Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Problém jménem devizové rezervy aneb intervence ČNB pokračují

Problém jménem devizové rezervy aneb intervence ČNB pokračují

7.10.2004 14:25
Autor: 

Podle dnes zveřejněných údajů ČNB v srpnu odprodala další část výnosů devizových rezerv. Prostřednictvím spotových operací prodala 92 milionů euro. ČNB v letošním roce začala se strategií odprodeje části výnosů z devizových rezerv a od dubna, kdy tyto operace zahájila, do současnosti již prodala 310 mil. euro. To už vydá na poměrně významnou intervenci na devizovém trhu. Podobného objemu dosahovaly intervence prováděné v létě 2002, kdy ČNB bojovala se spekulacemi na devizovém trhu.

Pro ČNB je držba vysokých rezerv ztrátovou záležitostí. Vydělává sice na úrocích, úrokové výnosy z devizových rezerv jsou vyšší než úrokové náklady spojené se sterilizačními operacemi, vysoké ztráty však generují pohyby směnného kurzu. Loni sice koruna oslabovala vůči euru, k dolaru ale výrazně posílila, což snížilo hodnotu dolarové části portfolia devizových rezerv. Celková kurzová ztráta činila téměř 30 miliard korun. Čistý zisk z úroků dosáhl 7 miliard korun. Letos ČNB již dvakrát zvýšila úrokové sazby, čímž se zvýšily náklady na sterilizaci. Podle velmi orientačních výpočtů by se dosavadní letošní čisté úrokové výnosy měly pohybovat na úrovni 3 miliard korun. Kurzová ztráta by již ale měla přesahovat 10 miliard korun. Snaha o redukci objemu devizových rezerv má z pohledu hospodářských výsledků ČNB své opodstatnění.

Obr. : Hospodářské výsledky ČNB (v mld. Kč)

Zdroj: ČNB

Prodej devizových rezerv ovšem ČNB může vést k posilování kurzu koruny. Kromě toho, že by posílení koruny prohloubilo kurzové ztráty ČNB, potěšeny by jistě nebyly ani exportní firmy. Devizový trh má ale v tomto roce ještě jeden nový fenomén, konverzi repatriovaných zisků. Operace ČNB na devizovém trhu tak přišly v pravou chvíli a koruna je po většinu letošního roku poměrně stabilní. Problém nehrazené ztráty ČNB ve výši 54 miliard korun, která bude i nadále narůstat, ale zůstává nevyřešen. Transformace české ekonomiky s sebou přinesla mnoho různých nákladů. Ztrátu ČNB můžeme vnímat jako cenu za kurzový polštář, který zpříjemnil průběh transformace. Konečný účet bude zřejmě ještě vyšší, část kurzového polštáře (odchylky směnného kurzu od rovnovážné úrovně) ještě zbyla. ČR má druhou nejvyšší hodnotu HDP na obyvatele dle PPP (66,6 % původní EU-15), ale druhou nejnižší srovnatelnou cenovou hladinu (53,1 % původní EU-15).

David Marek, Patria Online


Váš názor
  • hospodářská opodstatnění
    14.10.2004 13:54

    Jaká jsou ta hospodářská opodstatnění pro redukci objemu dev. rezerv? Myslíte tím, že ČNB prodává rezervy aby trefila inflační? Řekl bych že prodej rezerv byl větší než repatriace zisků do zahraničí tudíž výsledkem byly apreciační tlaky na Kč. Nesnaží se spíš ČNB předejít vysoké účetní ztrátě před přístupem do EMU?
    Michal
Aktuální komentáře
13.12.2017
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data