trzích by měla korunové výnosy dále tlačit mírně
dolů.
ČSOB - Investiční výzkum