KB odsouhlasila na své včerejší řádné valné hromadě výplatu dividendy ve výši 100 Kč/akcie (v porovnání s 200 Kč/akcie v loňském roce). Výplatní poměr tvoří 41 % nekonsolidovaného čistého zisku za rok 2004 ve výši 9,3 mld. Kč (resp. 245 Kč/akcie). Dividenda je v souladu s naším očekáváním, ale o něco nižší, než byl tržní konsensus (80-200 Kč/akcie). Rozhodný den pro nárok na dividendu je 28. května, což znamená, že se akcie bude obchodovat bez nároku na dividendu 25. května (za předpokladu vypořádání T+3). Dividenda buda akcionářům vyplacena 27. června. Akcionáři rovněž odsouhlasili program nabití vlastních akcií za stejných podmínek jako v loňském roce. Během následujících 18 měsíců může banka koupit až 10 % vlastního akciového kapitálu (tj. 3,8 mil. akcií) v cenovém rozpětí 1 500 – 3 500 Kč/akcie za účelem kapitálového managementu a vytváření trhu (market making).
Protože ČNB včera neočekávaně snížila svou 2týdenní úrokovou repo sazbu o 25 bps na 1,75 %, zrevidujeme naše projekce na 2005 po dnešním zveřejnění výsledků za 1. čtvrtletí 2005. Nižší úroková sazba by na jednu stranu měla podpořit objem poskytovaných půjček, na druhou stranu by ale mohla vytvářet tlak na marže. Nicméně očekáváme, že negativní vliv na čistou úrokovou marži bude omezený, jelikož banka je zajištěna proti pohybům úrokové sazby.