Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak investuje University of Cambridge?

Jak investuje University of Cambridge?

22.3.2004 15:52
Autor: 

Někteří portfolio-manažeři doporučují svým klientům investovat dlouhodobě, zatímco v hledáčku jejich "radaru" je každé IPO, které se na trhu objeví a na kterém se dá vydělat v řádu několika dní. Pro správce majetku jedné z kolejí University of Cambridge - která sama o sobě existuje skoro 700 let - je ale pojem "long-term" opravdu dlouhý.

Investiční výbor Clare College zcela programově ignoruje všechny krátkodobé pohyby na trzích a schází se jednou, maximálně dvakrát ročně. Během těchto zasedání se diskutuje kam, jak a kdy bude investováno 50 milionů liber z majetku fondu. Některé investice, mimo jiné zahrnující také komerční pozemky a nemovitosti, jsou v portfoliu několik let. Když přijde reč na akcie, odpověď se redukuje na ano nebo ne - resp. zda vůbec a kam. Investiční manažeři nevybírají jednotlivé tituly, ale do akcií investují formou indexových fondů - i v rámci nich se však zaměřují pouze na několik velkých a významných trhů.

Během poslední fáze poklesu trhů tento relativně odtažitý přístup přinesl mnohem stabilnější výnosy, než tomu bylo v případě aktivně řízených portfolií. Fond sám o sobě nezveřejňuje svou výkonnost na pravidelné bázi, Donald Hearn - správce majetku fondu, však odhaduje, že ke konci září roku 2003 fond za 3 poslední roky kumulativně ztratil 7 %. To všechno v situaci, kdy hlavní akciové indexy v tom samém období oslabily o 25 % - 30 %.

V návaznosti na svůj dlouhodobý investiční profil fond kalkuluje své výnosy resp. ztráty jenom každých 6 měsíců, další revalvace je plánovaná na konec března letošního roku.

Investiční poradci, vedení Andrew Smithersem, alokují prostředky na základě názoru, že poté co investiční instrumenty dosáhnou maximální divergence od svého dlouhodobého průměru, dříve či později se k němu vrátí. Jsou si vědomi faktu, že nemůžou s dostatečně velkou přesností určit, kam se akcie pohnou zítra nebo za týden, ale dokážou to odhadnout v řádu několika let. Proto nyní razí názor, že všechny hlavní akciové trhy jsou hluboce nadhodnocené, Spojené státy však nejvíce. Podle jejich propočtů je "fair value" indexu S&P500 na 700 bodech, 37 % pod stávající cenou. Proto fond nemá ani jedinou americkou akcii.

Manažeři fondu ale nad akciemi úplně nelámou hůl, v tomto okamžiku jich je v portfoliu fondu 37 %. Z toho je 75 % investováno ve Velké Británii, zbytek se rovnoměrně rozložen mezi Evropu, Japonskem a ostatními asijskými zeměmi. Nemovitosti jsou zastoupeny 28 % - 2/3 jsou v maloobchodních prostorech, 1/3 je v kancelářských budovách. 39 % portfolia je v krátkodobých dluhopisech a hotovosti, 2 % jsou v segmentu "private equity".

Andrew Smithers v tomto okamžiku na trzích nevidí mnoho investic, které by s klidným srdcem doporučil. Kromě akcií se fond zbavuje také bondů s dlouhou dobou splatnosti. Z dlouhodobého pohledu dluhopisy vynášely vždy o 4 % více, než inflace. S tím, jak se výnos 10letých dluhopisů nyní ustálil na 4 %, ekonomika by musela další dekádu vykazovat nulovou inflaci aby investoři dosáhli alespoň průměrných výnosů.

Petr Žabža, Patria Direct

(Zdroj: www.nytimes.com, článek s názvem "Buying and Holding, the Cambridge Way")


Váš názor
  • AT HLEDAM JAK HLEDAM,
    22.3.2004 22:14

    pane Zabza nemohu najit vas clanek z dnesniho rana o tom jak evropske akcie v pondeli rano vykrocily radostne dolu, datloval jsem reakci na to pracne a dlouho v nadejize si poctu snad nejake reakce a nyni ten clanek nemohu najit, zmizel v cyberspace, a misto toho tady jsou veci z archivu, puvodni clnek by mel zustat vystaven a v dosahu alespon do vecera, do zitrka, nekdy tady visi ruzne pindy cele tydny a kdyz zadate o nase reakce, tak clanek nestahujte kdyz se vam nase reakce nelibi, chceme jen zvysit kvalitu vasi prace, protoze jestlize chcete pecovat o nase penize musite byt bez poskvrny, na to nikdy nezapomente. Prosim reknete vasemu sefovi ze mne zklamal, pokud vam ten clanek stahnul a tesim se na vase dalsi protiamericke kydy. Je take dost mozne ze tady ten clanek jeste nekde je ale nemohu to najit, nejsem take zadny velky expert.
    J Podhradsky
    • RE...
      23.3.2004 8:45

      Oni mají v bohnické léčebně Internet ? Čtu Vaše reakce už nějakou chvíli a mám pocit, že to nemáte v hlavě v pořádku ...
      Kutil
      • RE:
        23.3.2004 9:10

        A kde máte problém, mě ta reakce přijde celkem zábavná a v něčem i trefná.
        Investor
        • Re:
          23.3.2004 15:09

          Ja taky souhlasim. Clanky zavaneji snahou vytvorit dojem jak je to americký hospodárství a kapitálový trhy úúúúúúúplně hrozný. Ale myslím, že bychom si mohli hodně pískat, kdyby jsme na tom byli alespon z poloviny tak dobre jako oni, i pres veskeré krátkodobé korekce a krize. Takze víc objektivity.....
          Eda
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    9:00CZ - PPI, y/y
    11:00EMU - CPI, y/y