Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Česká ekonomika přeřadila na vyšší rychlost: HDP roste o 4,1 %

Česká ekonomika přeřadila na vyšší rychlost: HDP roste o 4,1 %

10.9.2004 9:20
Autor: 

Komentář doplněn
Hrubý domácí produkt se ve 2. čtvrtletí letošního roku zvýšil o 4,1 %. Tempo růstu za první kvartál bylo navíc přehodnoceno z 3,1 % na 3,5 %. Ačkoli tempo růstu je překvapivě vysoké, struktura výdajových složek odpovídá očekáváním: Těžiště hospodářského růstu se v letošním roce posunulo od spotřeby k investicím a ve druhém kvartálu pomohl i čistý export.

Hrubý domácí produkt je veselé počítání. Kromě půtek, zda jsou ceny vývozu nadhodnoceny, a HDP tedy podhodnocen, či nikoli, se musíme probíjet daleko prozaičtějšími problémy. Po dnešních číslech o HDP budou mnozí jásat o excelentním výkonu českého hospodářství a konci špatných časů. Pohled pod pokličku národních účtů nabízí jiný obrázek. Letošní druhý kvartál měl o dva pracovní dny více než stejné období letošního roku. Tento banální fakt má na svědomí několik desetin procentního bodu tempa růstu HDP. Přehnaný optimismus tlumí také položka národních účtů „bilanční rozdíl“, která vznikla při přepočtu dat podle metodiky ESA 95. Sumy, které se v této části HDP vyskytují, dosahují několika miliard korun. Aby Vám po dosazení meziročních změn jednotlivých výdajových položek vyšlo zvýšení HDP o 4,1 %, musíte do bilančního rozdílu přidat tři miliardy korun (ve stálých cenách roku 2000). A tyto tři miliardy mají na svědomí 0,5 procentního bodu růstu HDP. Jinými slovy akceleraci růstu české ekonomiky neumíme na základě aktuálních dat vysvětlit, i kdybychom se přetrhli. Českému hospodářství se další poměrně slušně, superlativy ovšem nejsou na místě.

Nyní k jednotlivým částem HDP. Spotřeba domácností zpomalila tempo růstu na 3,4 % ze 4,0 % v prvních třech měsících. Zaměstnanci ve státním sektoru nedostali před prázdninami obvyklou polovinu platu navíc, ale jen deset procent. Na celkových spotřebních výdajích to samozřejmě bylo znát. Objem půjček poskytnutých domácnostem sice roste o 30 % ročně, vývoj spotřebních výdajů ovšem ovlivňuje především disponibilní důchod domácností.

Třinácté platy jsou zároveň výdajovou položkou vlády. Díky jejich ořezání klesla spotřeba vlády meziročně o 1,1 %.

Investice stouply o 12,8 % (v 1. čtvrtletí o 9,6 %). Rychlý růst investic naznačovala data o stavební výrobě a dovozu strojů a dopravních prostředků. Příčiny tkví v nízkých úrokových sazbách, obnovení růstu úvěrů poskytnutých firemnímu sektoru, solidním objemu reinvestovaných zisků zahraničních investorů a vyšším vlastním zdrojům firem díky zvýšení zisku v minulém roce.

Čistý export poskytuje snad nejvíce prostoru pro kouzlení s čísly (i když ani změna zásob není k zahození). Letos se po téměř každém zveřejnění čísel o zahraničním obchodu vzedmou ódy na klesající schodek obchodní bilance. Nominální saldo klesá, reálné ovšem nikoli. Negativní příspěvek zahraničního obchodu k růstu HDP se prohloubil na 2,2 procentního bodu z 2,4 p.b. v 1. čtvrtletí. Na rozdíl od prvního kvartálu nyní tempo růstu HDP alespoň nesrážela bilance služeb. Prohlubování vnější nerovnováhy je důsledkem rychlého růstu investic. Naštěstí se z agónie probrala německá ekonomika a do kroku přidaly i další země západní a střední Evropy. Zvýšení vývozu tak alespoň částečně kompenzovalo negativní vliv domácí poptávky na vnější nerovnováhu.

Při počítání čistého exportu opět výrazně zaúřadovaly vývozní ceny. Meziročně se zvýšily o 4,2 %, zatímco ceny dovozu stouply jen o 1,6 %. Kritikům způsobu výpočtu HDP přitekla nová voda na mlýn. Tato diskuse může být ještě dosti zajímavá.

Dnešní data vymanila Českou republiku z pozice notoricky nejpomalejšího hospodářství ve střední Evropě. Štafetu převzalo Maďarsko (slovinská data ještě nejsou známa). Ve srovnání s eurozónou a Německem nyní roste česká ekonomika dvojnásobným tempem. Z původní EU 15 neroste žádné hospodářství rychleji než české (nejblíže je Velká Británie s 3,7 %).

Náš aktuální odhad zvýšení HDP za celý letošní rok činí 3,8 %.

David Marek, Patria Online


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  
8:36Akcie v Asii se vzpamatovávají z výplachu  
6:34Západ Evropy ztracen ve svých vizích, Východ ve vlně populismu a demagogie
27.3.2017
22:43Wall Street zahájila nový týden opatrně
19:17Vyplatí Philip Morris dividendu 950 korun na akcii? (odhad výsledků 2016)  
19:12Akcie jsou podhodnocené? Model Fedu se mýlí!
17:31První ze tří chemických megatransakcí dostala zelenou v Evropě
17:27Vlk: ČNB ve čtvrtek ještě nejspíš nepřekvapí
17:21Trumpova prohra mění optimismus v nejistotu, doléhá nejen na dolar  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board