Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

11.1.2005 11:18
Autor: 

Slovensko:
Na dlhopisovom trhu vládla pokojná atmosféra a výnosová krivka poklesla po celej dĺžke od 5 do 20 bps.. Z domácej scény neprišli žiadne impulzy, na výsledok štátneho rozpočtu výnosy nereagovali. Zatvorená bola i Burza cenných papierov, obchodovanie na nej sa začne až v tomto týždni. Vývoj na trhu bude i naďalej vo veľkej miere závisieť od vývoja na devízovom trhu. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny opäť nastolí otázku znižovania úrokových sadzieb. Výnosová krivka peňažného trhu má v sebe započítanú redukciu sadzieb vo výške 50 bps v horizonte 3-6 mesiacov.

ARDAL zverejnil harmonogram aukcií štátnych dlhopisov na tento rok. Bude pokračovať v emitovaní 5, 10 a 15-ročných dlhopisov. Okrem toho otvorí novú emisiu 7-ročných zerokupónových bondov v celkovej hodnote 40 mld. Sk. V januári sa žiadna aukcia neuskutoční, prvá je na programe až na začiatku februára.

Polsko:
Polský dluhopisový trh otevíral v novém roce na hodnotách 6,24%, 6,14% a 5,79% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis. Na krátkém konci došlo hned v pondělí k poklesu výnosů, neboť ministerstvo financí v roce 2005 plánuje snížit nabídku dvouletých dluhopisů a navýšit objem pěti a desetiletých dluhopisů.

V úterý se situace zklidnila a výnosová křivka zůstala prakticky po celý den stabilní, jen v závěru obchodování došlo k mírnému růstu výnosů na delším konci křivky po zveřejnění lepších než očekávaných dat ve Spojených státech. Na zveřejnění odhadu růstu domácí ekonomiky v roce 2004 trhy nereagovaly. Ve středu došlo k růstu výnosů, část zahraničních investorů realizovala své zisky, výnosová křivka se ve středu a na delším konci posunula směrem nahoru cca o 15 bps. Pozitivní informace o státním dluhu obchodování nijak nepoznamenala.

V minulém týdnu se konala aukce dvouletého dluhopisu v objemu2 mld. PLN, při které bylo dosaženo průměrného výnosu 6,12%. Poptávka převýšila nabídku více než dvojnásobně. Ve čtvrtek ministerstvo financí ohlásilo svůj úmysl předčasně splatit celou dlužnou částku pařížskému klubu věřitelů. Celá částka by měla být financována emisí eurobondů. Tata informace se na trhu projevila až v pátek a způsobila pokles výnosů u pěti a desetiletých dluhopisů. Prohlášení ministra financí Gronického, že letošní příjmy z privatizace budou téměř dvakrát vyšší, než se původně plánovalo, se na trhu nedočkalo odezvy.

V tomto týdnu podle našeho názoru nedojde na dluhopisovém trhu vzhledem k absenci čerstvých makroekonomických dat k výrazným výkyvům. Trh tak bude spíše sledovat vývoj na vyspělých západních trzích.

Maďarsko:
Maďarské dluhopisy zažily týden jako na houpačce. Trh odstartoval nový rok v pozitivním duchu, když výnosy klesaly pod vlivem prosakujících zprav z ministerstva financí, které naznačovaly, že výsledek veřejných rozpočtů byl v prosinci výrazně lepší než vláda i trh očekávaly. Býčí nálada na trhu se však ve středu proměnila v medvědí, a to poté, co začal posilovat americký dolar a generoval tak tlak na aktiva obchodovaná v rámci emerging markets. Negativní sentiment přicházející ze zahraničí se přitom projevil i ve výsledku akce tříletého a patnáctiletého vládního dluhopisu v níž se sice agentuře AKK podařilo oba instrumenty úspěšně upsat, avšak poptávka tentokrát převýšila nabídku jen minimálně (1,9x resp. 1,3x).

Do konce pátku tedy vládní dluhopisy přišly o veškeré zisky z počátku týdne a tak např. výnos desetiletého uzavíral v pátek opět zřetelně nad hranicí 7 %, přičemž úrokové rozpětí se mezi maďarskými a německými desetiletými dluhopisy rozšířilo 22 bazických bodů.

Vzhledem k tomu, že věříme, že se negativní dopady, přicházející z vyspělých zahraničních trhů, se vyčerpají, mohl by trh část svých ztrát z minulého týdne vymazat. Jinými slovy v současném poklesu cen spatřujeme příležitost k nákupu. Přesto z důvodů silné provázanosti forintu a cen dluhopisů, doporučujeme vstupovat pouze na krátký konec výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.5.2017
16:47Bitcoin za sebou má letos už třetí korekci. Hnaly kryptoměnu vzhůru zprávy z Číny?
16:27ENERGOCHEMICA SE: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
16:20Donald Trump chce věci, které nejdou dohromady
16:01Týdenní výhled: Data z trhu práce USA a odhad inflace v eurozóně. Co řekne odvolaný šéf FBI v Kongresu?  
14:19ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. svolává řádnou valnou hromadu
14:11Odkud pochází vaše ryba?
12:41Merkelová po Trumpově návštěvě Evropy: Už se nemůžeme spoléhat na ostatní, musíme vycházet i s Ruskem
11:26Elektrická auta levnější než benzínová? Studie říká, že již brzo
10:59Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 31. května v Českých Budějovicích!
10:58OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce o dalších 9 měsíců  
10:55Evropa zahájila týden téměř beze změny, Pandora -3 %
10:20Hlavní měny vyčkávají, až trhy rozproudí návrat aktivity a důležitá data  
10:02Je den daňové svobody. Češi letos pracovali na stát 149 dní, nejméně od roku 2000
10:01Pražská burza zahajuje poklesem; Fortuna po zvýšení nabídky na odkup ale září
9:11Rozbřesk: ECB čeká nižší zaměstnanost, ale také inflaci
8:52Fortuna bude dnes likvidnější, zbytek burzy bude velice klidný  
8:30Nové rakety Severní Koreje prý na akciové trhy nedoletí. I tak jsou ale dvouletá maxima akcií pryč  
6:42Project Syndicate: Co když Asie zestárne dřív, než zbohatne?
5:52Implementace čtvrté AML směrnice v praxi
28.5.2017
17:05Víkendář: Čína se snaží vyhnout potravinové krizi, změní tím celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data