Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria zvyšuje doporučení pro akcie Zentiva

Patria zvyšuje doporučení pro akcie Zentiva

09.02.2005 8:33
Autor: 

Komentář doplněn
Začátkem ledna jsme doporučili investorům vyčkat s nákupem akcií Zentivy tím, že jsme snížili naše doporučení na “Držet”. Akcie od doby, kdy jsme zahájili její pokrytí, silně vzrostla a my jsme předpokládali její konsolidaci z důvodu absence jakýchkoliv fundamentálních faktorů. Náš předpoklad se ukázal jako správný. Nyní se domníváme, že se nové fundamentální faktory znovu objeví, a proto zvyšujeme naše investiční doporučení na “Koupit” s cílovou cenou 904 Kč na akcii.

Na základě našich konzultací s vedením Zentivy z důvodu potvrzení pokračujícího růstového momenta obsaženého ve výsledcích za 9M 2004 a podpořeného obecnými trendy ve středo- a východoevropském regionu, jsme přistoupili k revizi našich projekcí výsledků Zentivy za rok 2004 a dále. Mírně jsme snížili naše očekávané tržby a také provozní náklady, tudíž zisk na a pod úrovní EBIT zůstává nezměněný.

Snížili jsme také naši bezrizikovou sazbu na 4,2 % z 5,02 % kvůli klesajícím výnosům dlouhodobých vládních dluhopisů. Snížili jsme rovněž naši ERP (rizikovou prémii). V současnosti používáme 5% ERP pro ČR, Polsko a Maďarsko (původně 6 %), která odráží přistoupení zemí do EU a jejich pokračující přibližování se západním trhům. V případě Zentivy nicméně používáme 5,5% ERP z důvodu rostoucí exposice společnosti volatilnějšímu prostředí ruského trhu.

Ačkoliv v současnosti zaujímáme oproti našim dřívějším projekcím více opatrný přístup k vývoji tržeb Zentivy v Rusku a Polsku, stále jsme optimističtí ohledně schopnosti společnosti vybudovat si silné postavení na těchto trzích. Důvodem je zavedení úspěšného přizpůsobení se specifickým podmínkám lokálních trhů.

Nadále zdůrazňujeme úspěšné zaměření Zentivy na provozní efektivitu a profitabilitu nových projektů. Výrobky s vysokou marží, kontrola nákladů a nízký poměr capex/tržby umožňují Zentivě tvorbu silného cash flow. Myslíme si, že nízké zadlužení Zentivy, konservativní dividendová politika a snaha o další rozšíření na zahraniční trhy, směřují k blízkému oznámení akvizice.

Celou analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout ZDE, dokument je ve formátu pdf a je v anglickém jazyce, česká verze bude na stejném místě k dispozici v dohledné době.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.04.2024
11:23Dnešní trhy: Čína nedokáže vyvážit zklamání z amerických sazeb  
11:08Akcie, které jsou tento týden po výsledcích připravené na divokou jízdu  
9:34Microsoft investuje do AI firmy G42 ze Spojených arabských emirátů
9:05Rozbřesk: Geopolitika opět v centru pozornosti, koruna odolává vyšším sazbám v zahraničí
8:46Avast nesouhlasí s pokutou za neanonymizované údaje, čínská data přinesla smíšený obrázek o ekonomice a evropské futures jsou temně rudé  
8:32Čínská ekonomika ve čtvrtletí meziročně stoupla o 5,3 pct, předčila očekávání
6:35Siegel: Momentum může stále nahrávat velkým technologiím, nakonec se ale projeví valuační diskonty jiných firem
15.04.2024
22:02Wall Street zahájila týden obdobně jako zakončila ten minulý  
17:10Funguje to, ale s použitelností je to horší…
17:05Investoři se začínají víc bát Fedu než Íránu  
16:20Strážce internetového bezpečí Avast dostal pokutu za neoprávněné předávání osobních údajů
15:40Týdenní výhled: Boje na Blízkém východě zatím dál neeskalují, čínská data naznačí, jak je to s plněním plánu  
15:03Sreality.cz: V Praze se nejrychleji vrátí investice do malých bytů
13:52Přesvědčivé výsledky Goldman Sachs (+4 %) posílají akcie vzhůru
12:49Než otevře Wall Street: Astera Labs, Reddit, Salesforce  
12:05Začátek týdne na trzích vylepšuje pokles strachu z války  
11:57Průmyslová výroba v EU se v únoru zvýšila o 0,7 procenta, meziročně však klesla
11:12I po 30% rally jsou evropské automobilky stále levnější, než kdy dřív
11:09ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:11Dlouhodobý investiční produkt (DIP): Čím je zajímavý a jak si jej snadno otevřít v Patria Finance?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m