Bankovní rada České národní banky dnes jednala poměrně krátce a s jednoznačným výsledkem. Všechny své úrokové sazby ČNB zvýšila o 25 bazických bodů. Klíčová dvoutýdenní repo sazba tak od zítřka bude činit 2,50 %. Na zpřísnění měnových podmínek ČNB připravila finanční trhy již těsným hlasováním v předchozím měsíci, kdy zvýšení sazeb neprošlo o jediný hlas.
Jazýček vah v bankovní radě ve prospěch vyšších úroků patrně posunula škála ekonomických indikátorů zveřejněná v průběhu srpna. Vše ukazuje na správnost předpokladu postupně se uzavírající produkční mezery. Průmyslová produkce a vývoz rostou dvouciferným tempem (nebýt daňové optimalizace týkalo by se také stavebních statistik) a situace na trhu práce se v dubnu po třech letech začala opět pozvolna zlepšovat. S vývojem reálné ekonomiky koresponduje i postupné zvyšování jádrové inflace (inflace bez potravin, pohonných hmot a vlivu změn daní a regulovaných cen). Na začátku letošního roku se jádrová inflace pohybovala jen těsně nad nulou, nyní dosahuje 1,3 % (podle našeho výpočtu) a příští rok by měla vystoupat ke 2,5 %.
Podle toho, jak vnímá současnou a budoucí ekonomickou situaci ČNB, by dnešní krok neměl být poslední. Pokud nedojde v říjnu k větším změnám prognóz HDP a inflace, měly by se zakrátko úrokové sazby pohnout znovu vzhůru. Naše očekávání nejlépe popisuje následující obrázek:
David Marek, Patria Online