Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria začala znovu pokrývat akcie ČEZ s doporučením

Patria začala znovu pokrývat akcie ČEZ s doporučením "držet"

9.12.2004 8:48
Autor: 

Patria znovu zahajuje pokrytí akcií ČEZu s cílovou cenou 354 Kč na akcii a doporučením “Držet”.
ČEZ je v současnosti atraktivním titulem. Pozice společnosti se na domácím trhu upevnila akvizicí pěti domácích regionálních energetických distributorů. Provozní efektivita ČEZu se zlepšila zvýšením podílu výroby v jaderných elektrárnách. Atraktivita ČEZu je dále podpořena zvyšujícími se cenami elektrické energie na domácím trhu, zvyšujícími se vývozními cenami a stoupající domácí poptávkou. Nové smlouvy pro vývoz jsou uzavírány za vyšší ceny, nicméně objem exportů dosažený v roce 2003 se již pravděpodobně nebude opakovat.

ČEZ se zaměřuje také na zahraniční akvizice. Společnost nedávno koupila tři energetické distributory v Bulharsku a jednu společnost v Rumunsku. ČEZ se rovněž zajímá o akviziční příležitosti v Polsku a potenciálně i v dalších zemích středoevropského regionu.

ČEZ oznámil, že dividendy vyplácené akcionářům by měly lineárně růst až na 12 Kč na akcii v letech 2006/07. ČEZ se nachází na spodní hranici investičního cyklu, což by spolu s vyšší provozní efektivitou a zvýšením cen elektrické energie mělo vést k růstu volného cash flow v krátko- a střednědobém horizontu. Tyto zdroje by pak mohly sloužit k dalším akvizicím nebo výplatě mimořádné dividendy.

Fundamentální rizika jsou proto, minimálně z krátkodobého hlediska, relativně limitovaná. Vývoj akcie může být podpořen vyšším pokrytím titulu investičními bankami a také omezeným množstvím investičních příležitosti na Pražské burze cenných papírů. ČEZ je navíc jediným titulem, který představuje likvidní investiční příležitost v sektoru utilit ve středoevropském regionu. Nicméně, akcie od konce roku 2003 vzrostla na základě positivních zpráv o více než 130 % a dostala se tak blízko naší fundamentální hodnotě. Proto Patria vydává doporučení “Držet”.

Další riziko vidíme v růstu cen elektrické energie, který nemusí stačit na pokrytí investic do nových výrobních kapacit, které ČEZ bude muset realizovat po roce 2010. Dalším negativním faktorem je pokračující majoritní vlastnictví státu.

Celá analýza v anglickém jazyce je k dispozici klientům Patria Plus ZDE. Dokument je ve formátu pdf. Zkrácená česká verze je ke stažení tamtéž.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2018
6:18Euro skutečnou alternativou dolaru? Trump pro to dělá hodně, Evropa málo
11.12.2018
22:01Obchodování v USA jako na houpačce aneb Trump, Trump a zase Trump
17:52Evropský parlament přijal návrh reverse charge, který prosazovalo Česko
17:46EK se nelíbí plán Vodafonu, jehož součástí je i převzetí UPC. Úřad spustil antimonopolní šetření
17:38Akcie, kterou jsem už dlouho neviděl
17:36Pražská burza červeným ostrovem, i Wall Street však zvolna zisky odevzdává  
17:15Trhy se těší na pokrok v americko-čínských jednáních, dolar roste
15:55SIPRI: Rusko se loni stalo druhým největším výrobcem zbraní, jedničkou zůstávají USA
15:47Yellenová varuje před další finanční krizí: V systému jsou gigantické díry
15:38Ministerstvo financí a ČNB zřejmě opět doporučí vládě nestanovovat datum vstupu do eurozóny
15:28Prodejce letenek Kiwi.com získal podíl v izraelské AeroCRS
13:06Nálada mezi německými investory překvapila. ZEW ale varuje před koncem roku
12:46Trhy obracejí vzhůru, pomáhá naděje na jednání Číny s USA  
12:42Zpověď zklamaného bitcoinového nadšence a pokrytectví jeho kolegů
10:50Shiller: Probíhá jeden z největších realitních boomů v historii, donekonečna trvat nebude
10:23Pražská burza je ráno v Evropě červeným ostrovem  
9:13Rozbřesk: Česká inflace předčasně na cíli
8:58Evropa navazuje na současný optimismus, futures se zelenají  
8:33Macron po protestech avizoval daňové úlevy i zvýšení mezd
5:42Francouzi vyšli do ulic, chtějí nižší daně. Ignorují ale ekonomickou realitu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m