Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria vydala nový report na ČEZ: cílová cena zůstává na 110 Kč

Patria vydala nový report na ČEZ: cílová cena zůstává na 110 Kč

19.6.2002 17:25
Autor: 

Patria vydala nový report na ČEZ. Díky vítězství sociální demokracie se domníváme, že se nová vláda bude snažit dokončit plán restrukturalizace sektoru. To i přes to, že její pravděpodobný koaliční partner - Koalice, doposud proti tomuto plánu ostře vystupovala, a že největší zastánci plánu zřejmě z politiky odejdou.

Hlavními překážkami dokončení plánu je podle nás nyní možné nesouhlasné stanovisko ÚOHS a možné právní spory. Co se týče prvního, tento úřad může své negativní stanovisko založit na obavách ze zvýšené tržní síly ČEZ a/nebo na rozdílu mezi kupní cenou za distributory a jejich hodnotou implikovanou např. porovnatelnou transakcí na Slovensku, či privatizační nabídkou z konce minulého roku. Právní nejasnosti týkající se plánu byly demonstrovány např. tím, že FNM odmítl minulý týden s ČEZ podepsat relevantní smlouvy díky nedokončené valuaci ČEPS.

Pravděpodobnost dokončení transakce hodnotíme zhruba na 50%, potvrzujeme proto naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení kupovat s cílovou cenou 110 Kč na akcii. V případě, že ÚOHS bude s transakcí souhlasit a ČEZ získá státní podíly v regionálních distributorech za očekávanou cenu, naší cílovou cenu zvedneme na 137 Kč na akcii, ceteris paribus. Rozdíl v cílových cenách je dán (i) rozdílem mezi naší valuací podílů v distributorech (40 miliard Kč) a cenou, za kterou má ČEZ tyto získat (32 miliard Kč), (ii) daní vzniklou z prodeje ČEPS a (iii) nárůstem tržní síly ČEZ. Kvantifikace jednotlivých položek je uvedena v reportu.

Analýzu společnosti (report) naleznete ZDE.

Jiří Soustružník

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů