Předseda burzovní komory a generální ředitel Burzy cenných papírů Praha, a.s., pan Petr Koblic dnes poskytl exkluzivní rozhovor serveru www.patria.cz. Tématem rozhovoru jsou například plány pražské burzy, problematika IPO, či případný odchod některých emisí z burzy.
Patria Online: Na úvod bychom se dotkli aktuálního problému - KCP prošetřuje několik výroků předních politiků k obchodovaným společnostem, po nichž následovala na trhu výrazná reakce kurzu daného titulu. Co si myslíte o takových prohlášeních?
Petr Koblic: Na otázku nemohu odpovědět jinak, než že je to velký problém. Mnohem větší, než si politici uvědomují. Jsem rád, že třeba v případě jednání vlády o privatizaci ČT se nám prostřednictvím ministra financí podařilo vládu přesvědčit, že je vhodné o této problematice diskutovat a výsledky diskuse zveřejnit po uzavření obchodování večer. V případech nahodilých prohlášení je to však o osobní disciplíně. Je pozitivní, že Komise prověřila, že žádné z těchto výroků nebyly vypuštěny zištně. Jedná se tedy pouze o určitou neobratnost vůči kapitálovému trhu a ta se dá, doufám, postupně odbourat s rostoucími zkušenostmi státních úředníků.
Patria Online: Přejděme k oblíbenému tématu IPO. Kolik IPO očekáváte na pražské burze v horizontu dalších dvou let?
Petr Koblic: Na tuto otázku musím odpovídat v každém rozhovoru. Lépe řečeno, většina novinářů mi dává k dispozici kratší horizont – jeden rok. Takže pokud se omezíme na 100% IPO, to znamená bez duálních listingů, jsem přesvědčen, že to bude 5–10 emisí.
Patria Online: Jak dlouhý je proces IPO z hlediska burzy?
Petr Koblic: Obecně se dá říci, že několik týdnů. Délka procesu je však závislá na kvalitě prvního návrhu dokumentace, kterou burza, ale vlastně i KCP, obdrží. Od této chvíle se dá říci, že běží stopky. Pokud je to velmi propracovaný dokument, konzultovaný s profesionálním právním a ekonomickým poradcem, dovedu si představit i délku kolem 2-3 týdnů. Fakt je, že právě investiční banky a právníci již v okamžiku předání prvních verzí dokumentů mají za sebou několik měsíců práce. Ta je však vždy na 100 % okolnímu světu utajena.
Patria Online: Jakým způsobem chcete zatraktivnit pražskou burzu pro další emise, obchodníky a investory?
Petr Koblic: To jsou vlastně tři otázky v jedné. Zatrakativnění pro emitenty znamená hlavně vytvoření přátelských legislativních a technických podmínek pro nové, ale i stávající emise. Obchodníci by měli mít burzu jako svou servisní organizaci, která jim přináší prostor k prosperitě a je co možná nejflexibilnější a nejlevnější. To není jen otázka poplatků za obchody, ale jde zejména o to, umožnit obchodníkům redukovat drahý podpůrný aparát. To sice nesmí být na úkor transparentnosti, nebo snad oslabení kontroly dodržování základních pravidel, ale tento krok by měl spíše vést k nekompromisnímu odstranění všech nadbytečností a duplikací procesů. Vůči investorům se burza bude profilovat jako transparentní a bezchybně fungující prostředí, ve kterém působí naši členové – jejich obchodníci.
Patria Online: Proč by měly společnosti uvažovat o získání nového kapitálu na burze?
Petr Koblic: Zejména by měli tuto možnost, která byla po roky naprosto opomíjena, reálně zvážit. Je to mnohdy rychlejší cesta k levnému dlouhodobému kapitálu, umožňující třeba jen částečný prodej některých investorů a setrvání úspěšného managementu (příklad Zentiva). Nelze opomenout dramatický nárůst všeobecného povědomí o firmě, který je doprovodným jevem každé emise. Mnohé managementy, které ročně utratí miliony za reklamu, by měly zvážit, zda by mnohem silnějšího efektu nedosáhly uvedením akcií na burzu. Primární musí ale vždy být ekonomický motiv.
Patria Online: Některé tituly jsou takříkajíc „na odchodu“. Co by znamenalo pro pražskou burzu, kdyby z ní byly staženy akcie Českého Telecomu?
Petr Koblic: Případné stažení akcií ČT po akvizici v rámci přímého prodeje je bohužel fakt, se kterým se musíme vyrovnat. Pro pražskou burzu by to znamenalo z finančního hlediska odchod titulu s podílem na obchodech mezi 10 až 20 procenty - zhruba v roce 2006. Vzhledem k tomu, že poplatky za obchodování představují pouze část příjmů burzy, není to fatální záležitost, ale mělo by určitý malý dopad na hospodaření. Za daleko podstatnější ale považuji, že by to byl velmi negativní signál pro ostatní emitenty, jak ty obchodované, tak potencionální nové.
Jinou věcí je, zda ke zmíněné transakci nakonec dojde. Osobně se děsím především fáze licitace ze strany finančních investorů o ceně, podmínkách transakce, smlouvě, zárukách, antimonopolním úřadu, spekulací na cenu odkupu atd. To bude od počátku velmi nepřehledný a netransparentní proces, naplněný spekulacemi a značnou volatilitou. Ne nadarmo jsem právě z těchto důvodů varoval před privatizací do rukou finančních investorů, případně účelově sestavených konsorcií, která budou jejich součástí.
Patria Online: Jaké jsou aktuální plány na spojení pražské burzy s jinou burzou?
Petr Koblic: Akcionáři pražské burzy zastávají názor, že se spojováním burz není třeba spěchat. Jsme burza relativně malá a efektivní, s fungujícím obchodním systémem, který je velmi kvalitní a velmi levný. Z toho plyne, že je prakticky nemožné sestavit nákladově výhodný projekt spojení s jinou burzou. Stejně tak nejsme vůbec přesvědčeni, že se spojením burz zvýší objem obchodů více než na pouhý součet jejich objemů. V čem by byla přidaná hodnota?
Patria Online: Uvažuje pražská burza o zavedení obchodování s deriváty?
Petr Koblic: Projekt derivátů je citlivé místo v historii pražské burzy. Když byla před lety chuť členů, nebyla ochota Komise projekt schválit, nyní si ochotu Komise sice představit dovedu, ale není silná chuť členů. Situaci monitorujeme.
Patria Online: Jak je důležitá funkční domácí burza pro penzijní reformu?
Petr Koblic: Nesmírně důležitá. Je to asi námět na samostatný článek, takže se zde omezím na pouhou tezi, že je naprosto nepochopitelné, proč by se prostředky z penzijních fondů měl financovat růst firem v jiných částech světa? Standardní je, že většina penzijních peněz se investuje na domácím trhu, neboť jen tak se budou tyto prostředky vyvíjet spolu s domácí ekonomikou. Je naprosto jasné, že většina pojištěnců raději ponese riziko domácích obligací - a třeba akcií ČEZ, než např. řeckého Telecomu.
Patria Online: A na závěr jeden osobní dotaz. Jak hodnotíte své dosavadní působení ve funkci? Který z kroků, které jste učinil, byste vyzvedl a jaký nejtěžší úkol vás čeká?
Petr Koblic: Nejsložitější, a přitom zároveň pozitivní, byla a ještě nějaký čas budou naše jednání o standardizaci vypořádání a evidence cenných papírů v České republice, čili vytvoření Centrálního depozitáře. Samozřejmě tím nejdůležitějším dlouhodobým úkolem je přivedení více emisí na pražskou burzu. Burza sice není institucí, která by to mohla bezprostředně ovlivnit, ale zcela nepochybně je na ní, aby vytvořila ideální legislativní a technické podmínky a šířila o této problematice pozitivní povědomí. Doufám, že se nám zejména to začíná dařit.
Patria Online děkuje i za čtenáře stránek www.patria.cz předsedovi burzovní komory a generálnímu řediteli Burzy cenných papírů Praha, a.s., panu Petru Koblicovi za rozhovor.
Na adresu info@patria.cz nám můžete zasílat náměty na další rozhovory. Ke konkrétnímu návrhu osobností můžete připojit také své dotazy na ně.