Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria začíná znovu pokrývat akcie ČEZ s doporučením

Patria začíná znovu pokrývat akcie ČEZ s doporučením "držet"

08.12.2004 8:53
Autor: 

Patria znovu zahajuje pokrytí akcií ČEZu s cílovou cenou 354 Kč na akcii a doporučením “Držet”.
ČEZ je v současnosti atraktivním titulem. Pozice společnosti se na domácím trhu upevnila akvizicí pěti domácích regionálních energetických distributorů. Provozní efektivita ČEZu se zlepšila zvýšením podílu výroby v jaderných elektrárnách. Atraktivita ČEZu je dále podpořena zvyšujícími se cenami elektrické energie na domácím trhu, zvyšujícími se vývozními cenami a stoupající domácí poptávkou. Nové smlouvy pro vývoz jsou uzavírány za vyšší ceny, nicméně objem exportů dosažený v roce 2003 se již pravděpodobně nebude opakovat.

ČEZ se zaměřuje také na zahraniční akvizice. Společnost nedávno koupila tři energetické distributory v Bulharsku a jednu společnost v Rumunsku. ČEZ se rovněž zajímá o akviziční příležitosti v Polsku a potenciálně i v dalších zemích středoevropského regionu.

ČEZ oznámil, že dividendy vyplácené akcionářům by měly lineárně růst až na 12 Kč na akcii v letech 2006/07. ČEZ se nachází na spodní hranici investičního cyklu, což by spolu s vyšší provozní efektivitou a zvýšením cen elektrické energie mělo vést k růstu volného cash flow v krátko- a střednědobém horizontu. Tyto zdroje by pak mohly sloužit k dalším akvizicím nebo výplatě mimořádné dividendy.

Fundamentální rizika jsou proto, minimálně z krátkodobého hlediska, relativně limitovaná. Vývoj akcie může být podpořen vyšším pokrytím titulu investičními bankami a také omezeným množstvím investičních příležitosti na Pražské burze cenných papírů. ČEZ je navíc jediným titulem, který představuje likvidní investiční příležitost v sektoru utilit ve středoevropském regionu. Nicméně, akcie od konce roku 2003 vzrostla na základě positivních zpráv o více než 130 % a dostala se tak blízko naší fundamentální hodnotě. Proto Patria vydává doporučení “Držet”.

Další riziko vidíme v růstu cen elektrické energie, který nemusí stačit na pokrytí investic do nových výrobních kapacit, které ČEZ bude muset realizovat po roce 2010. Dalším negativním faktorem je pokračující majoritní vlastnictví státu.

Celá analýza v anglickém jazyce je k dispozici klientům Patria Plus ZDE. Dokument je ve formátu pdf. Zkrácená česká verze je ke stažení tamtéž.


Váš názor
  • Když Patria ČEZ hanila, šel o stovky % nahoru.
    08.12.2004 9:58

    Teď Patria ČEZ chválí = pokles je nejspíš nevyhnutelný. No, snad to nebude o stovky % dolu. Uvidíme.
    Turbo
  • Dotaz na Patrii
    08.12.2004 9:15

    Z jakého důvodu Vaše společnost dlouho přehlížela svými analýzami ČEZ (poslední cílová cena na 140 Kč když ČEZ byl již tehdy na 190 Kč) a z jakého důvodu po dlouhé době nyní začala opět analyzovat a doporučovat ?
    Imation
  • Experti z Patria na scéně.
    08.12.2004 9:03

    Vzhůru hore
    Blud
Aktuální komentáře
01.03.2021
14:42Schodek rozpočtu stoupl ke konci února na rekordních 86,1 mld. Kč
14:14FT: Pozitivní překvapení z amerických firem nechaly investory chladnými
13:32Italská ekonomika loni klesla; dluh vzrostl méně, než se čekalo
12:54Týdenní výhled: Nová data v konextu růstových a inflačních očekávání, výnosy určujícím faktorem  
12:00Aktivita v průmyslu eurozóny byla v únoru nejvyšší za tři roky
11:51Akcie začínají týden pěkným růstem, kondice dluhopisů je lepší  
10:49Výnosy, které už nedávaly smysl
9:47Aktivita v českém průmyslu v únoru nečekaně zvolnila
9:14Rozbřesk: Česko versus Německo = tvrdý lockdown versus otevřená kadeřnictví a ZOO
9:00AstraZeneca prodala svůj podíl ve firmě Moderna, využila prudkého růstu jejích akcií na vakcíně
8:56Primoco znásobilo tržby nad 30 milionů korun, chystá doplňkovou emisi akcií na svůj růst a snižuje lot na burze
8:51Omezení proti COVID-19 se ode dneška utahují, Primoco překvapilo tržbami a BofA opět vidí ropu nad 100 USD  
6:08M&B: Inflace dosáhne vrcholu v roce 2023
28.02.2021
22:00TMR Finance CR, a.s.: Výroční zpráva TMR Finance CR, a.s.
9:17Víkendář: Jak se americké univerzity dostaly na světovou špičku
27.02.2021
16:12Project Syndicate: Texas zamrzl přesně podle plánu ekonomů
9:07Víkendář: Krugman o ekonomice, stimulaci a Číně
0:00TMR, a.s.: Zveřejnění Roční zprávy spol. TMR, a.s.
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Novavax Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Zoom Video Communications Inc (01/21 Q4, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m