Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Interpretace překvapivého zahraničního obchodu: skvělý vývoz nebo nízký dovoz?

Interpretace překvapivého zahraničního obchodu: skvělý vývoz nebo nízký dovoz?

07.01.2005 15:58
Autor: David Marek

Poslední čísla o zahraničním obchodu ČR byla velmi překvapivá. Saldo obchodní bilance sice dosáhlo pěti miliard, jen znaménko bylo opačné, než u všech odhadů. Možná vysvětlení jsou tři: nečekaně vysoký vývoz, překvapivě nízký dovoz nebo kombinace obojího. Vývoz se v listopadu meziročně zvýšil o 33,2 %, dovoz o 20,4 %. Na první pohled jsou obě cifry vysoké a správným vysvětlením se zdá být vysoký vývoz. Nicméně v komentáři k zahraničnímu obchodu zveřejněném na těchto stránkách jsme se přiklonili k druhé interpretaci. To neznamená snižování významu exportní výkonnosti české ekonomiky. Mírné oživení hospodářského růstu a vstup do EU umožnily, aby se naplno projevil exportní potenciál vytvořený investiční aktivitou v posledních pěti letech (viz revidované národní účty). Jde ovšem o to, že listopadový vývoz byl vysoký, ale nikoli překvapivý. Následující graf srovnává dynamiku skutečného vývozu s hodnotami spočítanými z odhadu vývozní funkce, kde vysvětlujícími proměnnými jsou vývozní ceny, počet pracovních dní a zahraniční poptávka aproximovaná váženým průměrem temp růstu HDP u našich hlavních obchodních partnerů.

Obr. 1: Vývoz: skutečnost a odhad

Zdroj: ČSÚ, Patria Online

Jak je vidět, skutečnost a modelový odhad listopadového vývozu jsou velmi blízko. Pokusíme-li se podobně srovnat dynamiku skutečného dovozu s odhadem dovozní funkce, obrázek bude odlišný. Jako vysvětlující proměnné v dovozní funkci používáme domácí poptávku (spotřeba + hrubá tvorba fixního kapitálu), kalendářní variace, dovozní ceny a vývoz, neboť významná část dovozu představuje subdodávka pro exportní produkci.

Obr. 2: Dovoz: skutečnost a odhad

Zdroj: ČSÚ, Patria Online

V tomto případě rozdíl skutečné meziroční změny a hodnoty odhadnuté pomocí dovozní funkce je značný, 8,5 procentního bodu. To je přesně oněch chybějících 10 miliard korun.

Měsíční statistika zahraničního obchodu malé otevřené ekonomiky bude vždy značně proměnlivá. Při interpretaci aktuální statistiky zahraničního obchodu je nicméně vhodné brát zřetel na možnost zpomalení dynamiky dovozu a jeho příčin. Může jít o avízo zpomalování růstu domácí poptávky, ale také třeba jen o výkyv způsobený vyprazdňováním skladů.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.08.2022
13:51Šíření elektromobility: Co s těmi dojezdy a sítí dobíjecích stanic?
7:28Víkendář: Všechno, co Powell udělá, je monetární politika. Samotná diskuse o sazbách nemá smysl
06.08.2022
14:19Hladina řeky Rýn klesá. Lodní přeprava klíčových komodit se komplikuje
8:21Víkendář: Zvýšit nyní inflační cíl?
05.08.2022
22:02Dobré zprávy z trhu práce poslaly trhy do záporu  
17:44Dluhopisy padají, ránu dnes dostal i akciový optimismus  
17:35Japonská záhada vyřešena?
16:52Technická analýza S&P 500: Definitivní obrat trendu? Ještě je brzy  
16:26Silná data z trhu práce akcie oslabily, ztráty ale sbírají zpět. Po výsledcích se daří Lyft nebo Beyond Meat  
16:12Lockhart: Je třeba celé série lepších inflačních čísel
15:22Fed neotočí, naopak. Bude muset přitvrdit. Trh práce se v červenci výrazně utáhl  
13:30Finský Yle: Rusko už několik týdnů spaluje nedodaný plyn v kompresorové stanici Nord Streamu
12:03Poklidné páteční obchodování čeří povýsledková Allianz  
11:51Perly týdne: Jak vůbec může klesat produkt a anatomie současné rally na akciích
11:31Taiwan a daně ve stínu trhu práce. Očekávání otočky Fedu projde dalším testem  
11:29FAO: Světové ceny potravin v červenci opět klesly, výrazněji než v červnu
10:39Recese americké ekonomiky? Šance zhruba třetinová. Fed v září přidá 50 bps, říká hlavní ekonom Goldman Sachs
10:27Průmyslová výroba v Německu se v červnu překvapivě zvýšila o 0,4 procenta
10:17ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:43Červnové maloobchodní tržby nepatrně vzrostly, meziroční propad pokračuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BioNTech SE (06/22 Q2, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (06/22 Q2, Bef-mkt)
Novavax Inc (06/22 Q2, Aft-mkt)
Palantir Technologies Inc (06/22 Q2, Bef-mkt)
Porsche Automobil Holding SE (06/22 Q2)
Siemens Energy AG (06/22 Q3, Bef-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (06/22 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (06/22 Q3, Bef-mkt)
7:00PostNL NV (06/22 Q2)
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y