Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Unisono hrdliček a jestřábů

Unisono hrdliček a jestřábů

24.11.2004 12:39
Autor: 

Zítra opět usedne bankovní rada ČNB k projednání situační zprávy a rozhodování o měnové politice. Situace je poměrně čitelná. Změna úrokových sazeb do konce letošního roku by po výrocích členů bankovní rady a revizi modelu ČNB byla velmi překvapivá. Přičteme-li zpřísnění měnových podmínek kvůli posílení kurzu koruny vůči dolaru i euru, blíží se pravděpodobnost stabilních úrokových sazeb jistotě. Stejně jako v září a říjnu bude patrně i tentokrát rozhodnutí jednohlasné.

Předmětem diskuse budou především riziko opětovného zpomalení hospodářského růstu v Německu a vývoj kurzu koruny k oběma hlavním světovým měnám. Právě kombinace pomalejšího růstu německé ekonomiky a posílení koruny představuje hlavní riziko naplnění optimistického scénáře ČNB o růstu českého hospodářství v příštím roce. Obavy pramenící z takového vývoje by mohly udržet úrokové sazby na nižší úrovni déle, než se očekávalo. Ostatně korekce „jestřábích“ očekávání je patrná u instrumentů peněžního trhu a na trhu s dluhopisy každý den. Důvod ke spěchu nedává ani vývoj inflace. Díky výrazně nižšímu vlivu daňových změn klesne inflace v úvodu příštího roku až na dolní hranici cílového koridoru, možná i pod ní. Jádrová inflace (korigovaná inflace bez pohonných hmot) sice stoupá, ale jen velmi zvolna a prozatím se stále drží pod dvěma procenty. Inflační očekávání na finanční trhu a ve firmách se v posledních měsících prakticky nemění. V případě domácností inflační očekávání dokonce výrazně klesla.

Neznámou v rovnici měnové politiky je dopad případných personálních změn v bankovní radě na rozhodování centrální banky. Do února, kdy prezident rozhodne o čtyřech křeslech v bankovní radě, je pravděpodobnost změny úrokových sazeb nízká. Další vývoj poodhalí zápisy z jednání bankovní rady po její obměně a mediální vystoupení nových členů bankovní rady. Za předpokladu, že by se nezměnil způsob uvažování o měnové politice, lze další změnu úrokových sazeb očekávat v dubnu nebo červenci. Případné zvýšení počtu „hrdliček“ v bankovní radě nahrává pozdějšímu termínu.

David Marek, Patria Online


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data