Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Česká ekonomika přeřadila na vyšší rychlost: HDP roste o 4,1 %

Česká ekonomika přeřadila na vyšší rychlost: HDP roste o 4,1 %

10.09.2004 9:20
Autor: 

Komentář doplněn
Hrubý domácí produkt se ve 2. čtvrtletí letošního roku zvýšil o 4,1 %. Tempo růstu za první kvartál bylo navíc přehodnoceno z 3,1 % na 3,5 %. Ačkoli tempo růstu je překvapivě vysoké, struktura výdajových složek odpovídá očekáváním: Těžiště hospodářského růstu se v letošním roce posunulo od spotřeby k investicím a ve druhém kvartálu pomohl i čistý export.

Hrubý domácí produkt je veselé počítání. Kromě půtek, zda jsou ceny vývozu nadhodnoceny, a HDP tedy podhodnocen, či nikoli, se musíme probíjet daleko prozaičtějšími problémy. Po dnešních číslech o HDP budou mnozí jásat o excelentním výkonu českého hospodářství a konci špatných časů. Pohled pod pokličku národních účtů nabízí jiný obrázek. Letošní druhý kvartál měl o dva pracovní dny více než stejné období letošního roku. Tento banální fakt má na svědomí několik desetin procentního bodu tempa růstu HDP. Přehnaný optimismus tlumí také položka národních účtů „bilanční rozdíl“, která vznikla při přepočtu dat podle metodiky ESA 95. Sumy, které se v této části HDP vyskytují, dosahují několika miliard korun. Aby Vám po dosazení meziročních změn jednotlivých výdajových položek vyšlo zvýšení HDP o 4,1 %, musíte do bilančního rozdílu přidat tři miliardy korun (ve stálých cenách roku 2000). A tyto tři miliardy mají na svědomí 0,5 procentního bodu růstu HDP. Jinými slovy akceleraci růstu české ekonomiky neumíme na základě aktuálních dat vysvětlit, i kdybychom se přetrhli. Českému hospodářství se další poměrně slušně, superlativy ovšem nejsou na místě.

Nyní k jednotlivým částem HDP. Spotřeba domácností zpomalila tempo růstu na 3,4 % ze 4,0 % v prvních třech měsících. Zaměstnanci ve státním sektoru nedostali před prázdninami obvyklou polovinu platu navíc, ale jen deset procent. Na celkových spotřebních výdajích to samozřejmě bylo znát. Objem půjček poskytnutých domácnostem sice roste o 30 % ročně, vývoj spotřebních výdajů ovšem ovlivňuje především disponibilní důchod domácností.

Třinácté platy jsou zároveň výdajovou položkou vlády. Díky jejich ořezání klesla spotřeba vlády meziročně o 1,1 %.

Investice stouply o 12,8 % (v 1. čtvrtletí o 9,6 %). Rychlý růst investic naznačovala data o stavební výrobě a dovozu strojů a dopravních prostředků. Příčiny tkví v nízkých úrokových sazbách, obnovení růstu úvěrů poskytnutých firemnímu sektoru, solidním objemu reinvestovaných zisků zahraničních investorů a vyšším vlastním zdrojům firem díky zvýšení zisku v minulém roce.

Čistý export poskytuje snad nejvíce prostoru pro kouzlení s čísly (i když ani změna zásob není k zahození). Letos se po téměř každém zveřejnění čísel o zahraničním obchodu vzedmou ódy na klesající schodek obchodní bilance. Nominální saldo klesá, reálné ovšem nikoli. Negativní příspěvek zahraničního obchodu k růstu HDP se prohloubil na 2,2 procentního bodu z 2,4 p.b. v 1. čtvrtletí. Na rozdíl od prvního kvartálu nyní tempo růstu HDP alespoň nesrážela bilance služeb. Prohlubování vnější nerovnováhy je důsledkem rychlého růstu investic. Naštěstí se z agónie probrala německá ekonomika a do kroku přidaly i další země západní a střední Evropy. Zvýšení vývozu tak alespoň částečně kompenzovalo negativní vliv domácí poptávky na vnější nerovnováhu.

Při počítání čistého exportu opět výrazně zaúřadovaly vývozní ceny. Meziročně se zvýšily o 4,2 %, zatímco ceny dovozu stouply jen o 1,6 %. Kritikům způsobu výpočtu HDP přitekla nová voda na mlýn. Tato diskuse může být ještě dosti zajímavá.

Dnešní data vymanila Českou republiku z pozice notoricky nejpomalejšího hospodářství ve střední Evropě. Štafetu převzalo Maďarsko (slovinská data ještě nejsou známa). Ve srovnání s eurozónou a Německem nyní roste česká ekonomika dvojnásobným tempem. Z původní EU 15 neroste žádné hospodářství rychleji než české (nejblíže je Velká Británie s 3,7 %).

Náš aktuální odhad zvýšení HDP za celý letošní rok činí 3,8 %.

David Marek, Patria Online


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.08.2022
22:02Wall Street si bere oddechový čas. Akcie Target -3 %  
18:22Akcie se skutečně nízkými valuacemi
16:58Ján Hladký k výsledkům Target: Přecenění zásob drtí marže a zisk  
16:44Americké akcie před zápisem Fedu klesají, ropě pomáhají data o zásobách  
16:39Rusko brnká na ceny plynu: Naše vývozní cena letos zdvojnásobí
16:19Síkela: Pokud nebude plyn, udržet ekonomiku je v zájmu každého. Byla by potřeba solidarita domácností
14:41Norský státní fond vykázal v prvním pololetí největší ztrátu v historii
14:37JPMorgan: ECB udělala pár dost chytrých věcí, dolar hodně vysoko
14:26Allwyn International a.s. (dříve SAZKA Group a.s.): Zveřejnění regulatorní informace
12:53Psychologie, prokecávání se do recese a inflační hysterie médií
11:58Růst ekonomiky EU ve druhém čtvrtletí meziročně zpomalil na čtyři procenta
11:24Energetický šok zařadil Uniper ke smutným rekordmanům v německé firemní historii. Firma prodělala přes 12 miliard eur
11:04JPMorgan: Není třeba posílat ekonomiku do recese, akcie půjdou nahoru
10:55Evropské trhy při podprůměrných objemech mírně ztrácí, pozornost upřena na HDP eurozóny  
10:00Míra inflace v Británii v červenci vystoupila na 10,1 procenta, rekord za 40 let
9:02Rozbřesk: Cenové tlaky ve výrobě zvolňují, inflační bouře však trvá
8:51Evropské burzy mohou po zelené Wall Street otevírat v plusu  
8:29CPIPG miliardáře Vítka si zajistila většinový podíl v rakouské firmě s Immo
6:06Obrat v polovodičovém sektoru: Chystají se akcie čipařů na nejhorší? A kdy budovat pozice?  
16.08.2022
22:00S&P 500 se vyšplhal na čtyřměsíční maxima; dařilo se maloobchodníkům  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adyen NV (03/22 Q1, Bef-mkt)
Applied Materials Inc (07/22 Q3, Aft-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (06/22 Q4, Bef-mkt)
Kohl's Corp (07/22 Q2, Bef-mkt)
7:00Zur Rose Group AG
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m