Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrdličky versus jestřábi - tentokrát 2:5

Hrdličky versus jestřábi - tentokrát 2:5

10.7.2002 13:13
Autor: 

Dnes ČNB zveřejnila zápis z červnového jednání bankovní rady. Hlasování o úrokových sazbách přineslo pět hlasů pro zachování úrokových sazeb, dva členové bankovní rady hlasovali pro snížení sazeb o 25 bazických bodů.

Hodnocení vlivu exogenních faktorů, vývoj světových cen surovin, vývoj kurzu koruny a méně optimistický výhled pro globální ekonomické oživení, bylo vcelku jednoznačné. Jádrem diskuse patrně byla relace měnových podmínek a domácí poptávky. Co se týče měnových podmínek, pokračující posilování nominálního i reálného efektivního kurzu jednoznačně vedlo k jejich opětovnému zpřísnění. Na druhé straně vývoj domácí poptávky je diferencovaný. Zatímco v oblasti investic přibývají důkazy o zpomalení investiční aktivity, spotřeba domácností si drží svou dynamiku. Do hry ještě vstupuje uvolněná fiskální politika. Situace tak není zcela jednoznačná. Míru nejistoty i nadále zvyšují nejasnosti ohledně účinnosti jednotlivých kanálů měnové transmise. Pomohou nižší úrokové sazby dostatečně domácímu podnikovému sektoru? Nebude po snížení úrokových sazeb expanze spotřebitelských úvěrů a poptávky domácností nadměrná?

Od doby posledního jednání bankovní rady o úrokových sazbách, došlo k další silné apreciační vlně. Pokud se na červnovém jednání centrální bankéři rozhodovali mezi ponecháním sazeb beze změny a jejich snížením, nyní se těžiště dále posunulo ve prospěch nižších úrokových sazeb. Je škoda, že práci centrálním bankéřům, a nám při odhadování jejich kroků, nadále komplikují nejasnosti, či spíše negativní výhled (z pohledu měnové politiky a veřejných rozpočtů), ohledně vlivu rozpočtové politiky na spotřebu domácností (viz náš poslední Makroekonomický přehled).

V nejbližších měsících nás patrně čeká několik nových rekordů v ekonomických statistikách. Kromě inflace by se na nové, rekordně nízké úrovně mohly pohnout také úrokové sazby. Bohužel jedním z nových rekordů by mohla být také míra nezaměstnanosti.

David Marek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data