Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Interpretace překvapivého zahraničního obchodu: skvělý vývoz nebo nízký dovoz?

Interpretace překvapivého zahraničního obchodu: skvělý vývoz nebo nízký dovoz?

07.01.2005 15:58
Autor: David Marek

Poslední čísla o zahraničním obchodu ČR byla velmi překvapivá. Saldo obchodní bilance sice dosáhlo pěti miliard, jen znaménko bylo opačné, než u všech odhadů. Možná vysvětlení jsou tři: nečekaně vysoký vývoz, překvapivě nízký dovoz nebo kombinace obojího. Vývoz se v listopadu meziročně zvýšil o 33,2 %, dovoz o 20,4 %. Na první pohled jsou obě cifry vysoké a správným vysvětlením se zdá být vysoký vývoz. Nicméně v komentáři k zahraničnímu obchodu zveřejněném na těchto stránkách jsme se přiklonili k druhé interpretaci. To neznamená snižování významu exportní výkonnosti české ekonomiky. Mírné oživení hospodářského růstu a vstup do EU umožnily, aby se naplno projevil exportní potenciál vytvořený investiční aktivitou v posledních pěti letech (viz revidované národní účty). Jde ovšem o to, že listopadový vývoz byl vysoký, ale nikoli překvapivý. Následující graf srovnává dynamiku skutečného vývozu s hodnotami spočítanými z odhadu vývozní funkce, kde vysvětlujícími proměnnými jsou vývozní ceny, počet pracovních dní a zahraniční poptávka aproximovaná váženým průměrem temp růstu HDP u našich hlavních obchodních partnerů.

Obr. 1: Vývoz: skutečnost a odhad

Zdroj: ČSÚ, Patria Online

Jak je vidět, skutečnost a modelový odhad listopadového vývozu jsou velmi blízko. Pokusíme-li se podobně srovnat dynamiku skutečného dovozu s odhadem dovozní funkce, obrázek bude odlišný. Jako vysvětlující proměnné v dovozní funkci používáme domácí poptávku (spotřeba + hrubá tvorba fixního kapitálu), kalendářní variace, dovozní ceny a vývoz, neboť významná část dovozu představuje subdodávka pro exportní produkci.

Obr. 2: Dovoz: skutečnost a odhad

Zdroj: ČSÚ, Patria Online

V tomto případě rozdíl skutečné meziroční změny a hodnoty odhadnuté pomocí dovozní funkce je značný, 8,5 procentního bodu. To je přesně oněch chybějících 10 miliard korun.

Měsíční statistika zahraničního obchodu malé otevřené ekonomiky bude vždy značně proměnlivá. Při interpretaci aktuální statistiky zahraničního obchodu je nicméně vhodné brát zřetel na možnost zpomalení dynamiky dovozu a jeho příčin. Může jít o avízo zpomalování růstu domácí poptávky, ale také třeba jen o výkyv způsobený vyprazdňováním skladů.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.03.2021
5:52Bloomberg: Kdo v Evropě první zvýší sazby? Tradeři sázejí na Česko, covidu navzdory
01.03.2021
22:04Wall Street přerušila výprodeje. Zoom Video +9,7 %  
17:38Pár úvah o dalším vývoji na akciích a výnosech obligací
17:30Poptávka po akciích opět při síle, Amerika vystartovala vzhůru  
16:58Tomáš Vlk: ISM ukazuje na silný průmysl i velké cenové tlaky
16:07Německé banky pomáhají klientům ukládat si peníze jinde, píše WSJ
15:49Smith: Silný dolar oslabuje a fedcoin by ohrozil pár firem
15:29Ropný kartel OPEC v únoru poprvé po sedmi měsících přiškrtil těžbu, hlavně díky Saúdské Arábii
14:42Schodek rozpočtu stoupl ke konci února na rekordních 86,1 mld. Kč
14:14FT: Pozitivní překvapení z amerických firem nechala investory chladnými
13:32Italská ekonomika loni klesla; dluh vzrostl méně, než se čekalo
12:54Týdenní výhled: Nová data v konextu růstových a inflačních očekávání, výnosy určujícím faktorem  
12:00Aktivita v průmyslu eurozóny byla v únoru nejvyšší za tři roky
11:51Akcie začínají týden pěkným růstem, kondice dluhopisů je lepší  
10:49Výnosy, které už nedávaly smysl
9:47Aktivita v českém průmyslu v únoru nečekaně zvolnila
9:14Rozbřesk: Česko versus Německo = tvrdý lockdown versus otevřená kadeřnictví a ZOO
9:00AstraZeneca prodala svůj podíl ve firmě Moderna, využila prudkého růstu jejích akcií na vakcíně
8:56Primoco znásobilo tržby nad 30 milionů korun, chystá doplňkovou emisi akcií na svůj růst a snižuje lot na burze
8:51Omezení proti COVID-19 se ode dneška utahují, Primoco překvapilo tržbami a BofA opět vidí ropu nad 100 USD  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AutoZone Inc (02/21 Q2, Bef-mkt)
Darling Ingredients Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Kohl's Corp (01/21 Q4, Bef-mkt)
Nordstrom Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
Target Corp (01/21 Q4, Bef-mkt)
Veeva Systems Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y