Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vánoce na finančním trhu: co nám nadělí ČNB?

Vánoce na finančním trhu: co nám nadělí ČNB?

17.12.2004 13:08
Autor: 

Příští týden ve středu zasedne bankovní rada ČNB naposledy v letošním roce k projednání situační zprávy a následnému rozhodování o úrokových sazbách. Odhadnout jejich rozhodnutí není nikterak obtížné. Stav české ekonomiky, výhled na několik příštích čtvrtletí a slova centrálních bankéřů hovoří jednoznačně.

Od posledního projednávání měnové politiky se objevila celá řada nových informací, jež jsou klíčové pro rozhodování o úrokových sazbách. Na prvním místě je hrubý domácí produkt, který se zvýšil o 3,6 %, což bylo níže než očekávání většiny subjektů vytvářejících prognózy vývoje českého hospodářství. Nenaplněny zůstaly pravděpodobně také odhady ČNB. Poslední prognóza růstu HDP v letošním roce z dílny ČNB zní 4,1 % (střed prognózovaného intervalu). Po prvních třech čtvrtletích se HDP meziročně zvýšil o 3,7 %, a aby se naplnila očekávání ČNB, musel by se v posledním kvartálu HDP meziročně zvýšit alespoň o 5,2 %. Nic není nemožné, ale taková akcelerace pravděpodobná příliš není. Pro příští rok ČNB počítá s akcelerací na 4,5 % (opět střed prognózy). Ve světle vršících se obav z vývoje ekonomiky eurozóny v příštím roce je to hodnota poměrně optimistická. Podle našeho názoru právě zde tkví riziko prognózy inflace, od níž se odvíjí nastavení měnových podmínek.

V souladu s pozvolnějším uzavíráním mezery výstupu se mírně snížily naše projekce jádrové inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot) v horizontu nejúčinnější transmise měnové politiky. Index spotřebitelských cen navíc v příštích měsících ovlivní pokles cen pohonných hmot a příznivý vývoj cen potravin. Naše předběžná prognóza na prosinec ukazuje na meziměsíční stagnaci cenové hladiny a pokles meziroční inflace na 2,7 % z listopadových 2,9 %. V lednu by inflace měla klesnout pod dvě procenta, kde se může udržet po celé první pololetí.

Jistotu stabilních úrokových sazeb zvyšuje skutečnost, že měnové podmínky nyní utahuje směnný kurz. Koruna již čtvrtý měsíc v řadě posiluje vůči euru i dolaru. Roční apreciace nominálního efektivního kurzu koruny podle našich propočtů nyní dosahuje pěti procent. Reálné zhodnocení je jen o málo nižší. Ještě pár desetníků a dalo by se koketovat s myšlenkou snížení úrokových sazeb. Nicméně prognózy mezery výstupu a inflace v druhé polovině roku 2006 nadále ukazují na pozvolné utahování měnových podmínek. Zvyšování úrokových sazeb by tak mělo být na pořadu dne v druhé polovině příštího roku.

Současné scénáře měnové politiky může pozměnit případná obměna bankovní rady v únoru příštího roku. Ovšem nikoli ve smyslu jiného přístupu současné bankovní rady, ale mírně odlišného názorového mixu po jmenování nových členů. To ale prozradí až následné zápisy z jednání bankovní rady a mediální vystoupení nových členů.

David Marek, Patria Online


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.6.2018
22:02Wall Street zakončila nerozhodně, Oracle po výsledcích -7 %
19:11Skutečné bubliny jsou někde jinde než na technologiích  
17:43EPH nabízí růst, jasnou strategii a zajímavý výnos. Od investorů přijme 3 miliardy korun i víc
17:29Praha v zeleném i přes strmý propad Kofoly, v Evropě se dařilo Unicredit  
16:51Strach přešel, opatrnost zůstává. Hlavní měny ani koruna dnes nenašly směr  
16:47Moscovici: Ukončením pomoci Řecku obrátí eurozóna list za krizí
15:59EU od pátku zavede odvetná cla na zboží z USA
15:56PKN Orlen má souhlas k vytěsnění dalších akcionářů Unipetrolu
15:04Beneš: O transformaci bude ČEZ jednat s politiky, dělit se nemá
14:59Opravte si: Čína už není jenom továrnou světa
13:56ČEZ , a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu 21.6.2018
13:11Avast stihla smršť nákupních doporučení. Nejvýš míří to tuzemské  
12:20Akcie Kofola propadají až o 24 procent. Akcionář CED Group prodal 8,5% podíl
11:01Jak může být Rusko ekonomickým trpaslíkem a zároveň vojenskou velmocí?
10:49Akcie evropských bank dnes vzkvétají. Avast má čtyři čerstvá doporučení k nákupu
10:35Trhům se vrací nálada, euro ani koruna z toho však neprofitují  
9:32Zakladatel Frolík zvažuje pustit do evropské jedničky zdravotních lůžek LINET další investory
9:12Rozbřesk: Další rok s deficitem. Ropa Brent u 75 dolarů
9:00Evropské burzy čeká zřejmě zotavení. V Praze se zastavuje obchodování s akciemi Kofoly  
8:50Poprvé od roku 2009 klesl meziměsíčně objem i počet nových hypotečních úvěrů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.