Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

11.1.2005 11:18
Autor: 

Slovensko:
Na dlhopisovom trhu vládla pokojná atmosféra a výnosová krivka poklesla po celej dĺžke od 5 do 20 bps.. Z domácej scény neprišli žiadne impulzy, na výsledok štátneho rozpočtu výnosy nereagovali. Zatvorená bola i Burza cenných papierov, obchodovanie na nej sa začne až v tomto týždni. Vývoj na trhu bude i naďalej vo veľkej miere závisieť od vývoja na devízovom trhu. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny opäť nastolí otázku znižovania úrokových sadzieb. Výnosová krivka peňažného trhu má v sebe započítanú redukciu sadzieb vo výške 50 bps v horizonte 3-6 mesiacov.

ARDAL zverejnil harmonogram aukcií štátnych dlhopisov na tento rok. Bude pokračovať v emitovaní 5, 10 a 15-ročných dlhopisov. Okrem toho otvorí novú emisiu 7-ročných zerokupónových bondov v celkovej hodnote 40 mld. Sk. V januári sa žiadna aukcia neuskutoční, prvá je na programe až na začiatku februára.

Polsko:
Polský dluhopisový trh otevíral v novém roce na hodnotách 6,24%, 6,14% a 5,79% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Na krátkém konci došlo hned v pondělí k poklesu výnosů, neboť ministerstvo financí v roce 2005 plánuje snížit nabídku dvouletých dluhopisů a navýšit objem pěti a desetiletých dluhopisů.

V úterý se situace zklidnila a výnosová křivka zůstala prakticky po celý den stabilní, jen v závěru obchodování došlo k mírnému růstu výnosů na delším konci křivky po zveřejnění lepších než očekávaných dat ve Spojených státech. Na zveřejnění odhadu růstu domácí ekonomiky v roce 2004 trhy nereagovaly. Ve středu došlo k růstu výnosů, část zahraničních investorů realizovala své zisky, výnosová křivka se ve středu a na delším konci posunula směrem nahoru cca o 15 bps. Pozitivní informace o státním dluhu obchodování nijak nepoznamenala.

V minulém týdnu se konala aukce dvouletého dluhopisu v objemu2 mld. PLN, při které bylo dosaženo průměrného výnosu 6,12%. Poptávka převýšila nabídku více než dvojnásobně. Ve čtvrtek ministerstvo financí ohlásilo svůj úmysl předčasně splatit celou dlužnou částku pařížskému klubu věřitelů. Celá částka by měla být financována emisí eurobondů. Tata informace se na trhu projevila až v pátek a způsobila pokles výnosů u pěti a desetiletých dluhopisů. Prohlášení ministra financí Gronického, že letošní příjmy z privatizace budou téměř dvakrát vyšší, než se původně plánovalo, se na trhu nedočkalo odezvy.

V tomto týdnu podle našeho názoru nedojde na dluhopisovém trhu vzhledem k absenci čerstvých makroekonomických dat k výrazným výkyvům. Trh tak bude spíše sledovat vývoj na vyspělých západních trzích.

Maďarsko:
Maďarské dluhopisy zažily týden jako na houpačce. Trh odstartoval nový rok v pozitivním duchu, když výnosy klesaly pod vlivem prosakujících zprav z ministerstva financí, které naznačovaly, že výsledek veřejných rozpočtů byl v prosinci výrazně lepší než vláda i trh očekávaly. Býčí nálada na trhu se však ve středu proměnila v medvědí, a to poté, co začal posilovat americký dolar a generoval tak tlak na aktiva obchodovaná v rámci emerging markets. Negativní sentiment přicházející ze zahraničí se přitom projevil i ve výsledku akce tříletého a patnáctiletého vládního dluhopisu v níž se sice agentuře AKK podařilo oba instrumenty úspěšně upsat, avšak poptávka tentokrát převýšila nabídku jen minimálně (1,9x resp. 1,3x).

Do konce pátku tedy vládní dluhopisy přišly o veškeré zisky z počátku týdne a tak např. výnos desetiletého uzavíral v pátek opět zřetelně nad hranicí 7 %, přičemž úrokové rozpětí se mezi maďarskými a německými desetiletými dluhopisy rozšířilo 22 bazických bodů.

Vzhledem k tomu, že věříme, že se negativní dopady, přicházející z vyspělých zahraničních trhů, se vyčerpají, mohl by trh část svých ztrát z minulého týdne vymazat. Jinými slovy v současném poklesu cen spatřujeme příležitost k nákupu. Přesto z důvodů silné provázanosti forintu a cen dluhopisů, doporučujeme vstupovat pouze na krátký konec výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.8.2018
10:55Bayer i Erste pokračují v pádu  
10:41Pád mostu v Janově tvrdě zasáhl akcie firmy Atlantia
10:15Kovy pod nákazou Turecka
9:48Průmysl zrychlil růst cen, naopak v zemědělství ceny klesly
9:17Rozbřesk: Rozvíjející se trhy padají do medvědího teritoria…a táhnou s sebou stále “zranitelnou” korunu
8:45Trhy ve čtvrtek uklidňuje příslib obchodních jednání mezi USA a Čínou  
8:23Uber snížil ve druhém čtvrtletí ztrátu na 891 milionů USD
6:39Čína zatím s USA prohrává, ale příští rok může být všechno jinak
15.8.2018
22:03Wall Street se dnešní den vůbec nepovedl
18:29Tesla a nejlepší investiční tah historie
17:34USA i Německo v zajetí nervozity. Praha je v klidu  
16:44Akcie emerging markets vstoupily do medvědího trhu. Euro testuje 1,1300 a 13měsíční dno
15:43Emisní povolenky v EU jsou nejdražší za 10 let
15:12Výhled Fidelity pro třetí čtvrtletí: Na akciích se poperou výsledky firem s centrálními bankami a politikou
14:40Primoco chce vyrábět až 250 letounů ročně, Babiš chce drony nabídnout pro kontrolu migrace
13:32Trh má do ideálu daleko, ale masivní odchod firem by byl omylem
12:08Technická analýza: Ropní medvědi vystrkují drápky
11:42Dobré výsledky Vestas Wind rozfoukaly nervozitu investorů (komentář analytika)  
11:01Do zemí EU míří stále větší podíl českého exportu
11:01Francie si užívá, ale možná jen do doby, kdy se za ní najde dluhová náhrada

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (07/18 Q3, Aft-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (06/18 Q2)
Wienerberger AG (06/18 Q2)
Wirecard AG (06/18 Q2)
1:50JP - Obchodní bilance, s.a., mld. JPY
7:00Carlsberg A/S (06/18 Q2)
7:00NN Group NV (06/18 Q2)
7:30Aegon NV (03/18 Q1)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, m/m
12:00Walmart Inc (07/18 Q2)
14:00PL - CPI jádrový, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
22:20NVIDIA Corp (07/18 Q2)