Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americký FED je spolehlivě největší hedge-fond světa

Americký FED je spolehlivě největší hedge-fond světa

20.7.2004 8:52
Autor: 

Největší hedge-fond na světě. Tento hrdý titul nepochybně náleží americké centrální bance FED. Nejenom, že je FED největší autoritou mezi centrálními bankami světa, on je také největším tvůrcem tzv. makro-obchodů (macro-trades) v moderní finanční historii lidstva. Mezi jeho největší výkony patří "carry trade" z roku 1993, akciová bublina 90. let minulého století a nyní "carry trade" roku 2003-2004 - vše přímé výsledky obchodních strategií, naservírovaných na stříbrném podnose firmou Greenspan & Co.

- Počátek tohoto "hedge-fondu" datujeme do roku 1987. S tím, jak se americké akcie v létě toho roku dostávaly do absurdních výšek, trhem se šířila víra, že riziko poklesu je zcela minimální a pokud nějaké existuje, tak je více než pokryto opčními strategiemi - existovalo tzv. perfektní zajištění (v angl. jde o perfect hedge). Propad trhů v říjnu toho samého roku ukázal, že výše uvedená představa nebyla asi úplně správná. Centrální banka FED reagovala na tento stav tak, jak se později ukázalo tradiční - nabídla trhům v podstatě neomezenou injekci likvidity. Uprostřed všeho toho zmatku před skoro 17-ti lety vznikl také koncept "buy-on-the-dips" - mantra celé generace retailových investorů. Pokud se však objektivně podíváme zpět - propad akcií v roce 1987 byla šance, kterou si žádný seriózní investor (tím méně vysoce "leveraged" hedge-fond - zde však není míněn FED, ale obvyklý reprezentant této kategorie fondů) nemohl nechat ujít.

- Jenom o pět let později dostaly trhy další šanci. V reakci na to, co Alan Greenspan pojmenoval jako "finanční protivítr", snížil FED v září roku 1992 sazby na 3 % a držel je zde do února roku 1994. FED věřil, že extrémně příkrá výnosová křivka je tím správným lékem na domnělý nedostatek likvidity, který dle jeho názoru drtil v tu dobu americkou ekonomiku - názor částečně oprávněný, zejména ve světle problému amerických "savings and loans" a obecně celého bankovního sektoru. S tím, jak sazby poklesly na úroveň inflace, "overnight" depozita byla v reálném vyjádření v podstatě zadarmo. Pro nešťastný bankovní sektor to byla jedinečná příležitost, jak vnést trochu života do svých bilancí. Pro zadlužené hedge-fondy to byl další bonbónek, který si nemohly nechat ujít - otázkou jenom bylo, kde "hrát spread". Dostáváme se tak ke kolébce toho, čemu nyní říkáme "carry trade" - v zásadě jde o to půjčit si krátké peníze za levno a obratem je investovat do více výnosných aktiv.

- Po časové přímce se přesouváme do roku 2004 a voila, vše se opakuje (s několika malými doplňky). Zaprvé jde o to, že financování současných "carry trade" probíhá za mnohem příznivějších podmínek - sazba FED-funds je na 1,25 %, o plných 200 bazických bodů pod oficiální úrovní inflace. Jinými slovy "overnight" peníze nejsou zdarma, oni Vám ještě zaplatí. Reálná sazba FED-funds nikdy od 70. let takto nízko po takto dlouhou dobu nebyla. V konečném důsledku tak hedge-fondy dostávají peníze za to, že hrají investiční strategii s názvem "carry trade". Druhým faktem je, že americký spotřebitel - trpící relativně nízkou šancí vydělat si peníze během tohoto "jobless recovery" - nastoupil svůj vlastní "carry trade" a extrahuje peníze ze svých nemovitostí. Zatřetí není možno vynechat fakt, že "carry trade" je nyní jedním z hlavních pilířů financování dvojice amerických deficitů - rozpočtový a obchodní schodek je vcelku bezbolestně "zamáznut" asijskými centrálními bankami nakupujícími americké státní dluhopisy. To, že se i tyto banky stávají něco jako hedge-fondy, je nabíledni.

Petr Žabža, Patria Direct

Zdroj: Stephen Roach, Morgan Stanley ... "The world's biggest hedge fund"


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • 20.7.2004 16:38

    No jsou to kluci sikovny...
    O
  • tuneláři J&T
    20.7.2004 9:16

    o jedné takové "velkotunelářské" partičce ze Slovenska pojednává http://apollon.holding.sweb.cz
    Kamil
Aktuální komentáře
16.1.2017
19:54Zvířecí pudy utržené ze řetězu
18:04Saúdská Arábie: Odvykací kůra pokračuje
17:37Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s "králem čoček" Essilor
17:33Investiční výhled Patria 2017: Ekonomika. Šance USA, brzda pro Británii. Co inflace?  
17:17Technická analýza - Dolar se závěrem minulého týdne na páru s jenem posunul pod hodnotu 115,00 USDJPY
17:15Rusnokova slova o vývoji po intervencích korunou nepohnula  
16:56MMF pro letošek více věří ekonomice Spojených států i Británie, zlepšil výhled
16:54Banky držely Prahu stejně jako zbytek Evropy v červeném, klesal i ČEZ
16:01Česká exportní banka, a.s - Splacení celé emise dluhopisů, ISIN XS1408473053
15:57Big Mac index: Dolar by měl stát 15 korun
15:55Česká exportní banka, a.s. - Splacení celé emise dluhopisů ISIN XS1406953437
15:04Rusnok o koruně: Po exitu čekejme výkyvy. Možná i oslabení
14:18Kolik dokážeme utratit za brýle? Nový lídr vydělá 400 miliard ročně
13:42Týdenní výhled - Vystoupení Mayové a bankéřů Fedu, americká inflace, ECB, další kvartální výsledky  
12:55Stamiliony dolarů za rating "na přání". Moody's uzavírá kapitolu podílu na finanční krizi
12:19Osm nejbohatších světa vlastní stejně, jako polovina lidstva
11:21Exguvernér ČNB Singer míří do vedení pojišťovací skupiny
11:02Další propad libry: Britská měna se bojí, co premiérka Mayová vzkáže EU
10:20Pražskou burzu tíží Erste i ČEZ s klesající elektřinou, přerušuje tři dny růstu
9:39Ceny v tuzemském průmyslu loni dosud nejvíc klesly

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    9:00CZ - PPI, y/y