Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sedm důvodů, proč okamžitě prodat Euro...

Sedm důvodů, proč okamžitě prodat Euro...

17.5.2005 14:46
Autor: Petr Žabža, Patria Finance

Chytlavý nadpis, není-liž pravda? Smutným faktem však zůstává, že sedm níže uvedených důvodů opravdu existuje a ve své analýze je publikoval jeden z hlavních analytiků investiční banky Morgan Stanley, zabývající se měnami a makroekonomickým prostředím. Pojďme na ně:

1. Euro je fundamentálně drahé. Pravda, valuace asi není zrovna ideálním vodítkem ve vztahu ke krátkodobému, resp. střednědobému cenovému vývoji určitého aktiva. Při současném „zmatení jazyků“ na měnovém trhu však mnoho spekulantů – věřte nebo nevěřte - oprašuje své znalosti fundamentální analýzy. Valuační modely Morgan Stanley ukazují férovou cenu eura proti americkému dolaru na hladině 1,13, modely založené na paritě kupní síly jsou ještě konzervativnější a indikují poměr 1,0

2. Hospodářský růst v Evropě zaostává za Spojenými státy. Díky vyššímu růstu populace a výrazně vyšší produktivitě práce vykazuje trend růstu HDP ve Spojených státech v posledních několika letech cca dvakrát tak velkou dynamiku jako v Evropě.

3. Z úrokového diferenciálu bude profitovat zejména dolar. Krátké úrokové sazby v USA jsou v tomto okamžiku o jeden procentní bod výše než v Evropě. S tím, jak FED indikuje pokračující tendenci sazby zvyšovat, zatímco ECB je zcela paralyzovaná na úrovni 2 %, rozšiřující se úrokový diferenciál bude hrát do karet Spojeným státům.

4. Kredibilita ECB dostává více než povážlivé trhliny. Čím déle bude ECB držet sazby na historicky nízké úrovni, tím dříve začnou trhy zpochybňovat kredibilitu jejího uvažování.

5. Fiskální deficity se v Evropě zvýší, ve Spojených státech naopak klesnou. Zatímco deficity ve Spojených státech podle mnoha odhadů dosáhly vrcholu a v letošním roce pravděpodobně dojde k jejich poklesu, deficity mnoha zemí Eurozóny (jmenovitě Německa a Itálie) ještě čeká truchlivá cesta vzhůru. Pakt stability je v tomto okamžiku jenom trapným kusem papíru a vládám v zásadě nic nebrání pokračovat v bohapustém zadlužování svých daňových poplatníků.

6. Evropa směřuje k otevřené politické krizi. Trhy si podle Morgan Stanley stále příliš nepřipouští možnost, že by Evropa mohla směřovat k otevřené politické krizi, ultimativně vedoucí k rozpadu měny euro. Protekcionismus a antitržní postoje získávají váhu v zemích jako Německo a Francie. Existuje navíc reálné nebezpečí, že některá ze zemí (zmiňováno je Nizozemí, Dánsko, Polsko, Česká republika nebo Velká Británie) odmítne Evropskou ústavu. To by vedlo k další paralýze rozhodování v Bruselu a otevřené názorové válce na další směřování EU.

7. Rostoucí averze k riziku podpoří americký dolar. Poslední vývoj v oblasti kreditního rizika, „junk bonds“ a „emerging markets“ dluhu vede k Morgan Stanley k názoru, že investoři budou v blízké budoucnosti usilovat o výrazné snížení míry rizikovosti svých portfolií. Díky tomu, že značná část „leveraged“ obchodů historicky byla a stále je financována primárně americkým dolarem, jejich „rozvazování“ by mělo dolar tlačit výše.

Zdroj dat: Bloomberg LP, Morgan Stanley


Váš názor
  • Pomalu
    24.6.2005 15:22

    Pomalu nam konci pololeti nejlepsi cas odejit z dolaru . Kurz je nanejvis priznivy.
    O.Irsecky
    • odchod z dolaru
      27.6.2005 14:47

      Otázka je, kterým směrem se od toho dolaru vydat. Opravdu směrem Euro? Co ostatní evropské měny anebo třeba takový JPY?
      Dušan
      • Nyni
        29.6.2005 14:02

        Nyni asi do JPY, protoze pokud Cinane posili juan , posili celkove vsechny meny tohoto regionu , az se to stane, tak teprve euro.
        O.Irsecky
  • specs
    16.6.2005 1:07

    lidi uvedomte si, ze 95% objemu forexu jsou specs money, pouze 5% jsou tvoreny realnymi potrebami smeny. co chteji big boys, to maji, nema cena spekulovat, kam euro MA JIT NEBO MA HODNOTU, je to tak strasne relativni.
    gannsdude
    • Relativni to je
      17.6.2005 16:35

      Udava se ze realna smena na forexu je 20-30 objemu obchodu, ale i kdyby to bylo pouhych 5 procent, tak realna smena je uhlovym kamenem pro tvorbu kurzu, protoze kazda spekulace jednou konci. Souhlasim ze kratkodobe a strednedobe jde delat s kurzem cokoli, zvlaste kdyz mate i medialni vliv.
      Nero
  • FED
    15.6.2005 11:40

    Dolar docela vyrostl, mozna staci , kdyz nekdo z FEDU utrousi jednu vetu , ktera se jiz pomalu stejne ceka a muze byt vse jinak. Nechme se prekvapit.
    O. Irsecky
  • eur/usd/oil
    9.6.2005 20:07

    Pokud by melo euro dal klesat a ceny ropy by zustaly nad 50$ za barel nebo sly jeste nahoru tak ma evropa dalsi problem... rekordni ceny benzinu a nafty by sotva zlepsily ekonomicky vyhlidky EU..
    Jirka
  • Mnoho lidi
    9.6.2005 6:29

    Mnoho lidi zde pise o socialisticke a protunelovane evrope a maji pravdu , bohuzel vsak vetsina svetoveho financniho s. je protunelovana a zatizena temer neresitelnymi pujckami a jednou to musi prasknout ,nevidim to vsak jako duvod proc OKAMZITE prodat euro. Vidim tady emoce a prilezitost nakoupit euro , ktere nemilosrdne prodam az emoce pominou.
    J.Baltazar
    • Emoce
      13.6.2005 13:31

      Milý pane Baltazare, souhlasím s tím, ľe existují silné emoce - a také snaha z emocí co nejvíce vytěľit. Právě teď je euro na 1.2046 dolarů za euro a kaľdý den ztrácí euro asi tak cent. Takľe hezky vyuľijte příleľitosti nakoupit euro a za dva měsíce ho zase můľete prodat v kursu jedna ku jedné. Prodělek je také kąeft, i kdyľ ne tak veselý. ;-) Luboą
      • Emoce
        14.6.2005 21:01

        Cent kazdy den, dolar euro 1:1 do dvou mesicu, to jsou prave ty emoce. Chapu ze verite dolaru, casto spekuluji na jeho posileni, kdyz jsou jeho oslabeni prehnana a rychla. Ted kupuji euro, respektive 75 procent zamyslene castky mam jiz koupeno.
        J.Baltazar
      • pod paritu
        13.6.2005 17:16

        no za dva mesice asi ne ale behem dvou let muze bejt na novejch historickejch minimech..
        Jirka
  • Ja kupuju euro
    8.6.2005 21:04

    Kupuju euro, nemam nic proti dolaru, ale stale nema stabilizovane bilance. Bilance se bohuzel nejlepe napravuji kurzem. Dolar ma jednu nevyhodu, aby se kurz drzel je treba proud investic pokud investice polevi, dolar samovolne klesa. Kdo ma opacny nazor investuje do dolaru je to kazdeho osobni boj
    Nero
    • Vzdejte to
      13.6.2005 13:37

      Pane Nero, vzdejte to. Od chvíle, co jste napsal tento příspěvek, klesl kurs eura asi tak o dvě procenta a pokles stále zrychluje. Povídačky o neudrľitelných deficitech jsou jen takové legendy, s nimiľ si různé fondy dlouhou dobu zajią»ovaly, ľe kurs půjde jejich směrem a vytlačí euro do zcela iracionálních a nezdůvodnitelných výąin. Ale jakmile se ukázalo, ľe to dále uľ nejde, pohádky zmizeli. Teď jsme o trochu více dospělí. Deficit rozpočtu USA mohutně klesá - například za květen jen 35 miliard dolarů, coľ je řádově polovina neľ vloni. Deficit obchodu uľ také neroste a krátkodobě bude reagovat na silnějąí dolar poklesem jednoduąe proto, ľe Američané nakupují krátkodobě stále totéľ, ale dostanou to levněji - a americký nákup je samozřejmě jasná větąina obchodu USA. Toto zlepąování deficitů bude jeątě více posilovat dolar, spolu s tím, jak Evropa, která má ráda silnou vlastní měnu, bude propadat depresi - a spolu s tím, jak se začnou hádat jednotlivé členské země o to, jaké úrokové míry jsou správné - diskuse, která teprve mimo ECB začíná.
      • Jsteli
        14.6.2005 21:33

        Jsteli o tom, co jste napsal presvedcen, kupte dolar na forexu a budete financne v pohode. Ja povazuji bilanci zahranicniho obchodu za klicovy udaj -pokud se zacne zlepsovat, posileni dolaru muze byt. Jinak euro jsem nekupoval na den ci dva a trefit bod zvratu je velice tezke. Koupil jsem ho do konce roku, pak se mi muzete vysmat. Za nejlepsi menu , stale povazuji CZK ocekavam jeji posilovani az na 28, zvlaste pokud se zacnou domu vracen nasi dolar. bojovnici. Momentalne CZK nakoupenu nemam cekam na 30,70.
        Nero
    • naklady
      9.6.2005 20:11

      Uz by vyrazne pomohlo kdyby se vylepsila situace v Iraku... naklady par desitek miliard $ za mesic se musi nekde projevit...
      Jirka
  • Reakce
    2.6.2005 8:23

    Pane Žabžo, zajímalo by mě, co se stane až ty bilióny dolarů, které leží jako devizové zásoby v centralních bankách Japonska, Číny, Koree, Ruska, atd, začne někdo prodávat na trhu.
    Lojza
    • Pane:
      4.6.2005 1:39

      Jen blbec prodava to co stoupa na cene a nakupuje to co ztraci a ma 7+1 novy duvod k prodeji.
      Thyronx
      • To není názor investora
        18.6.2005 0:17

        Thyronxi, právě americké "učebnice" byznysu uvádí nákup toho, co se právě potápí, jako investiční pobídku číslo jedna (samozřejmě, pokud investor má nějaký plán).
        capellen
      • Opravdu dlouhodobě stoupá na ceně?
        9.6.2005 9:23

        "Na pozadí deficitu běžného účtu nad 6 % HDP a rostoucího dluhu (USA) vůči zbytku světa je otázka, zda dolar zůstane dominantní rezervní měnou..." říká kometář Goldman Sachs. Na druhé straně je obdivuhodné, že při takových deficitech se dolar ještě drží (to EURO by se již dávno zhroutilo) No bude to tím, že ještě stále představuje 63% světových devizových rezerv, takže "je držen" příslušnými centrálními bankami.
        Luděk Hrabčík
    • Dotaz
      3.6.2005 10:05

      Pane Žabžo, proč neodpovídáte?
      Lojza
    • devizové rezervy
      2.6.2005 15:06

      Ale ten výprodej se přece už dávno odehrává a na kurzu dolaru se jistě taky nějak projevuje.
      Dušan D.
      • Reakce
        3.6.2005 10:04

        Naopak! Např. devizové zásoby Číny spíše rostou!
        Lojza
        • ještě rezervy Číny
          3.6.2005 16:30

          Já to asi nesleduju tak pozorně, ale mám dojem, že rezervy Číny rostly někdy do 2003 až 2004. Za jedním z větších propadů dolaru začátkem podzimu 2004 stála zpráva, že Čína se zbavuje obrovského množství amerických dluhopisů. Myslím, že centrální banky velikosti svých rezerv vlastně ani nezveřejňují. Odkud máte zprávu, že Čína nadále zvyšuje dolarová aktiva?
          Dušan D.
  • Rozpad eura
    1.6.2005 12:13

    Evropská komise popřela zprávu Sternu, ľe jednala o neúspěchu a rozpadu evropské měnové unie. ECB oznámila, ľe dosavadní pokles eura od francouzského referenda, nyní na 1.226, je téměř zanedbatelný. Majitelé eura se nemusejí ničeho obávat - v momentu, kdy poklesne na 60 US centů za euro ho opět někteří lidé začnou nakupovat, pokud se alespoň trochu stabilizuje. Holanďané dnes řeknou NEE alespoň v 60 procentech, evropská ekonomika připomíná začátek 30. let a evropská politická stabilita připomíná konec 30. let. Takľe vąichni kupujte euro, které se nepochybně stává hlavní a nejspolehlivějąí světovou rezervní měnou. Ale pak se nedivte, kdyľ se vám vypaří majetek.
  • TOHLE JSEM TADY PSAL VLONI V LISTOPADU
    1.6.2005 10:07

    30.11. 20:02 zbytečně vidíme nejčernější scénáře ? reagovat Nemyslím, že by OPEC chtěl skončit s dolarem, nic tomu nenasvědčuje. Myslím, že šejkové nenakupovali akcie amerických firem proto aby jim přinášely výnosy ve znehodnocené měně. Dokonce bych řekl, že během 18 měsíců může být dolar zase na EUR 1,10 - pokud by dolar "šel do kytek" tak bychom se dočkali docela slušného celosvětového ekonomického chaosu. Myslím, že někde kolem 1,15-1,20 je rovnovážná hranice která by měla vyhovovat Evropě a být stravitelná pro US. Způsob jakým nynější kurs zabíjí evropský export do dolarových oblastí a zároveň zlevňuje asijský export do Evropy je moc špatná medecína pro ekonomiku eurozóny. Navíc US jsou asi přece jen víc taženy domácí spotřebou než Evropa. Ostatně historicky vzato když se mrknete i na vývoj kusu DEM/USD periodických výkyvů tady bylo dost. Možná, že i nějaký technický analytik by Vám řekl jak asi bude graf kurzu USD/EUR pokračovat. Je to taky trochu hra velkých bank a hráčů na měnových trzích, kdy jsou často ignorovány fundamentální údaje a sleduje se "trend" který všem bratřím zajistí dostatečný vývar. Tomas a k tomu ještě dodávám: pamatujete na ten velký humbuk, že centrální banky mění strukturu devizových rezerv ? No není to smůla ?
    TOMAS
    • optimální kurs
      1.6.2005 21:33

      taky to vidím optimalizovaně v oblasti 1,10 - 1,20 a ani nejsem technický analytik
  • Kristalova koule..
    27.5.2005 21:27

    >> Ekonomicke predpovedi versus Logika << Vsech 7 bodu Patrie sedi a opravdu je duvod prodavat Euro. Jenze zkuseny investor prilis neinvestuje v menach jako spis v akciich. ECB vskutku pusobi ortodoxne a zkostnatele.Hraje si na mrtveho brouka a nezajimaji ji nic. Ponekud se zazdila v nizke 2% urokove sazbe,zaspala doby kdy ji mela zvednout o 1-2%pomohla Euru oproti USD a inflaci a ted by ji mela snizovat aby podporila uvery,spotrebu a zamestnanost, export s nizsim Eurem a nema uz kam ustupovat. Trichet je veru spatny spravce ECB. Vlady socdem (SPD....a dalsi) ovsem nasekaly tech chyb podstatne vic a vymlouvat se jen na ECB by bylo nespravedlive. Kdyby dnes sla ECB na 1% s uroky, mnoho by se uz nezmenilo. Vladnout by meli zkuseni ekonomove podporujici bohatou cast obyvatel (podnikatele,OSVC,podniky) snizenim dani podniku a odvodu statu. Snizovani dani teto skupine je ale neprijatelne jakekoliv levici. Ta je ochotna snizit dane pouze chudine a neproduktivnim lidem. Populisticke gesto na ziskani volicu, ktere nema zadny dopad na ekonomiku a spatny dopad na statni pokladnu. V Cechach je jedno z nejvetsich zdaneni podniku (temer 25%) a v Nemecku dokonce 36% !! Odtud prameni i cislo nezamesnanosti. V Nemecku je bez prace pres 5 milionu lidi, v Cechach "jen" pres pulmilionu. Jedine reseni je vladaktera umi zachazet s penezy a jde na ruku tem bohatsim a tedy i VSEM pracujicim. Ano i tem na minimalni mzde. Rovna dan 15% je odvazna ale muze doslova nadelat zazraky v pomerne kratke dobe. Lide najdou ve vyplatnim sacku vic sice jen o par stovek Kc, ale podniky o desitky az sta tisic Kc a co myslite ze s nima asi udelaji?? Muzete hadat A- majitel si koupi Lamborghini B- majitel rozsiri vyrobu, nakoupi stroje,zmodernizuje firmu A BUDE POTREBOVAT DALSI STA ZAMESTNANCU. A tech podniku je hodne a tech potencialnich uchazecu prilis ne, tedy bude nabizet zajimavejsi az nejzajimavejsi mzdy a pracovni podminky. Takze nejedna se o to jestli najde pracujici zpocatku vlivem 15% dane v sacku o par stovek vic, ale jedna se o to, ze najde nejspis i daleko zajimavejsi a podstatne lepe placenou praci. Tady je potreba dodat, ze vzdelani je naprosta nutnost a vzdelavat se po praci beru jako povinnost u lidi co chteji neco dokazat.
    Thyronx
    • ... DALSI STA ZAMESTNANCU ...
      1.6.2005 20:36

      A to teda díky 15% dani ti majitelé B dají práci všem jako za rálsocialismu? Jako že " ... těch podniků je hodně a tech potencionálních uchazečů prilis ne ..." ??
      Naivka
    • Slušná demagogie
      30.5.2005 10:52

      Neproduktivním lidem (tedy těm, kteří pobírají dávky) je srdečně jedno, jaké jsou daně ostatních ... Posuzovat ECB si netroufám vůbec (ostatně i FED musí namíchat co nejlepší elexír pro celé USA). K rovné dani - nejdříve trochu historie. Volební období, kdy M. Thatcherová prosazovala rovnou daň, bylo jejím posledním ... Nemyslím si, že v současné době ekonomika Velké Británie nebo z nově přistoupivších zemí např. Slovinska bez rovné daně skomírá ... Ve svých daňových memoárech jste zcela zapomněl na zdravotní a sociální se kterými nemá rovná daň nic společného a rozhodně netvoří zanedbatelné částky. Mnoho našich společností se pohybuje kolem nuly a ty bude zajímat především výše těchto odvodů eventuelně platba nemocenské za první dny nemoci jejich zaměstnanců ... Společnost, která v průběhu roku dosahuje zisku, zcela logicky investuje, aby nemusela daň z příjmu platit (a paradoxně, čím je daň z příjmu vyšší, tím má i vyšší motivaci k tvorbě nákladů). Daň z příjmu zajímá především vysoce ziskové firmy (banky, řetězce) a mám obavu, že snížení výše sazby daně z příjmu nepovede např. u řetězců ke snížení tlaku na své dodavatele (většinou tuzemské firmy, které platí regálovné, bonusy, poplatky za otevření prodejen, zalistování výrobků atd. ve výších nebývalých na západ od našich hranic ... a u kterých by bylo žádoucí aby se staly dlouhodobě ziskové, mohly adekvátně zaplatit své zaměstnance a mohly vyrábět nejen levné, ale hlavně kvalitní výrobky - viz. např. uzeniny). Ještě jednou Vám připomenu, že mizérie Německa začala po jeho sjednocení za vlády CDU/CSU, která masivně zvýšila daně podnikům na západě Německa kvůli rychlé obnově východu a jejíž kancléř skončil za finanční machinace před soudem ... Proto jsem zvědav, s čím nyní přijdou ... Mizérie "staré" Evropy je daná ze značné části vysokým standardem sociálního zabezpečení jejich populace, která ale rychle stárne, což vede logicky k deficitům (viz. současný stav italské ekonomiky a průměr porodnosti 1,1 v osmdesátých letech...). Pro mnoho primitivů a sdělovacích prostředků ... je jednoduché vykřikovat "důchodová reforma" (spoření stávajících třicátníků ale nevyřeší problémy se zdravotnictvím a pečovatelskými službami pro přestárlou populaci ...) a rovná daň není také všelékem. Jsem pro postupné snížení všech daní (a to mimo jiné dosažením redukce státního aparátu). Ano, máte pravdu - řešením je vláda, která umí zacházet s penězi - tedy nebude to vláda, která peníze zbytečně vydává, ale ani vláda, která umožní beztrestné tunelování a bude se tvářit, že je rozpočet vyrovnaný a přitom v "mimorozpočtových" institucích zejí pořádné díry ...
      PaulC
      • Go ,go USD
        1.6.2005 15:10

        Všem spekulaqntům na pád dolaru spadnul hřebínek a stále padá.Byla jen otázka času kdy se začnou pohyby směrem kdolaru obracet.Že to přichází až teď znamená,že o to to bude masivnější a rychlejší.Myslím,že do konce roku dolar vyjede ze současných 1,2440 USD/EUR až 1,11USD/EUR.Fundamentálně má dolar sílu na další zpevnění a navíc euro se bude utápět v politicjých problémech a neschopnosti politiků pokračovat v reformách v celé eurozóně.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data