Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdy ČNB opět zvýší sazby?

Kdy ČNB opět zvýší sazby?

21.7.2004 17:06
Autor: 

Červnovým tahem ČNB připravila obtížnou hádanku pro tento měsíc. Že úrokové sazby půjdou nahoru bylo zřejmé, čekalo se ovšem, že k tomu dojde v červenci. Nejenže se tak stalo již v červnu, ale navíc jen těsným poměrem 3:2. Zopakuje bankovní rada svůj krok již za týden?

Jedním z rozhodujících prvků se může stát „docházka“ bankovní rady, která by mohla jestřáby posílit či oslabit. Nicméně tento faktor neznáme, a tak nám nezbývá než se opět věnovat ekonomické racionalitě za rozhodováním o úrokových sazbách. Podle slov viceguvernéra ČNB Luďka Niedermayera se sazby v červnu mohly zvýšit více nebýt nižší inflace, než ČNB očekávala. Odchylka pramenila zejména z pomalejší inflace u cen potravin a nižšího dopadu změn daní. Nová prognóza inflace, kterou bude mít ČNB k dispozici, může být o něco nižší než dubnové odhady, nicméně daně se mohou do cen promítat v delším časovém horizontu a ceny potraviny ještě plně nevstřebaly vzestup cen zemědělských výrobců, růst cen v potravinářském průmyslu a vyšší dovozní ceny potravin. Inflace ještě může dohnat, co zameškala v předchozích měsících. Co se týká reálného hospodářského vývoje, údajně tempo růstu HDP v 1. čtvrtletí naplnilo očekávání ČNB. Průmysl, stavebnictví a vývoz rostou velmi solidními tempy. Maloobchod sice zpomalil tempo růstu, spotřeba domácností za první kvartál, stejně jako průměrná mzda, byla ovšem vyšší, než se čekalo. I odhad HDP sice může doznat korekce směrem dolů, dubnový odhad byl vskutku značně optimistický, přesto by měl implikovat postupné zlepšení poměru skutečného vývoje ekonomiky a potenciálního výstupu.

Adekvátní reakcí na vývoj, který patrně předestře aktualizovaná sada makroekonomických prognóz, je pozvolné zpřísňování měnových podmínek. Do značné míry se o to postaral kurz koruny. Efektivní nominální kurz posílil za poslední měsíc o dalších 0,7 % po červnové apreciaci o 1,0 %. Reálný kurz koruny je ovšem stále pod svou dlouhodobou trajektorií.

Indikace vývoje úrokových sazeb je vzhledem k ekonomickým podmínkám jasná. Úroky půjdou nahoru. Otázkou je jen načasování. Podle našeho odhadu reakční funkce pravděpodobnost zvýšení 2T repo sazby o dalších 25 bps na konci července dosahuje 55 %. Za rok touto dobou by měly být úroky o další procento vyšší.

David Marek, Patria Online


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)