Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Centrální banka minulý týden zchladila optimismus držitelů pevně úročených dluhopisů

Centrální banka minulý týden zchladila optimismus držitelů pevně úročených dluhopisů

1.3.2005 10:26
Autor: 

Obchodování s českými dluhopisy bylo v minulém týdnu velmi klidné. Část týdne kopírovaly české papíry vývoj německých Bundů, částečně byl trh ovlivněn zasedáním bankovní rady. Výsledkem působení protichůdných vlivů je větší sklon výnosové křivky, který způsobil pokles výnosů na krátkém a růst výnosů na dlouhém konci. Záporný spread mezi výnosy českých a německých dluhopisů kratších splatností dále rostl, u delších splatností se pohybuje kolem 5 bodů.

Klíčovou událostí celého týdne bylo zasedání bankovní rady. Ta se poprvé sešla v novém složení a trh přesně nevěděl, co od ní může očekávat. Rada nakonec ponechala sazby beze změny a zchladila tak optimismus panující mezi držiteli papírů s pevným výnosem. Na tiskové konferenci guvernéra Tůmy však zaznělo, že rada měla argumenty jak pro ponechání sazeb, tak pro jejich snížení. Ve prospěch snížení hovořila především nižší inflace a silná koruna. Nejistou politickou situaci naopak banka nepovažuje za důležitý faktor při rozhodování o měnové politice. Tůma potvrdil, že rada diskutovala o snížení úrokových sazeb. Navíc dodal, že pokud se v budoucnu budou sazby měnit, bude to spíše směrem dolů. Na tiskové konferenci byl guvernér Tůma nezvykle otevřený a nebál se vyjádřit jasný názor na vývoj v budoucnu, což je jasná změna proti jeho předchozím vystoupením. Celá konference podle nás vyzněla ve prospěch snížení sazeb na příštím nejpozději dubnovém zasedání. Rozhodnutí je ale samozřejmě ještě podmíněno aktuálním vývojem. Zápis z jednání bude zveřejněn 8. března a prozradí, zda někdo z členů rady hlasoval pro snížení sazeb.

Příští týden se trh bude muset obejít i bez zásadnějších aktuálních dat. Nejvýznamnější událostí tak bude úterní zveřejnění emisního kalendáře na druhý kvartál. Předpokládáme, že vzhledem k plánované emisi eurobondů bude nabízený objem opět nižší, než by přivítal trh. Ceny dluhopisů by se proto mohli nepatrně zvýšit, stejně jako v důsledku očekávání poklesu úrokových sazeb. Český dluhopisový trh již v předchozím týdnu projevil značnou odolnost před politickými vlivy, případný pád vlády by se na ceně dluhopisů neměl projevit.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data