Průměrná cena elektřiny dodávaná ČEZem by měla v roce 2005 vzrůst o 11 % y/y oproti původnímu indikativnímu růstu ve výši 15,6 % (24. srpna). Snížení tempa růstu ceny částečně odráží reakci ČEZu na cenové nabídky nezávislých výrobců elektřiny a také optimalizaci nákladů ve vztahu k produkovanému objemu elektřiny.
Růst průměrné ceny elektřiny je mírně vyšší než naše původní očekávání (5 % - 10 %). Snížení tempa růstu by mělo vést k poklesu zisku na úrovni EBITDA o 3 % a zisku o 4,6 % či 1,03 Kč na akcii (oproti zisku, který by odpovídal růstu ceny o původních 15,6 %). Negativní vliv nižšího tempa růstu ceny by měl být kompenzován vyšším objemem prodané elektřiny a optimalizací nákladů vzhledem k vyrobenému objemu.
Ministerstvo průmyslu předloží vlastní plán na rozdělení emisních povolenek. Tento plán předpokládá zvýšení ročního objemu povolenek na 116,3 milionu tun. Ministerstvo průmyslu se na tzv. národním alokačním plánu nemůže dohodnout s Ministerstvem životního prostředí, které požaduje roční limit emisních povolenek na úrovni 99,5 milionu tun. Ministerstvo životního prostředí se snaží zahájit debatu na toto téma v parlamentu co nejdříve. Na základě zkušeností z ostatních zemí EU, předpokládáme, že Ministerstvo průmyslu získá většinovou podporu politiků.
Tomáš Gatěk, Patria Finance