Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

11.1.2005 11:18
Autor: 

Slovensko:
Na dlhopisovom trhu vládla pokojná atmosféra a výnosová krivka poklesla po celej dĺžke od 5 do 20 bps.. Z domácej scény neprišli žiadne impulzy, na výsledok štátneho rozpočtu výnosy nereagovali. Zatvorená bola i Burza cenných papierov, obchodovanie na nej sa začne až v tomto týždni. Vývoj na trhu bude i naďalej vo veľkej miere závisieť od vývoja na devízovom trhu. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny opäť nastolí otázku znižovania úrokových sadzieb. Výnosová krivka peňažného trhu má v sebe započítanú redukciu sadzieb vo výške 50 bps v horizonte 3-6 mesiacov.

ARDAL zverejnil harmonogram aukcií štátnych dlhopisov na tento rok. Bude pokračovať v emitovaní 5, 10 a 15-ročných dlhopisov. Okrem toho otvorí novú emisiu 7-ročných zerokupónových bondov v celkovej hodnote 40 mld. Sk. V januári sa žiadna aukcia neuskutoční, prvá je na programe až na začiatku februára.

Polsko:
Polský dluhopisový trh otevíral v novém roce na hodnotách 6,24%, 6,14% a 5,79% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Na krátkém konci došlo hned v pondělí k poklesu výnosů, neboť ministerstvo financí v roce 2005 plánuje snížit nabídku dvouletých dluhopisů a navýšit objem pěti a desetiletých dluhopisů.

V úterý se situace zklidnila a výnosová křivka zůstala prakticky po celý den stabilní, jen v závěru obchodování došlo k mírnému růstu výnosů na delším konci křivky po zveřejnění lepších než očekávaných dat ve Spojených státech. Na zveřejnění odhadu růstu domácí ekonomiky v roce 2004 trhy nereagovaly. Ve středu došlo k růstu výnosů, část zahraničních investorů realizovala své zisky, výnosová křivka se ve středu a na delším konci posunula směrem nahoru cca o 15 bps. Pozitivní informace o státním dluhu obchodování nijak nepoznamenala.

V minulém týdnu se konala aukce dvouletého dluhopisu v objemu2 mld. PLN, při které bylo dosaženo průměrného výnosu 6,12%. Poptávka převýšila nabídku více než dvojnásobně. Ve čtvrtek ministerstvo financí ohlásilo svůj úmysl předčasně splatit celou dlužnou částku pařížskému klubu věřitelů. Celá částka by měla být financována emisí eurobondů. Tata informace se na trhu projevila až v pátek a způsobila pokles výnosů u pěti a desetiletých dluhopisů. Prohlášení ministra financí Gronického, že letošní příjmy z privatizace budou téměř dvakrát vyšší, než se původně plánovalo, se na trhu nedočkalo odezvy.

V tomto týdnu podle našeho názoru nedojde na dluhopisovém trhu vzhledem k absenci čerstvých makroekonomických dat k výrazným výkyvům. Trh tak bude spíše sledovat vývoj na vyspělých západních trzích.

Maďarsko:
Maďarské dluhopisy zažily týden jako na houpačce. Trh odstartoval nový rok v pozitivním duchu, když výnosy klesaly pod vlivem prosakujících zprav z ministerstva financí, které naznačovaly, že výsledek veřejných rozpočtů byl v prosinci výrazně lepší než vláda i trh očekávaly. Býčí nálada na trhu se však ve středu proměnila v medvědí, a to poté, co začal posilovat americký dolar a generoval tak tlak na aktiva obchodovaná v rámci emerging markets. Negativní sentiment přicházející ze zahraničí se přitom projevil i ve výsledku akce tříletého a patnáctiletého vládního dluhopisu v níž se sice agentuře AKK podařilo oba instrumenty úspěšně upsat, avšak poptávka tentokrát převýšila nabídku jen minimálně (1,9x resp. 1,3x).

Do konce pátku tedy vládní dluhopisy přišly o veškeré zisky z počátku týdne a tak např. výnos desetiletého uzavíral v pátek opět zřetelně nad hranicí 7 %, přičemž úrokové rozpětí se mezi maďarskými a německými desetiletými dluhopisy rozšířilo 22 bazických bodů.

Vzhledem k tomu, že věříme, že se negativní dopady, přicházející z vyspělých zahraničních trhů, se vyčerpají, mohl by trh část svých ztrát z minulého týdne vymazat. Jinými slovy v současném poklesu cen spatřujeme příležitost k nákupu. Přesto z důvodů silné provázanosti forintu a cen dluhopisů, doporučujeme vstupovat pouze na krátký konec výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
23:05Wall Street zahájila týden na nových maximech
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  
17:01Praha close – Závěr lehce v červeném způsobil klesající ČEZ
17:00Citi má jasný vzkaz pro komoditní býky
16:30Čínu brzdí horší konkurenceschopnost, USA trh práce a Evropu vyšší ceny ropy
16:14Služby v zámoří jedou - podle ISM nejrychleji za rok
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30US - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m