Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pakt stability a růstu - Revised

Pakt stability a růstu - Revised

6.4.2005 11:45

Ministři financí a po nich i premiéři a presidenti členských států Evropské unie konečně dokonali pomalý pohřeb Paktu stability a růstu, jehož skon jsme ohlásili již před téměř dvěma roky. Rozhodnutí Rady ministrů financí (ECOFINu) je zabaleno do typického ptydepe, když se jmenuje „Zlepšení implementace Paktu stability a růstu“ a Pakt nepřetržitě chválí jako základní stavební kámen jednotné evropské měny a dušuje se, že změny v Paktu budou minimální.

Nicméně, po chvále ministři přistoupili k „rozborce“ Paktu. Text působí zdánlivě velmi zodpovědně: Členské státy s nízkým dluhem budou moci cílovat cyklicky očištěný deficit ve výši 1 % HDP v rámci celého hospodářského cyklu, zatímco státy s vysokým dluhem by nadále měly dosahovat vyrovnaného nebo přebytkového rozpočtu. Navíc by všechny státy měly snižovat svůj dluh k udržitelné úrovni (implicitně tedy k hladině 60 % HDP). Státy by také neměly utrácet „nečekané“ zdroje při vyšším růstu a používat je na splácení dluhů.

Nejdůležitější modifikací Paktu je však příslib Komise brát v potaz charakteristiky jednotlivých států. Schodek nebude nadále automaticky považován za příliš vysoký, překročí-li hranici 3% HDP, ale Komise bude muset akceptovat vysvětlení vlády daného státu, pokud se vláda odvolá na „výjimečné a přechodné“ faktory. Takovými faktory mohou být například pomalý růst, či dokonce jen akumulace takzvané mezery výstupu, tj. mezery mezi potenciálním a reálným HDP.

Stačí tedy, pokud daná vláda se schodkem nad úrovní 3 % HDP prohlásí, že schodek je tak vysoký proto, že potenciální tempo růstu ekonomiky je 2,5 % ročně, ale že ekonomika roste jen o 1 %. Potenciální tempo růstu ekonomiky samozřejmě nikdo nezná a bude jistě zajímavé sledovat dohady o tom, má-li německá ekonomika na roční růst 1 %, 1,5 % či snad 2 %...

Kdyby snad odvolání na pomalý růst nestačilo, vložili ministři financí členských zemí EU do revize Paktu stability a růstu ještě další „výjimky“. Země s příliš vysokým schodkem se může odvolat na své výdaje na implementaci „Lisabonské agendy“ (která byla mezitím de facto potichu zapomenuta), případně na upevňování solidarity, či na dosahování „evropských cílů“.

Je evidentní, že takto obecně definované výjimky umožňují členským zemím EU vysvětlit prakticky jakýkoliv schodek a původní význam Paktu, tj. eliminace pokušení provozovat příliš uvolněnou rozpočtovou politiku, je oslaben, ne-li zrušen. Místo rigidních, často nepříliš efektivních, ale vždy pokud možno jednotným pravidlům nastupuje „politické rozhodování“, kdy posouzení fiskální politiky je svěřeno politikům. To by samo o sobě nemuselo nutně být špatně, kdyby zde nebyly patrné dvě silné tendence.

Za prvé, politici si pravidla změnili, když se jim to hodilo a když ta stará pravidla měla osvědčit svůj význam. Motivace politiků tedy byla „špatná“, oni neměnili Pakt, aby ho vylepšili, ale aby ho oslabili.

Za druhé, útok na Pakt stability a růstu vedla Francie, země která patří mezi nejvýraznější zastánce starého a neefektivního modelu evropské ekonomiky, spoléhající na silné státní zásahy, vysoké daně a drahý sociální stát. Z hlediska francouzské vlády byl Pakt stability a růstu opravdu „nuisance“, neboť jí bránil v provádění její rozpočtové politiky. A ostatní vlády vyšly Francii vstříc v obavách, že špatná nálada Francouzů by se mohla projevit v odmítnutí evropské ústavy (ze stejného důvodu Evropská komise rychle vycouvala se svým plánem na liberalizaci služeb v rámci EU).

Proč by ale politika Evropské unie měla být pořád rukojmím francouzské politiky a francouzského pohledu na svět? Evropská unie byla dítětem francouzských politiků po druhé světové válce, dnes je to ale klub 25 států, kde většina nesdílí francouzské obavy a priority. Schopnost Francouzů dosahovat svého v takovém klubu je vlastně obdivuhodná. Ale je načase emancipovat Evropskou unii od poručnictví Francie a stanovovat principy evropských politik podle zájmů většiny Evropanů, ne jen podle francouzských zemědělců či státních zaměstnanců.

Vedoucí katedry Evropské ekonomické integrace a hospodářské politiky na Institutu ekonomických studií FSV UK. V letech 1998 až 2001 hlavní ekonom Patria Finance.
(autor je externím spolupracovníkem Patria Online, jeho názory nereprezentují oficiální stanovisko společností skupiny Patria)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m