Vývoj na českém dluhopisovém trhu převážně kopíroval
dění na vyspělých zahraničních trzích, kde byly
nejvýznamnější událostí americké prezidentské volby a
páteční nečekaně příznivá data z amerického pracovního
trhu. Ryze domácích událostí bylo poskrovnu.
Nejdůležitější bylo čtvrteční zveřejnění říjnové inflační
zprávy ČNB. Z ní vyplývá, že česká ekonomika může růst
rychleji, než se dosud předpokládalo, aniž by
rozdmýchávala inflační tlaky. I to je jeden z důvodů, který
hovoří pro pomalejší tempo růstu sazeb. Tyto protichůdně
působící vlivy způsobily, že došlo jen k mírnému posunu
výnosové křivky směrem nahoru především na obou koncích o 1-4bps.
Významnou domácí událostí byla aukce SD 3,70/2013, při
které průměrný výnos dosáhl 4,731%. Nabízen byl objem 3
mld Kč, požadováno bylo 7,22 mld. a aukce tak byla
2,4násobně přeupsána. Obavy, že MF snížilo objem proto,
aby stlačilo výnos a pak objem navýšilo, se nepotvrdily.
Dopad aukce na sekundární byl prakticky nulový. Další
aukce proběhne až 24. listopadu, prodávat se bude SD
3,95/2007 ve sníženém objemu 3 mld. Kč.
V pondělí zveřejněný index spotřebitelských cen za říjen
byl sice vyšší, než jsme očekávali, zveřejněné údaje však
nemění náš názor, že k růstu sazeb přistoupí bankovní rada
nejspíš až v únoru příštího roku. V úterý bude zveřejněn
zápis z jednání bankovní rady ČNB z 27. října. Významnost
obsahu tohoto zápisu pro dění na trhu bude značně
omezená, neboť všeobecně se nečeká, že by k dalšímu
zvýšení sazeb došlo dříve než na konci prvního čtvrtletí
příštího roku.
ČSOB - Investiční výzkum