Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

11.1.2005 11:18
Autor: 

Slovensko:
Na dlhopisovom trhu vládla pokojná atmosféra a výnosová krivka poklesla po celej dĺžke od 5 do 20 bps.. Z domácej scény neprišli žiadne impulzy, na výsledok štátneho rozpočtu výnosy nereagovali. Zatvorená bola i Burza cenných papierov, obchodovanie na nej sa začne až v tomto týždni. Vývoj na trhu bude i naďalej vo veľkej miere závisieť od vývoja na devízovom trhu. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny opäť nastolí otázku znižovania úrokových sadzieb. Výnosová krivka peňažného trhu má v sebe započítanú redukciu sadzieb vo výške 50 bps v horizonte 3-6 mesiacov.

ARDAL zverejnil harmonogram aukcií štátnych dlhopisov na tento rok. Bude pokračovať v emitovaní 5, 10 a 15-ročných dlhopisov. Okrem toho otvorí novú emisiu 7-ročných zerokupónových bondov v celkovej hodnote 40 mld. Sk. V januári sa žiadna aukcia neuskutoční, prvá je na programe až na začiatku februára.

Polsko:
Polský dluhopisový trh otevíral v novém roce na hodnotách 6,24%, 6,14% a 5,79% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Na krátkém konci došlo hned v pondělí k poklesu výnosů, neboť ministerstvo financí v roce 2005 plánuje snížit nabídku dvouletých dluhopisů a navýšit objem pěti a desetiletých dluhopisů.

V úterý se situace zklidnila a výnosová křivka zůstala prakticky po celý den stabilní, jen v závěru obchodování došlo k mírnému růstu výnosů na delším konci křivky po zveřejnění lepších než očekávaných dat ve Spojených státech. Na zveřejnění odhadu růstu domácí ekonomiky v roce 2004 trhy nereagovaly. Ve středu došlo k růstu výnosů, část zahraničních investorů realizovala své zisky, výnosová křivka se ve středu a na delším konci posunula směrem nahoru cca o 15 bps. Pozitivní informace o státním dluhu obchodování nijak nepoznamenala.

V minulém týdnu se konala aukce dvouletého dluhopisu v objemu2 mld. PLN, při které bylo dosaženo průměrného výnosu 6,12%. Poptávka převýšila nabídku více než dvojnásobně. Ve čtvrtek ministerstvo financí ohlásilo svůj úmysl předčasně splatit celou dlužnou částku pařížskému klubu věřitelů. Celá částka by měla být financována emisí eurobondů. Tata informace se na trhu projevila až v pátek a způsobila pokles výnosů u pěti a desetiletých dluhopisů. Prohlášení ministra financí Gronického, že letošní příjmy z privatizace budou téměř dvakrát vyšší, než se původně plánovalo, se na trhu nedočkalo odezvy.

V tomto týdnu podle našeho názoru nedojde na dluhopisovém trhu vzhledem k absenci čerstvých makroekonomických dat k výrazným výkyvům. Trh tak bude spíše sledovat vývoj na vyspělých západních trzích.

Maďarsko:
Maďarské dluhopisy zažily týden jako na houpačce. Trh odstartoval nový rok v pozitivním duchu, když výnosy klesaly pod vlivem prosakujících zprav z ministerstva financí, které naznačovaly, že výsledek veřejných rozpočtů byl v prosinci výrazně lepší než vláda i trh očekávaly. Býčí nálada na trhu se však ve středu proměnila v medvědí, a to poté, co začal posilovat americký dolar a generoval tak tlak na aktiva obchodovaná v rámci emerging markets. Negativní sentiment přicházející ze zahraničí se přitom projevil i ve výsledku akce tříletého a patnáctiletého vládního dluhopisu v níž se sice agentuře AKK podařilo oba instrumenty úspěšně upsat, avšak poptávka tentokrát převýšila nabídku jen minimálně (1,9x resp. 1,3x).

Do konce pátku tedy vládní dluhopisy přišly o veškeré zisky z počátku týdne a tak např. výnos desetiletého uzavíral v pátek opět zřetelně nad hranicí 7 %, přičemž úrokové rozpětí se mezi maďarskými a německými desetiletými dluhopisy rozšířilo 22 bazických bodů.

Vzhledem k tomu, že věříme, že se negativní dopady, přicházející z vyspělých zahraničních trhů, se vyčerpají, mohl by trh část svých ztrát z minulého týdne vymazat. Jinými slovy v současném poklesu cen spatřujeme příležitost k nákupu. Přesto z důvodů silné provázanosti forintu a cen dluhopisů, doporučujeme vstupovat pouze na krátký konec výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.11.2017
22:08Wall Street se umí zazelenat i během podzimu
18:54Konopná revoluce na akciích, v Řecku i u nás?
17:07Kupci převládli napříč trhy. Hlavní měny však jen drží pozice  
16:58Pražská burza navázala na pondělní ztráty, dolů jí pomáhaly banky
16:45Summary: easyJet pomůže konsolidace trhu, to Lowe’s už pomohly hurikány
16:20Ziskovost akcií vydrží. Lépe než v USA na tom mají být akcie z Evropy a Japonska
15:56Technická analýza: Dánský výrobce větrných turbín vykresluje formaci W
15:18Obnova domů po hurikánech pomohla Lowe’s zvýšit výnosy
14:59Tencent to dokázal! Tržní hodnota jeho akcií předběhla Facebook
14:18Putinovi možná další volby vyhrají dluhy
13:57Hypoteční banka, a.s.: CZ0002003940 Oznámení o výplatě úrokových výnosů a jistiny
13:54Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů CZ0002001712, CZ0002001720
13:27Zisky easyJet spadly, zlepšit se to má od roku 2018
12:25Jak na zlato v éře digiplateb? Jedna firma nabízí řešení...
11:10Evropa umazala úvodní ztráty, EasyJet +6 %
11:07Volkswagen: Zapomeňte na dieselgate! Chceme být jedničkou v elektromobilitě
10:57Euro po krátké konsolidaci znovu míří dolů  
10:24Nelegální fúze. Vláda USA se snaží zablokovat spojení AT&T a Time Warner
9:41Pražská burza otevírá bez jasného směru
9:14Rozbřesk: Jestřábí hlasy z ČNB sílí a české ministerstvo financí počítá už jen s přebytkovými rozpočty

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
20:00USA - Zápis z jednání FOMC