Celý uplynulý týden se na českém dluhopisovém trhu nesl
ve znamení výprodejů. Zahraniční investoři se zbavovali
středoevropských aktiv, a proto oslaboval celý region. V
pátek se situace uklidnila a došlo k mírné korekci
předchozích ztrát. Česká výnosová křivka se za celý týden
posunula nahoru o výrazných 15-25 bps, výnosy německých
dluhopisů kratších splatností také rostly, na delším konci
však klesaly.
Ve středu proběhla jediná březnová aukce, MF
prodávalo celkem 4 mld. SD 3,80/2009. Ačkoliv situace na
trhu nebyla příliš příznivá, v konkurenčním kole převýšila
poptávka nabídku 2,1násobně a průměrný výnos dosáhl
2,83%. V nekonkurenčním kole nebyly žádné dluhopisy
prodány. Náměstek ministra financí zveřejnil, že nevylučuje
další letošní emisi eurobondů. Zda k tomu skutečně dojde,
bude záviset na aktuálním vývoji na trhu. Letos by si MF
ještě mohlo půjčit max. 0,5 mld. €, vyšší částku by musela
schválit vláda. I v dalších letech by podle něj mohl stát
financovat svůj dluh emisí eurobondů.
V tomto týdnu nebudou zveřejněna žádná čerstvá
makroekonomická data. Situace na trhu se již zřejmě
uklidnila. Ceny dluhopisů by tak měly kopírovat dění na
vyspělých evropských trzích. Vzhledem k poklesu kurzu
koruny vůči euru a tedy mnohem nižší pravděpodobnosti
rychlejšího poklesu sazeb než o 25bps nepočítáme s
výrazným růstem cen českých dluhopisů.
ČSOB - Investiční výzkum