Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americký FED je spolehlivě největší hedge-fond světa

Americký FED je spolehlivě největší hedge-fond světa

20.7.2004 8:52
Autor: 

Největší hedge-fond na světě. Tento hrdý titul nepochybně náleží americké centrální bance FED. Nejenom, že je FED největší autoritou mezi centrálními bankami světa, on je také největším tvůrcem tzv. makro-obchodů (macro-trades) v moderní finanční historii lidstva. Mezi jeho největší výkony patří "carry trade" z roku 1993, akciová bublina 90. let minulého století a nyní "carry trade" roku 2003-2004 - vše přímé výsledky obchodních strategií, naservírovaných na stříbrném podnose firmou Greenspan & Co.

- Počátek tohoto "hedge-fondu" datujeme do roku 1987. S tím, jak se americké akcie v létě toho roku dostávaly do absurdních výšek, trhem se šířila víra, že riziko poklesu je zcela minimální a pokud nějaké existuje, tak je více než pokryto opčními strategiemi - existovalo tzv. perfektní zajištění (v angl. jde o perfect hedge). Propad trhů v říjnu toho samého roku ukázal, že výše uvedená představa nebyla asi úplně správná. Centrální banka FED reagovala na tento stav tak, jak se později ukázalo tradiční - nabídla trhům v podstatě neomezenou injekci likvidity. Uprostřed všeho toho zmatku před skoro 17-ti lety vznikl také koncept "buy-on-the-dips" - mantra celé generace retailových investorů. Pokud se však objektivně podíváme zpět - propad akcií v roce 1987 byla šance, kterou si žádný seriózní investor (tím méně vysoce "leveraged" hedge-fond - zde však není míněn FED, ale obvyklý reprezentant této kategorie fondů) nemohl nechat ujít.

- Jenom o pět let později dostaly trhy další šanci. V reakci na to, co Alan Greenspan pojmenoval jako "finanční protivítr", snížil FED v září roku 1992 sazby na 3 % a držel je zde do února roku 1994. FED věřil, že extrémně příkrá výnosová křivka je tím správným lékem na domnělý nedostatek likvidity, který dle jeho názoru drtil v tu dobu americkou ekonomiku - názor částečně oprávněný, zejména ve světle problému amerických "savings and loans" a obecně celého bankovního sektoru. S tím, jak sazby poklesly na úroveň inflace, "overnight" depozita byla v reálném vyjádření v podstatě zadarmo. Pro nešťastný bankovní sektor to byla jedinečná příležitost, jak vnést trochu života do svých bilancí. Pro zadlužené hedge-fondy to byl další bonbónek, který si nemohly nechat ujít - otázkou jenom bylo, kde "hrát spread". Dostáváme se tak ke kolébce toho, čemu nyní říkáme "carry trade" - v zásadě jde o to půjčit si krátké peníze za levno a obratem je investovat do více výnosných aktiv.

- Po časové přímce se přesouváme do roku 2004 a voila, vše se opakuje (s několika malými doplňky). Zaprvé jde o to, že financování současných "carry trade" probíhá za mnohem příznivějších podmínek - sazba FED-funds je na 1,25 %, o plných 200 bazických bodů pod oficiální úrovní inflace. Jinými slovy "overnight" peníze nejsou zdarma, oni Vám ještě zaplatí. Reálná sazba FED-funds nikdy od 70. let takto nízko po takto dlouhou dobu nebyla. V konečném důsledku tak hedge-fondy dostávají peníze za to, že hrají investiční strategii s názvem "carry trade". Druhým faktem je, že americký spotřebitel - trpící relativně nízkou šancí vydělat si peníze během tohoto "jobless recovery" - nastoupil svůj vlastní "carry trade" a extrahuje peníze ze svých nemovitostí. Zatřetí není možno vynechat fakt, že "carry trade" je nyní jedním z hlavních pilířů financování dvojice amerických deficitů - rozpočtový a obchodní schodek je vcelku bezbolestně "zamáznut" asijskými centrálními bankami nakupujícími americké státní dluhopisy. To, že se i tyto banky stávají něco jako hedge-fondy, je nabíledni.

Petr Žabža, Patria Direct

Zdroj: Stephen Roach, Morgan Stanley ... "The world's biggest hedge fund"


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • 20.7.2004 16:38

    No jsou to kluci sikovny...
    O
  • tuneláři J&T
    20.7.2004 9:16

    o jedné takové "velkotunelářské" partičce ze Slovenska pojednává http://apollon.holding.sweb.cz
    Kamil
Aktuální komentáře
29.4.2017
8:56Víkendář: Rebel proti carovi nové ruské říše
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data