Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

11.1.2005 11:18
Autor: 

Slovensko:
Na dlhopisovom trhu vládla pokojná atmosféra a výnosová krivka poklesla po celej dĺžke od 5 do 20 bps.. Z domácej scény neprišli žiadne impulzy, na výsledok štátneho rozpočtu výnosy nereagovali. Zatvorená bola i Burza cenných papierov, obchodovanie na nej sa začne až v tomto týždni. Vývoj na trhu bude i naďalej vo veľkej miere závisieť od vývoja na devízovom trhu. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny opäť nastolí otázku znižovania úrokových sadzieb. Výnosová krivka peňažného trhu má v sebe započítanú redukciu sadzieb vo výške 50 bps v horizonte 3-6 mesiacov.

ARDAL zverejnil harmonogram aukcií štátnych dlhopisov na tento rok. Bude pokračovať v emitovaní 5, 10 a 15-ročných dlhopisov. Okrem toho otvorí novú emisiu 7-ročných zerokupónových bondov v celkovej hodnote 40 mld. Sk. V januári sa žiadna aukcia neuskutoční, prvá je na programe až na začiatku februára.

Polsko:
Polský dluhopisový trh otevíral v novém roce na hodnotách 6,24%, 6,14% a 5,79% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Na krátkém konci došlo hned v pondělí k poklesu výnosů, neboť ministerstvo financí v roce 2005 plánuje snížit nabídku dvouletých dluhopisů a navýšit objem pěti a desetiletých dluhopisů.

V úterý se situace zklidnila a výnosová křivka zůstala prakticky po celý den stabilní, jen v závěru obchodování došlo k mírnému růstu výnosů na delším konci křivky po zveřejnění lepších než očekávaných dat ve Spojených státech. Na zveřejnění odhadu růstu domácí ekonomiky v roce 2004 trhy nereagovaly. Ve středu došlo k růstu výnosů, část zahraničních investorů realizovala své zisky, výnosová křivka se ve středu a na delším konci posunula směrem nahoru cca o 15 bps. Pozitivní informace o státním dluhu obchodování nijak nepoznamenala.

V minulém týdnu se konala aukce dvouletého dluhopisu v objemu2 mld. PLN, při které bylo dosaženo průměrného výnosu 6,12%. Poptávka převýšila nabídku více než dvojnásobně. Ve čtvrtek ministerstvo financí ohlásilo svůj úmysl předčasně splatit celou dlužnou částku pařížskému klubu věřitelů. Celá částka by měla být financována emisí eurobondů. Tata informace se na trhu projevila až v pátek a způsobila pokles výnosů u pěti a desetiletých dluhopisů. Prohlášení ministra financí Gronického, že letošní příjmy z privatizace budou téměř dvakrát vyšší, než se původně plánovalo, se na trhu nedočkalo odezvy.

V tomto týdnu podle našeho názoru nedojde na dluhopisovém trhu vzhledem k absenci čerstvých makroekonomických dat k výrazným výkyvům. Trh tak bude spíše sledovat vývoj na vyspělých západních trzích.

Maďarsko:
Maďarské dluhopisy zažily týden jako na houpačce. Trh odstartoval nový rok v pozitivním duchu, když výnosy klesaly pod vlivem prosakujících zprav z ministerstva financí, které naznačovaly, že výsledek veřejných rozpočtů byl v prosinci výrazně lepší než vláda i trh očekávaly. Býčí nálada na trhu se však ve středu proměnila v medvědí, a to poté, co začal posilovat americký dolar a generoval tak tlak na aktiva obchodovaná v rámci emerging markets. Negativní sentiment přicházející ze zahraničí se přitom projevil i ve výsledku akce tříletého a patnáctiletého vládního dluhopisu v níž se sice agentuře AKK podařilo oba instrumenty úspěšně upsat, avšak poptávka tentokrát převýšila nabídku jen minimálně (1,9x resp. 1,3x).

Do konce pátku tedy vládní dluhopisy přišly o veškeré zisky z počátku týdne a tak např. výnos desetiletého uzavíral v pátek opět zřetelně nad hranicí 7 %, přičemž úrokové rozpětí se mezi maďarskými a německými desetiletými dluhopisy rozšířilo 22 bazických bodů.

Vzhledem k tomu, že věříme, že se negativní dopady, přicházející z vyspělých zahraničních trhů, se vyčerpají, mohl by trh část svých ztrát z minulého týdne vymazat. Jinými slovy v současném poklesu cen spatřujeme příležitost k nákupu. Přesto z důvodů silné provázanosti forintu a cen dluhopisů, doporučujeme vstupovat pouze na krátký konec výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macqurie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii
10:03ČSÚ: Obavy spotřebitelů ze zhoršení celkové ekonomické situace se zvyšují
9:57Technická analýza: Eurodolar zpět u hodnoty 1,06. Překonat se ji euru zatím nedaří
9:49Dolaru se nelíbí mírné komentáře z vlády a centrální banky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AIA Group Ltd
Ferrovial SA (12/16 Q4)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/16 Q4)
Iberdrola SA (12/16 Q4)
International Consolidated Airlines Group SA (12/16 Q4)
Noble Group Ltd (12/16 Q4)
Royal Bank of Scotland Group PLC (12/16 Q4, Bef-mkt)
William Hill PLC
7:00BASF SE (12/16 Q4)
7:00Safran SA (12/16 Q4)
8:00Bank of Ireland
9:30Standard Chartered PLC (12/16 Q4)
12:00Royal Bank of Canada (01/17 Q1)
12:45Foot Locker Inc (01/17 Q4)
13:30JC Penney Co Inc (01/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů