Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

14.12.2004 10:38
Autor: 

Slovensko:
Výnosy na dlhopisovom trhu pokračovali v poklese po celej dĺžke výnosovej krivky. Hlavný vplyv mal najmä vývoj v regióne (predovšetkým v ČR) a pozitívny sentiment spolu s posilňovaním koruny. V stredu boli benchmarky priaznivo podporené i prekvapujúco nízkou infláciou. Záujem o nákup bondov bol predovšetkým zo strany zahraničných hráčov. Celkovo krátky koniec krivky poklesol o 12 bps a dlhý koniec asi od 10 do 15 bps. Nevylučujeme, že v tomto týždni môžu výnosy ešte poklesnúť, hoci najmä dlhý koniec krivky je podľa nás už pomerne dosť nízko. Keďže do konca roka už nie je na programe žiadna aukcia, kľúčom k ďalšiemu vývoju by mal byť najmä región.

Polsko:
Výnosy polských dluhopisů v pondělí otevíraly na hodnotách 6,44%, 6,39% a 6,26% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis a v pondělí také došlo k jejich mírnému poklesu. V úterý bylo obchodování velmi klidné, trh otevíral na nepatrně vyšších hodnotách než v pondělí. Trh nereagoval na prohlášení ministra Gronického, podle kterého měl růst hrubého domácího produktu dosáhnout ve třetím kvartále 5%. Ve středu, hned po otevření trhů, došlo k výprodeji dluhopisů, když investoři začali před čtvrtečním zveřejnění HDP uzavírat pozice. Výsledkem byl posun výnosové křivky směrem nahoru průměrně o 5bps. O aukci dvanáctiletých dluhopisů byl velký zájem, poptávka při nabízených 0,8mld. PLN dosáhla 3,29 mld. PLN. Výsledek aukce se však nijak neprojevil na podobě výnosové křivky.

Koncem dne začaly výnosy klesat, když ministr financí prohlásil, že deficit státního rozpočtu za celý rok bude pravděpodobně o 5 mld. PLN nižší, než se původně plánovalo. Dodal také, že podobná situace by se mohla opakovat i v příštím roce. Ve čtvrtek a pátek pokračoval trend poklesu výnosů, který navíc posílil po zveřejnění HDP. Vyjádření ratingové agentury Fitch, že klíčem ke zlepšení ratingu není posílení zlotého, ale konsolidace veřejných financí, se na trhu nijak neprojevilo. Trh tak zavíral na hodnotách 6,47%, 6,40% a 6,12% pro dvou, pěti a desetiletý dluhopis.

V tomto týdnu by podle našeho názoru mělo dojít k poklesu výnosů vzhledem ke zveřejnění růstu mezd a průmyslové výroby, oba ukazatele budou zřejmě pod tržními odhady. Naše předpověď míry inflace je na úrovni tržních očekávání. Ve středu zasedá výbor pro měnovou politiku, domníváme se, že členové výboru mohou vyjádřit změnu výhledu měnové politiky v následujících měsících a připravit tak trh na postupné snížení sazeb.

Maďarsko:
Dění na trhu dluhopisů bylo minulý týden podstatně klidnější ve srovnání s devizovým trhem. Volatilita výnosové křivky byla poměrně nízká, přičemž největší cenový skok se odehrál v pátek, kdy se forint krátkodobě ocitl na tříměsíčním minimu. V reakci na oslabení forintu vzrostly výnosy ve středním a dlouhém sektoru výnosové křivky o 10-15 bazických bodů. Páteční oslabení dluhopisů bylo přitom zvýrazněno tím, že výnosy německých Bundů dále poklesly, takže rozpětí mezi výnosy desetiletých dluhopisů vzrostlo o 10 bodů.

Následující obchodní seance budou ve znamení přípravy na pondělní zasedání bankovní rady MNB, na kterém se bude projednávat nastavení úrokových sazeb. Vzhledem k tomu, že inflace v listopadu pravděpodobně dále výrazně poklesla bude mít MNB důležitý argument pro další snížení oficiální úrokové sazby (10 %). Trh momentálně počítá s tím, že MNB sníží základní sazbu o 50 bazických bodů a my s tímto názorem souhlasíme. Mimo jiné i proto, že centrální banka spíše trhy následuje než aby je vedla. Příznivá hodnota inflace spolu s blížícím se zasedáním MNB by tak měla podpořit ceny dluhopisů, a to zejména na krátkém konci výnosové křivky, kde trh může ještě agresivně započítávat příští redukce základní sazby MNB.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.9.2017
22:03Wall Street po zasedání Fedu skončila nerozhodně
22:00Jestřábí Fed spustil kvantitativní uvolňování a chystá po Mikuláši růst úroků
17:53Tvrdá růstová past a investiční sebeklam
17:46Reuters: Banka Unicredit chce převzít Commerzbank
17:23Jak na investování? Startuje série webinářů Patria Finance pod vedením Ondřeje Tollingera
17:15Blíží se kvantitativní utahování. Dolar před Fedem vyčkává  
17:12Pražská burza klesla potřetí za sebou, pod tlakem finanční tituly kromě Erste
16:24Společnost IMPERA ŽSD zveřejňuje Vnitřní informaci - Delistace investičních akcií Emitenta
16:18Přinese konsolidace telekomunikací v USA globální změnu segmentu? (+komentář analytika)
15:35Tchajwanský výrobce telefonů HTC míří pod křídla Alphabetu
15:17ČNB: Čistý zisk bank klesl letos o 1,2 miliardy na 43,6 miliardy korun
14:50Virový útok NotPetya se podepsal na ziskovosti FedExu. Firma proto zdraží
14:02Adobe Systems se pochlubila velmi dobrými výsledky, Analytici ale upozorňují na valuaci akcií
12:26Rychle točí malé oděvní série a poráží škodící euro. Majitel Zary znovu zvedl zisk
12:11Pimco: Vše vypadá skvěle. A to je problém
11:10Které hypotéky zdražují? Průměrná sazba v srpnu klesla na 2,01 procenta
11:06Zahraniční dluh Česka stoupl k 92 procentům HDP
10:58Rodí se evropská ocelářská dvojka
10:54Komu se daří v Evropě? ThysenKrupp těží z ocelářských námluv, Deutsche Telekom z rady analytiků  
9:12Rozbřesk: Fed před dalším mezníkem. Začne prodávat dluhopisy?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba