Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

14.12.2004 10:38
Autor: 

Slovensko:
Výnosy na dlhopisovom trhu pokračovali v poklese po celej dĺžke výnosovej krivky. Hlavný vplyv mal najmä vývoj v regióne (predovšetkým v ČR) a pozitívny sentiment spolu s posilňovaním koruny. V stredu boli benchmarky priaznivo podporené i prekvapujúco nízkou infláciou. Záujem o nákup bondov bol predovšetkým zo strany zahraničných hráčov. Celkovo krátky koniec krivky poklesol o 12 bps a dlhý koniec asi od 10 do 15 bps. Nevylučujeme, že v tomto týždni môžu výnosy ešte poklesnúť, hoci najmä dlhý koniec krivky je podľa nás už pomerne dosť nízko. Keďže do konca roka už nie je na programe žiadna aukcia, kľúčom k ďalšiemu vývoju by mal byť najmä región.

Polsko:
Výnosy polských dluhopisů v pondělí otevíraly na hodnotách 6,44%, 6,39% a 6,26% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis a v pondělí také došlo k jejich mírnému poklesu. V úterý bylo obchodování velmi klidné, trh otevíral na nepatrně vyšších hodnotách než v pondělí. Trh nereagoval na prohlášení ministra Gronického, podle kterého měl růst hrubého domácího produktu dosáhnout ve třetím kvartále 5%. Ve středu, hned po otevření trhů, došlo k výprodeji dluhopisů, když investoři začali před čtvrtečním zveřejnění HDP uzavírat pozice. Výsledkem byl posun výnosové křivky směrem nahoru průměrně o 5bps. O aukci dvanáctiletých dluhopisů byl velký zájem, poptávka při nabízených 0,8mld. PLN dosáhla 3,29 mld. PLN. Výsledek aukce se však nijak neprojevil na podobě výnosové křivky.

Koncem dne začaly výnosy klesat, když ministr financí prohlásil, že deficit státního rozpočtu za celý rok bude pravděpodobně o 5 mld. PLN nižší, než se původně plánovalo. Dodal také, že podobná situace by se mohla opakovat i v příštím roce. Ve čtvrtek a pátek pokračoval trend poklesu výnosů, který navíc posílil po zveřejnění HDP. Vyjádření ratingové agentury Fitch, že klíčem ke zlepšení ratingu není posílení zlotého, ale konsolidace veřejných financí, se na trhu nijak neprojevilo. Trh tak zavíral na hodnotách 6,47%, 6,40% a 6,12% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis.

V tomto týdnu by podle našeho názoru mělo dojít k poklesu výnosů vzhledem ke zveřejnění růstu mezd a průmyslové výroby, oba ukazatele budou zřejmě pod tržními odhady. Naše předpověď míry inflace je na úrovni tržních očekávání. Ve středu zasedá výbor pro měnovou politiku, domníváme se, že členové výboru mohou vyjádřit změnu výhledu měnové politiky v následujících měsících a připravit tak trh na postupné snížení sazeb.

Maďarsko:
Dění na trhu dluhopisů bylo minulý týden podstatně klidnější ve srovnání s devizovým trhem. Volatilita výnosové křivky byla poměrně nízká, přičemž největší cenový skok se odehrál v pátek, kdy se forint krátkodobě ocitl na tříměsíčním minimu. V reakci na oslabení forintu vzrostly výnosy ve středním a dlouhém sektoru výnosové křivky o 10-15 bazických bodů. Páteční oslabení dluhopisů bylo přitom zvýrazněno tím, že výnosy německých Bundů dále poklesly, takže rozpětí mezi výnosy desetiletých dluhopisů vzrostlo o 10 bodů.

Následující obchodní seance budou ve znamení přípravy na pondělní zasedání bankovní rady MNB, na kterém se bude projednávat nastavení úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že inflace v listopadu pravděpodobně dále výrazně poklesla bude mít MNB důležitý argument pro další snížení oficiální úrokové sazby (10 %). Trh momentálně počítá s tím, že MNB sníží základní sazbu o 50 bazických bodů a my s tímto názorem souhlasíme. Mimo jiné i proto, že centrální banka spíše trhy následuje než aby je vedla. Příznivá hodnota inflace spolu s blížícím se zasedáním MNB by tak měla podpořit ceny dluhopisů, a to zejména na krátkém konci výnosové křivky, kde trh může ještě agresivně započítávat příští redukce základní sazby MNB.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.11.2017
9:13Rozbřesk: ČNB nic nebrání nasadit vyšší rychlost. Koruna na post-exitovém maximu
8:59Trhy zřejmě zahájí v mírném zisku, silná koruna by nemusela přát akciím Erste ve Vídni  
8:25Průměrná sazba hypoték v říjnu stoupla na 2,10 procenta
7:49Postaví se Rusko Saudské Arábii a zvrátí růstový trend cen ropy?
21.11.2017
22:08Wall Street se umí zazelenat i během podzimu
18:54Konopná revoluce na akciích, v Řecku i u nás?
17:07Kupci převládli napříč trhy. Hlavní měny však jen drží pozice  
16:58Pražská burza navázala na pondělní ztráty, dolů jí pomáhaly banky
16:45Summary: easyJet pomůže konsolidace trhu, to Lowe’s už pomohly hurikány
16:20Ziskovost akcií vydrží. Lépe než v USA na tom mají být akcie z Evropy a Japonska
15:56Technická analýza: Dánský výrobce větrných turbín vykresluje formaci W
15:18Obnova domů po hurikánech pomohla Lowe’s zvýšit výnosy
14:59Tencent to dokázal! Tržní hodnota jeho akcií předběhla Facebook
14:18Putinovi možná další volby vyhrají dluhy
13:57Hypoteční banka, a.s.: CZ0002003940 Oznámení o výplatě úrokových výnosů a jistiny
13:54Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů CZ0002001712, CZ0002001720
13:27Zisky easyJet spadly, zlepšit se to má od roku 2018
12:25Jak na zlato v éře digiplateb? Jedna firma nabízí řešení...
11:10Evropa umazala úvodní ztráty, EasyJet +6 %
11:07Volkswagen: Zapomeňte na dieselgate! Chceme být jedničkou v elektromobilitě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
20:00USA - Zápis z jednání FOMC