Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

4.5.2004 12:50
Autor: 

Polsko:
Polská výnosová křivka se minulý týden posunula výše, současně se více vyrovnala, když rychleji rostly výnosy na kratším konci křivky než na dlouhém konci. Stejně jako devizový trh byl i dluhopisový trh ovlivněn především překvapivě zpřísněným výhledem měnové politiky a spekulacemi ohledně neúspěchu při sestavování nové vlády. Cely týden pak snižovalo likviditu probíhající Evropské ekonomické fórum. Samotné rozhodnutí RPP o změně výhledu posunulo v úterý křivku o 7-10 bps výše. Nakonec ale obchodníci reagovali na rozhodnutí RPP relativně klidně, pravděpodobně protože zpřísněním výhledu již RPP hrozil na minulých zasedáních a po posledních vynikajících výsledcích průmyslové výroby či vyšším růstu výrobních cen se tento krok nedal vyloučit. K růstu výnosů přispěl i růst výnosů na vyspělých trzích. V pátek se tak výnos desetiletého dluhopisu vyšplhal až na 7,2 % a dvouletého na 7,2. Kratší výnosy tak byly vyšší o 25 bps proti předchozímu týdnu a delší o 10 bps.

Tento týden budou opět trhem hýbat spekulace o postupu sestavování nové vlády případně o krachu tohoto úsilí. Jelikož se pravděpodobně ještě nepodaří dosáhnout úspěšného završení tohoto procesu předpokládáme další mírný růst výnosů.

Maďarsko:
Podobně jako forint i ceny dluhopisů nedoznaly až do minulého čtvrtka výraznějších změn. Teprve ve čtvrtek dopoledne, těsně před aukcí tříletých dluhopisů, když forint náhle oslabil o 1%, se výnosová křivka výrazně posunula vzhůru o téměř 30bps. Z hlediska poptávky uspokojivý výsledek aukce (převýšila nabídku téměř dvakrát), jakož i pro dluhopisy příznivější data amerického HDP, však vedly k rychlé korekci.

Ceny dluhopisů reagovaly na snížení sazeb pochopitelně pozitivně, nicméně nadšení z kroku centrální banky nebylo tak velké jako v předchozích případech. Výnosy na dlouhém konci výnosové křivky poklesly o přibližně 15 bazických bodů. Nelze však vyloučit, že návrat londýnských bank na trh způsobí opožděnou reakci trhu, která výnosy ještě dále sníží.

Slovensko:
Dlhopisový trh bol v zajatí pohybu kurzu koruny a následne rozhodnutia NBS. Ešte začiatkom týždňa mali výnosy tendenciu rásť. Prejavilo sa to aj v prekvapivo vysokom akceptovanom výnose v aukcii 3 ročných štátnych dlhopisov s nulovým kupónom. V stredu však výnosov krivka razantnejšie spadla v dôsledku zníženia repo sadzby NBS. Výnosy na 2 až 3 roky spadli asi o 30 bps. Smerom dole sa pohla aj časť krivky od 5 do 7 rokov. Tá sa však do konca týždňa vrátila späť. Ďalší výoj bude závisieť od viery investorov v ďalšiu redukciu sadzieb. Karty môže zamiešať aj zmena cyklu menovej politiky amerického Fedu, prípadne ECB.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data