Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Silné výsledky ČEZu překonaly očekávání naše i trhu

Silné výsledky ČEZu překonaly očekávání naše i trhu

28.2.2005 9:53
Autor: Tomáš Gatěk, Patria Finance

Komentář doplněn
Výsledky společnosti ČEZ za rok 2004 překonaly naše očekávání i tržní konsensus na všech úrovních. Čistý zisk překonal konsensus o 8 %. Nekonsolidované výsledky ČEZu za rok 2004 vykazují výsledky výroby elektrické energie (hlavní složka celkové hodnoty ČEZu).

Meziroční srovnání výsledků ČEZu pod úrovní provozního zisku (EBIT) nemá opodstatnění, protože zisk a zdanění společnosti v roce 2003 byly silně zkresleny jednorázovými položkami (např. prodejem 66% podílu v přenosové soustavě ČEPS, prodejem podílu v PRE a budovy ředitelství ČEZu). Podle očekávání ukázaly výsledky výrazné zlepšení na úrovni tržeb a provozního zisku díky vyššímu průměrnému výnosu z prodaných MWh.

Vyšší tržby byly ovlivněny zvyšujícími se cenami elektrické energie a vyššími objemy domácích prodejů (díky zvýšené kontrole nad energetickými distributory), které kompenzují nižší exporty. Na úrovni EBITDA byly výsledky pozitivně ovlivněny vyšším výnosem z prodaných MWh a zvýšenou provozní efektivitou (podíl elektrické energie vyráběné v jaderných elektrárnách se zvýšil), a to i přes zvýšené náklady na nákup elektrické energie z důvodu několika odstavení JE Temelín z provozu v první polovině roku 2004.

Zisk před zdaněním byl ovlivněn jednorázovou ztrátou ve výši 1,1 mld. Kč, která se vztahuje k přehodnocení derivátů (účetně spadajících do 1. čtvrtletí) a prodejem některých minoritních podílů. Na základě silných výsledků za rok 2004 revidujeme naše doporučení a vnitřní hodnotu akcie.

CAS nekonsolidované (mil. )

 

2004

% změna

Odhad Patrie

Konsensus (Bloomberg)

Tržby

62 290

14, 1%

60 907

62 000

EBITDA

-

-

22 770

23 500

EBIT

11 200

29, 9%

10 388

11 000

Zisk před zdaněním

-

-

15 624

-

Čistý zisk

12 360

-11, 3%

11 425

11 700

EPS

20, 9

-11, 3%

19, 3

19, 8


Váš názor
  • Kdy ?
    4.3.2005 21:04

    Pane Gatěk, Vaše poslední věta : "Na základě silných výsledků za rok 2004 revidujeme naše doporučení na vnitřní hodnotu akcie." je jasná. Já mám dotaz : Kdy to uděláte ? Od Vašeho komentáře uplynul týden (je pátek večer) a výsledek přehodnocení Vašeho názoru na ČEZ jsem zatím nikde nezaznamenal. Kdy budete "revidovat" ? Bude to ještě "letos" ? Děkuji za odpověď
    Imation
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data