Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vánoce na finančním trhu: co nám nadělí ČNB?

Vánoce na finančním trhu: co nám nadělí ČNB?

17.12.2004 13:08
Autor: 

Příští týden ve středu zasedne bankovní rada ČNB naposledy v letošním roce k projednání situační zprávy a následnému rozhodování o úrokových sazbách. Odhadnout jejich rozhodnutí není nikterak obtížné. Stav české ekonomiky, výhled na několik příštích čtvrtletí a slova centrálních bankéřů hovoří jednoznačně.

Od posledního projednávání měnové politiky se objevila celá řada nových informací, jež jsou klíčové pro rozhodování o úrokových sazbách. Na prvním místě je hrubý domácí produkt, který se zvýšil o 3,6 %, což bylo níže než očekávání většiny subjektů vytvářejících prognózy vývoje českého hospodářství. Nenaplněny zůstaly pravděpodobně také odhady ČNB. Poslední prognóza růstu HDP v letošním roce z dílny ČNB zní 4,1 % (střed prognózovaného intervalu). Po prvních třech čtvrtletích se HDP meziročně zvýšil o 3,7 %, a aby se naplnila očekávání ČNB, musel by se v posledním kvartálu HDP meziročně zvýšit alespoň o 5,2 %. Nic není nemožné, ale taková akcelerace pravděpodobná příliš není. Pro příští rok ČNB počítá s akcelerací na 4,5 % (opět střed prognózy). Ve světle vršících se obav z vývoje ekonomiky eurozóny v příštím roce je to hodnota poměrně optimistická. Podle našeho názoru právě zde tkví riziko prognózy inflace, od níž se odvíjí nastavení měnových podmínek.

V souladu s pozvolnějším uzavíráním mezery výstupu se mírně snížily naše projekce jádrové inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot) v horizontu nejúčinnější transmise měnové politiky. Index spotřebitelských cen navíc v příštích měsících ovlivní pokles cen pohonných hmot a příznivý vývoj cen potravin. Naše předběžná prognóza na prosinec ukazuje na meziměsíční stagnaci cenové hladiny a pokles meziroční inflace na 2,7 % z listopadových 2,9 %. V lednu by inflace měla klesnout pod dvě procenta, kde se může udržet po celé první pololetí.

Jistotu stabilních úrokových sazeb zvyšuje skutečnost, že měnové podmínky nyní utahuje směnný kurz. Koruna již čtvrtý měsíc v řadě posiluje vůči euru i dolaru. Roční apreciace nominálního efektivního kurzu koruny podle našich propočtů nyní dosahuje pěti procent. Reálné zhodnocení je jen o málo nižší. Ještě pár desetníků a dalo by se koketovat s myšlenkou snížení úrokových sazeb. Nicméně prognózy mezery výstupu a inflace v druhé polovině roku 2006 nadále ukazují na pozvolné utahování měnových podmínek. Zvyšování úrokových sazeb by tak mělo být na pořadu dne v druhé polovině příštího roku.

Současné scénáře měnové politiky může pozměnit případná obměna bankovní rady v únoru příštího roku. Ovšem nikoli ve smyslu jiného přístupu současné bankovní rady, ale mírně odlišného názorového mixu po jmenování nových členů. To ale prozradí až následné zápisy z jednání bankovní rady a mediální vystoupení nových členů.

David Marek, Patria Online


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.6.2017
17:29Francouzský miliardář se postaral o letos druhou největší americkou IPO
17:09Další ztrátový den v Praze. V zeleném akorát O2 CR a VIG
16:59Hlavní pozornost míří k ropě. Korekce jejích ztrát pomohla i dolaru  
16:23Je už americká ekonomika ve stavu plné zaměstnanosti?
14:42Technická analýza: Ceny ropy stále pod tlakem
14:40Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
14:12Jak je teď na tom světová ekonomika?
13:14Cloud byznys se Oracle začíná vyplácet. Výsledky hospodaření překonaly odhady
11:47Pět důvodů, proč padají ceny ropy
11:43Platby po Evropě v řádu vteřin? Takovou službu s bankami chystá ECB
10:57Dolar ztrácí s horším sentimentem, koruna zůstává v klidu  
10:50Evropa třetí den v řadě ztrácí, pod tlakem ropné společnosti
10:36Robo nabírá rozměr miliard dolarů, ví dobře i největší světový správce peněz
10:10Pražská burza klesá třetím dnem v řadě
9:16ČEZ a.s.: Skupina ČEZ pokračuje v investicích do německé větrné energetiky. Celkový instalovaný výkon dosáhl téměř 135 MW
9:06Rozbřesk: Brent pod 45 dolary, koruna odpočívá a Česko je stále víc zemí aut
8:56ČEZ už zná dividendu, ještě dva dny se bude obchodovat s nárokem. Futures naznačují červený den  
6:37Bez posvěcení vlády skončí nová investiční horečka zklamáním?
21.6.2017
22:06ČEZ a.s.: Výsledky jednání řádné valné hromady společnosti ČEZ, a. s.
22:02Propad na ropě rozvášnil náladu na Wall Street

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.