Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Výsledky Českého Telecomu bez překvapení … 5,6 mld. Kč čistého zisku

16.2.2005 13:06
Autor: Tomáš Gatěk, Patria Finance

Komentář doplněn
Konsolidované výsledky ČT byly silně ovlivněny 100% konsolidací Eurotelu, zvýšením DPH na 19 % z původních 5% od ledna 2004 a zvýšeným konkurenčním tlakem jak v segmentu pevných linek tak i mobilních služeb. Zveřejněné předběžné výsledky jsou v souladu s naším očekáváním i s očekáváním trhu na všech úrovních.

Tržby dosáhly 62,1 mld. Kč (meziročně +21 %). Tržby z pevných linek vykázaly pokračující sestupný trend způsobený především klesajícími tržbami z hlasových služeb pevných linek (počet provolaných minut meziročně klesl o 18 %). Pokles byl částečně kompenzován růstem tržeb v oblasti služeb datových, internetových a VAS (služby s přidanou hodnotou). Počet linek ADSL dosáhl na konci roku 2004 101 tisíc (meziroční růst o 573 %).

Tržby mobilního operátora Eurotelu vzrostly meziročně o 1 % na 29,5 mld. Kč podpořeny tržbami v kategorii datových, SMS, MMS a VAS služeb (+18 % y/y) a tržbami z poplatků a aktivací (+12 % y/y) díky novým klientům (+9 % y/y na 4,6 mil.) a zvýšeným podílem tarifních zákazníků, což kompenzovalo pokles tržeb z volání (-8 % y/y). Tento pokles byl způsoben především vysokou nasyceností trhu v oblasti mobilních služeb, která přesáhla 100 %, a neustále se zvyšujícími konkurenčními tlaky.

Marže na úrovni EBITDA dosáhla 47 % a překonala tak společnosti TPSA (43,5 %) i Matáv (37,1 %), a to zejména díky zahájenému transformačnímu plánu (konec roku 2003). Provozní náklady v oblasti pevných linek klesly meziročně o 10 % díky snížením ve všech kategoriích kontrolovatelných nákladů (-16 % y/y). Náklady na zaměstance, které tvoří zhruba 30 % celkových provozních nákladů pevných linek, klesly meziročně o 15 % díky snížování počtu zaměstnanců o 19 %. Počet pevných linek na zaměstnance dosáhl 383 (meziroční nárůst o 17 %). Český Telecom zaznamenal jednorázovou nákladovou položku v hodnotě 1,7 mld. Kč v roce 2004, která se vztahuje ke snížení počtu zaměstanců, rezervě proti rozhodnutím telekomunikačního regulátora a pro případ soudních rozhodnutí, nákladům na poskytování univerzání služby, čisté účetní hodnotě vozů určených k prodeji a zpětnému leasingu.

Odpisy dosáhly 20,7 mld. Kč (+6,5 % y/y) díky celkové konsolidaci Eurotelu. Poměr odpisy/tržby byl v porovnání s předchozím rokem nicméně nižší (33,4 % v roce 2004 versus 37,8 % v roce 2003).

Meziroční srovnání je zkresleno jednorázovými odpisy ve výši 9,9 mld. Kč v roce 2003. Provozní zisk dosáhl 8,3 mld. Kč, tj. 13 % EBIT marže. Hrubý zisk před zdaněním dosáhl 6,7 mld. Kč a domníváme se, že byl pozitivně ovlivněn měnovými zisky plynoucími z příznivého vývoje domácí měny vůči EURu. Čistý zisk v roce 2004 byl 5,6 mld. Kč resp. 17 Kč na akcii ČT.

Omezená potřeba investic vedla k poměru CAPEX/Tržby ve výši 9,3 %, což je pod původním cílem ČT 12 %. Omezený CAPEX a vysoká provozní efektivita vedly k vytovření volného cash flow ve výši 19,5 mld. Kč, resp. 61 Kč na akcii.

Zadlužení ČT na konci roku dosáhlo 25,5 mld. Kč, poměr dluh/vlastní jmění tedy činí 28 % a čistý dluh/vlastní jmění 27 % ve srovnání s 50 % resp. 45 % v předchozím roce. Poměr dluh/vlastní jmění společností TPSA dosáhl 37,3 % a MATAV 62 % na konci roku 2004.

Vyhlídky společnosti na rok 2005: ČT má v úmyslu pokračovat ve svém zaměření na internetové, datové a VAS služby, které jsou jednou z mála možných oblastí růstu, zvláště na v oblasti pevných linek. ČT se chce dále zaměřovat na vysokou provozní efektivitu, tvorbu silného cash flow a opatrný přístup k novým investicím. Český Telecom se domnívá, že nový zákon o telekomunikacích (očekává se, že vstoupí v platnost v 1. polovině roku 2005) bude v souladu s požadavky Evropské unie a umožní ČT levé využít svou pozici na nabízené služby. Další detaily nebyly zveřejněny.

 

2004

2003

% změna

Odhad Patrie

Konsensus

Tržby

62,1

51,5

20,6

62,3

62,1

EBITDA

29,0

23,8

21,8

29,1

29,3

EBIT

8,3

-5,5

n.m.

8,5

-

Hrubý zisk

7,9

-6,7

n.m.

8,1

-

Čistý zisk

5,6

-1,8

n.m.

5,7

5,6

EPS (Kč)

17,0

-5,5

n.m.

18,0

17,3


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data