Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

14.12.2004 10:38
Autor: 

Slovensko:
Výnosy na dlhopisovom trhu pokračovali v poklese po celej dĺžke výnosovej krivky. Hlavný vplyv mal najmä vývoj v regióne (predovšetkým v ČR) a pozitívny sentiment spolu s posilňovaním koruny. V stredu boli benchmarky priaznivo podporené i prekvapujúco nízkou infláciou. Záujem o nákup bondov bol predovšetkým zo strany zahraničných hráčov. Celkovo krátky koniec krivky poklesol o 12 bps a dlhý koniec asi od 10 do 15 bps. Nevylučujeme, že v tomto týždni môžu výnosy ešte poklesnúť, hoci najmä dlhý koniec krivky je podľa nás už pomerne dosť nízko. Keďže do konca roka už nie je na programe žiadna aukcia, kľúčom k ďalšiemu vývoju by mal byť najmä región.

Polsko:
Výnosy polských dluhopisů v pondělí otevíraly na hodnotách 6,44%, 6,39% a 6,26% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis a v pondělí také došlo k jejich mírnému poklesu. V úterý bylo obchodování velmi klidné, trh otevíral na nepatrně vyšších hodnotách než v pondělí. Trh nereagoval na prohlášení ministra Gronického, podle kterého měl růst hrubého domácího produktu dosáhnout ve třetím kvartále 5%. Ve středu, hned po otevření trhů, došlo k výprodeji dluhopisů, když investoři začali před čtvrtečním zveřejnění HDP uzavírat pozice. Výsledkem byl posun výnosové křivky směrem nahoru průměrně o 5bps. O aukci dvanáctiletých dluhopisů byl velký zájem, poptávka při nabízených 0,8mld. PLN dosáhla 3,29 mld. PLN. Výsledek aukce se však nijak neprojevil na podobě výnosové křivky.

Koncem dne začaly výnosy klesat, když ministr financí prohlásil, že deficit státního rozpočtu za celý rok bude pravděpodobně o 5 mld. PLN nižší, než se původně plánovalo. Dodal také, že podobná situace by se mohla opakovat i v příštím roce. Ve čtvrtek a pátek pokračoval trend poklesu výnosů, který navíc posílil po zveřejnění HDP. Vyjádření ratingové agentury Fitch, že klíčem ke zlepšení ratingu není posílení zlotého, ale konsolidace veřejných financí, se na trhu nijak neprojevilo. Trh tak zavíral na hodnotách 6,47%, 6,40% a 6,12% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis.

V tomto týdnu by podle našeho názoru mělo dojít k poklesu výnosů vzhledem ke zveřejnění růstu mezd a průmyslové výroby, oba ukazatele budou zřejmě pod tržními odhady. Naše předpověď míry inflace je na úrovni tržních očekávání. Ve středu zasedá výbor pro měnovou politiku, domníváme se, že členové výboru mohou vyjádřit změnu výhledu měnové politiky v následujících měsících a připravit tak trh na postupné snížení sazeb.

Maďarsko:
Dění na trhu dluhopisů bylo minulý týden podstatně klidnější ve srovnání s devizovým trhem. Volatilita výnosové křivky byla poměrně nízká, přičemž největší cenový skok se odehrál v pátek, kdy se forint krátkodobě ocitl na tříměsíčním minimu. V reakci na oslabení forintu vzrostly výnosy ve středním a dlouhém sektoru výnosové křivky o 10-15 bazických bodů. Páteční oslabení dluhopisů bylo přitom zvýrazněno tím, že výnosy německých Bundů dále poklesly, takže rozpětí mezi výnosy desetiletých dluhopisů vzrostlo o 10 bodů.

Následující obchodní seance budou ve znamení přípravy na pondělní zasedání bankovní rady MNB, na kterém se bude projednávat nastavení úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že inflace v listopadu pravděpodobně dále výrazně poklesla bude mít MNB důležitý argument pro další snížení oficiální úrokové sazby (10 %). Trh momentálně počítá s tím, že MNB sníží základní sazbu o 50 bazických bodů a my s tímto názorem souhlasíme. Mimo jiné i proto, že centrální banka spíše trhy následuje než aby je vedla. Příznivá hodnota inflace spolu s blížícím se zasedáním MNB by tak měla podpořit ceny dluhopisů, a to zejména na krátkém konci výnosové křivky, kde trh může ještě agresivně započítávat příští redukce základní sazby MNB.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.2.2018
12:41Čtyři trendy v ETF fondech, které je prý dobré sledovat
8:57Víkendář: Čekají nás divoká léta, hrozí infokalypsa
23.2.2018
22:00Americké trhy zakončily týden silným růstem
18:44Perly týdne: Extrémní akciový optimismus a země euroskeptiků v rukou velmocí
17:54Pravicově levicoví islamofobní sluníčkáři
17:45Akcie firmy Snap pohořely kvůli tweetu americké hvězdy z reality show
17:26Prahu dnes do mínusu stáhla Erste, vítězem týdne je Pegas
17:04Marek Trúchly: Pohyby amerického indexu růstový trend moc neznačí (video)
17:02Obavy z Fedu na závěr týdne ustupují. Výnosy klesají a to dolaru nesvědčí  
16:48ČEZ, a. s.: Skupina ČEZ podepsala smlouvu na prodej bulharských aktiv se společností Inercom
16:34Jan Kovalovský o tipu, jak investovat do atraktivních evropských bank a jejich dividend
15:51Politico: Kvůli rozšíření Dukovan Česko riskuje hněv EU
15:27Čína převzala kontrolu nad pojišťovnou Anbang
14:30Na trh se vrací stín dvojích deficitů, obávat bychom se ale měli hlavně Fedu
12:53Bulharská ministryně energetiky končí kvůli obchodu s bulharskými aktivy ČEZ
12:23Italské volby se blíží: Jak mohou dopadnout na trhy?
11:57Dvě tváře umělé inteligence
11:19Evropské akcie lehce rostou, trh vstřebává výsledky Valeo a RBS
11:05Hlavní měnové páry nemají jasný směr, trhy jsou rozpačité. Závěr týdne mohou ovlivnit bankéři  
10:52Miliardář Ray Dalio: USA se propadnou do recese za současného prezidenta Trumpa

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data