Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

21.9.2004 11:32
Autor: 

Slovensko:
Obchodovanie na dlhopisovom trhu bolo pomerne pokojné a výnosová krivka mierne poklesla po celej dĺžke. Krátke splatnosti reagovali predovšetkým na posilňovanie kurzu koruny, keďže sa obnovili špekulácie o možnom znižovaní úrokových sadzieb. Krivka na krátkom konci poklesla približne o 10 bps. Mierne poklesli sadzby i na dlhom konci krivky pod vplyvom poklesu IRS a benchmarkových dlhopisov. Tento týždeň sa dlhopisový trh sústredí najmä na zasadnutie centrálnej banky vo štvrtok. Zníženie sadzieb neočakávame, a pokiaľ sa tento scenár naplní, zrejme by sme videli určitú korekciu smerom hore.

Polsko:
V uplynulém týdnu poklesly výnosy polských dluhopisů po celé výnosové křivce. Trhy v pondělí otevřely na úrovních 7,76%, 7,53% a 7,12% pro dvou, pěti a desetileté dluhopisy. Ten samý den člen výboru pro měnovou politiku A. Wojtyna prohlásil, že RPP se plně neztotožnil s poslední vysokou inflační prognózou centrální banky. Vliv na trh však byl minimální. Trh ignoroval i data o růstu mezd a inflace. Ve středu se konala aukce pětiletého vládního dluhopisu, průměrný výnos dosáhl 7,45% při rekordním zájm u investorů. Důsledkem aukce by okamžitý ale mírný pokles výnosů pětiletého dluhopisu. Čtvrteční prohlášení členky měnového výboru o snížení nebezpečí inflace způsobilo výrazný pokles výnosů průměrně o 15bps po celé křivce. Páteční vystoupení ministra Hausnera vedlo k dalšímu poklesu výnosů. Hausner hovořil o tom, že snížení inflačních tlaků spolu s mírným růstem mezd a s růstem produktivity práce hovoří proti dalšímu růstu sazeb. Dalšímu poklesu výnosů nahrála slabá čísla průmyslové výroby. Trhy tak v pátek zavřely na nízkých hodnotách 7,48%, 7,23% a 6,85% pro dvou, pěti a desetileté dluhopisy.

V nadcházejícím týdnu budou mít na výnosy dluhopisů největší vliv jádrová inflace, srpnové maloobchodní tržby a ceny potravin. Nečekáme, že by výnosy dluhopisů dramaticky reagovaly na zveřejněná data, na druhou stranu věříme, že zveřejnění pozitivních dat by mohlo snížit očekávání růstu sazeb, což by mohlo vést k poklesu výnosů zejména na krátkém konci křivky.

Maďarsko:
Maďarská výnosová křivka zaznamenala minulý týden výrazný posun směrem dolů, když pokles výnosů činil okolo 30 bazických bodů. Za posílením dluhopisů přitom stály jednak stejné faktory jako za posílením forintu (Draskovics a úspěch čtvrteční aukce) a jednak pozitivní komentáře představitelů AKK a ratingových agentur. V prvním případě AKK uvedla, že díky vyšším privatizačním příjmům nebude letos navyšovat nabídku dluhopisů na domácím trhu, v druhém případě ratingové agentury (S&P, Fitch) neindikovaly, že by Maďarsku hodlaly snížit rating a to přesto, že bude plánovaný rozpočtový deficit opět přestřelen.

Pokud jde o výsledek čtvrteční aukce, připomeňme, že stát minulý čtvrtek emitoval dluhopisy s tříletou a patnáctiletou splatností. Zejména v případě patnáctiletého dluhopisu výsledek velmi překvapil. Poptávka totiž převýšila nabídku 2,4-krát (přitom v poslední aukci to bylo jen 1,4-krát.). Po vynikajícím minulém očekáváme, že dojde k negativní korekci, a to zejména ve středu výnosové křivky.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2018
15:52Nová německá naděje: AKK
15:52Odboráři části skupiny ČEZ se dohodli s vedením na růstu mezd
14:09ECB oznámila konec programu nákupu dluhopisů, sleduje hrozící rizika
13:22Europarlament schválil usnesení žádající pozastavit finance pro Agrofert
13:21Moscovici: Dočasné překročení deficitu Francie je tolerovatelné
12:00Hypoteční banka, a.s. - Zveřejňuje doplnění Výroční zprávy za rok 2017
11:59Největší riziko pro příští rok: Opětovná transformace hrdliček do jestřábů
10:56Dostálová: Pozastavení evropských dotací se týká pouze Agrofertu. MF o jejich proplácení žádat nebude
10:53Pražská burza jako jedna z mála v Evropě v zeleném, ČEZ se blíží důležité technické hranici  
10:23Investiční tip Mastercard: Akcie k nezaplacení  
10:09Pozitivní reakce na britské, čínské a italské zprávy doznívá. O slovo si dnes řekne ECB  
9:38Rozbřesk: ECB dnes nepřekvapí, trhy zajímá sága brexit
8:53Evropa by měla otevřít v zeleném, sesazení Mayové se nezdařilo  
8:38Evropská komise dle Oettingera nehodlá dotovat Česko do vyřešení kauzy Babiše
5:55Project Syndicate: Jak do veřejného zdravotnictví vrátit veřejnost
0:28Mayová ustála hlasování Konzervativců o nedůvěře. Do dalších voleb je nepovede
12.12.2018
22:04Wall Street zakončila v plusu; Under Armour -10 %
17:27Zatřese Icahn „Dolarovým stromem“?
17:20Libra odpoledne roste, sází na udržení Mayové a dohodu o brexitu  
17:05Optimismus poslal Prahu o 1,3 % výše  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00METRO AG (09/18 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:05Adobe Inc (11/18 Q4)
22:15Costco Wholesale Corp (11/18 Q1)