Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kde nic není, ani čert nebere...

Kde nic není, ani čert nebere...

16.7.2004 14:02
Autor: 

Skončily klidné doby a správci fondů se budou muset znovu zamýšlet, jak dál se svými portfolii. Velmi úzké "bid-offer" rozpětí obchodovaných aktiv, jestřábí fiskální politiky a problémy na trhu pracovních sil prostě a jednoduše vytvořily inertní náladu - nikomu se nechce moc obchodovat a celá komunita portfolio-manažerů je hladová po nových nápadech. Nemluvě o tom, že i samotní portfolio-manažeři ztrácí víru a naději - alespoň soudě podle výsledků průzkumu britské Confederation of British Industry (CBI). 77 % fond-manažerů oslovených v rámci červnového průzkumu je nyní negativně naladěno na budoucí vývoj svého "odvětví". Ještě v březnu bylo ale 47 % manažerů naopak naladěno výsostně pozitivně.

Slovy Martina Cobba z Franklin Templeton Investments: "Nejistota ohledně úrokových sazeb, rostoucí cena ropy a překotný vývoj asijských ekonomik vedly k poklesu volatility na trzích. Nyní to již není o cyklických nebo necyklických titulech, neexistují jednoznačně "silné" sektory - vše se redukuje na pečlivý výběr jednotlivých titulů". Templeton k tomuto procesu přistupuje systémem "bottom-up" - jednotlivé společnosti jsou vybírány na základě jejich vnitřní hodnoty spíše než na základě např. celkového stavu globální ekonomiky nebo sektorové preference. "Hledáme podhodnocené a přehlížené akcie, které jsou ve vztahu k budoucímu vývoji relativně levné." - M. Cobb. Výběr takovýchto titulů je prováděn na celosvětové bázi, později se redukuje na 100 "favoritů". V současné době je na tomto seznamu cca 70-80 titulů obchodovaných ve Velké Británii. Mezi největší pozice patří několik stavebních firem jako Persimmon Plc (PSN.LN) a Bovis Home Group Plc (BVCS.LN), stejně jako "stroj na peníze" Yell Group Plc (YELL.LN) nebo Centrica Plc (CNA.LN). Podle názoru M. Cobba je však v prostředí nízké volatility a rostoucích úrokových sazeb čím dál těžší generovat konzistentně nadprůměrné výnosy.

Jiní správci majetku však místo pečlivého výběru titulů pečlivě navyšují své hotovostní pozice. Insight Investment - správcovská společnost pod křídly banky HBOS Plc - má nyní na hotovosti 8 % spravovaných aktiv, o 2-4 % více než je obvyklé. Nejde však jenom o Insight, britští manažeři fondů obecně hotovostní pozice zvyšují. Podle posledního Merrill Lynch Fund Managers Survey bylo 31 % manažerů portfolií "přes váhu" v penězích.

"Cash" sice možná nebude vždy "king", ale když není nic lepšího...

Pěkný víkend!

Petr Žabža, Patria Direct


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data