Ačkoliv minulý týden se mělo obchodovat všech pět dní,
veškerá aktivita skončila již ve čtvrtek, protože všechny
vyspělé trhy byly v pátek zavřené. Vývoj zahraničních trhů
je klíčovým podnětem pro český dluhopisový trh a ani
minulý týden tomu nebylo jinak. Během prvních 4 dní
týdne se proto trh spolu s americkými a eurovými dluhopisy
zotavoval z propadu na začátku dubna. Dluhopisy tak proti
předchozímu pátku mírně posílily, když nejslabší byly v
pondělí při otevření trhu, kdy teprve vstřebávaly páteční ztráty na světových trzích.
Hlavní událostí tohoto týdne bude aukce pětiletého státního
dluhopisu 3,8/2009. Ministerstvo financí nabízí dluhopisy
jen za 5 mld. Kč. Minulá aukce tohoto dluhopisu 17. března byla 2,5 krát přeupsána. Investoři mají o dluhopis této
splatnosti v současnosti velký zájem, navíc jelikož se jedná
teprve o druhou tranši tohoto dluhopisu, mnoho investorů si
jej bude chtít dokoupit do portfolia. Očekáváme proto velký
zájem, a proto výnos by se měl pohybovat na úrovni, na
které se dluhopis obchoduje na sekundárním trhu.
Nedomníváme se, že by dluhopis byl upsán za vyšší než
tržní výnos, jak se to stalo na poslední aukci 4,6/2018. Jinak
bude příští týden chudý na domácí události. Eventuální
podněty mohou přijít spíše ze zahraničí. Ovšem i zahraniční
dluhopisy by tento týden neměly vykazovat výraznější
pohyby. Investoři budou vyčkávat až na začátek května, kdy
bude ECB opět rozhodovat o možném snížení úrokových
sazeb a přijdou i čerstvá data z amerického trhu práce.
Celkově vidíme pro tento týden větší riziko na straně růstu
cen dluhopisů, vzhledem k možnému dalšímu vyhrocení
situace v Iráku.
ČSOB Investiční výzkum