Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomika a akciový trh – další promarněná příležitost?

Ekonomika a akciový trh – další promarněná příležitost?

2.12.2004 17:15
Autor: 

Zatímco trh s dluhopisy vydatně vyživuje ministerstvo financí emisemi státních dluhopisů, s akciemi je to na pováženou. Vláda ještě ani jednou nevyužila možnosti privatizovat státní podíly přes akciový trh. Nestalo se tak ani v případě Českého Telecomu. Tato možnost sice definitivně nepadla, nicméně byla odsunuta na druhou kolej. Obvykle se spekuluje o prémii za většinový podíl, existence rozvinutého kapitálového trhu a jeho segmentů může ovšem významně přispět k rozvoji a stabilitě ekonomiky. Těžko říci, zda byla tato dlouhodobá „prémie“ vzata v potaz při rozhodování o způsobu privatizace Českého Telecomu. Vzhledem k dvouletému horizontu současné vlády patrně nikoli. Proto jsme se rozhodli zopakovat text o vlivu rozvinutosti akciového trhu na výkonnost ekonomiky, uvedený na tomto místě v době zhruba před rokem.

Akciové trhy mohou ovlivnit celkovou výkonnost hospodářství několika způsoby. Existence efektivního trhu s akciemi je důležitou součástí finančního zprostředkování, jež umožňuje zapojit úspory do investičního procesu zvyšujícího vybavenost produkčním kapitálem, který je jedním ze základních prvků hospodářského růstu. Akciový trh přitom není konkurentem ostatních součástí finančního trhu, ale jejich komplementem, jež může mobilizovat úspory, které by jinak nebyly využity, byly využity méně efektivně nebo by byly investovány v zahraničí. Akciový trh dává firmám možnost získávat kapitál pro dlouhodobé investice a zároveň investorům umožňuje investovat bez ztráty likvidity na rozdíl dluhových instrumentů. Efektivní a likvidní akciový trh tak podporuje dlouhodobé investice Trh s akciemi dále ovlivňuje ekonomickou aktivitu skrze možnost diverzifikace rizik, což dále podporuje možnost transformace úspor v investice. Existence akciového trhu a jeho využití pro finanční zprostředkování omezuje makroekonomické dopady případných problémů bankovního sektoru. Významnou úlohu plní akciový trh poskytováním informací o jednotlivých firmách, což vede k efektivní alokaci zdrojů v hospodářství a podpoře hospodářského růstu. Fungující akciový trh může omezit problém principál-agent a zlepšit corporate governance. Zlepšená výkonnost firem vede v agregovaném měřítku ke zvýšení národohospodářských výsledků.

Výše uvedené teze se pokusila empiricky ověřit Světová banka (Levine R., Zevros S.: Stock Market Development and Long-Run Growth, Policy Research Working Paper 1582, The World Bank, 1996). Její studie vychází z údajů 41 zemí v období 1976-93. Ekonometrické testy potvrdily význam akciového trhu jako důležité proměnné determinující hospodářský růst (proměnná akciového trhu byla v regresní analýze zastoupena indikátorem založeným na poměru tržní kapitalizace k HDP a poměru celkového objemu obchodů k HDP).

Obdobnou evidenci poskytuje následující graf, kde černá přímka reprezentuje regresi spočítanou na základě dat z 39 zemí.


Pramen: IMF International Financial Statistics Yearbook 2001; Výpočet regrese: Patria Online

Význam akciových trhů ocenil také Mezinárodní měnový fond v první kapitole loňské dubnové zprávy World Economic Outlook. Podle výpočtů fondu založeném na vzorku zemí obsahující USA, UK, Německo, Francii, Japonsko, Kanadu a Nizozemí by desetiprocentní pokles kapitalizace trhu v rozvinutých zemích vedl k poklesu investic o 0,8-3,0 %.

Česká ekonomika by patrně přežila zánik akciového trhu, a zřejmě by ani výrazněji nezakolísala. Otázka ovšem nezní, kolik by nás stál zánik tohoto trhu, ale o co přicházíme jeho nerozvinutostí.

David Marek, Patria Online

Pozn.: Autor vlastnil 0 (slovy nula) akcií Českého Telecomu v době rozhodnutí vlády o způsobu privatizace Českého Telecomu.


Váš názor
  • Spis ta krec.
    3.12.2004 10:07

    Souhlasim s predchozi reakci. Autorovi clanku bych doporucil zopakovat si pro zacatek neco o dolehlych ppozorovanich a vlivnych bodech.
    lok
  • Regrese nebo křeč?
    3.12.2004 8:27

    Nechci polemizovat s hlavní myšlenkou článku, ale s tím grafem jste to pánové přehnali. Když odstřihneme tři malé ekonomiky (dvě z nich značně nestandardní) Šv, Fin, Lux, a když už tam nějakou lineární funkci chceme nanutit, viděl bych spíše úsečku o 90 stupňů otočenou, začínající nahoře u Japonska a končící dole na ose x někde u hodnoty 120%. To se nám však do krámu moc nehodí.
    Tom
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data