Dnešní aukce státního dluhopisu (SD) 2,9/08 a reverzní aukce SD6,05/04 opět ukázaly, že investoři stále mají silný zájem o české dluhopisy. Aukce SD2,9/04 byla poslední, od příštího měsíce bude MF vydávat nový pětiletý dluhopis. Navíc je tento dluhopis i relativně levný ve srovnání s ostatními krátkými dluhopisy, a proto se na tuto aukci soustředila tak vysoká poptávka.
Oproti tomu reverzní aukce SD6,05/04 nebyla vůbec úspěšná. Zde se projevuje fakt, že klienti nechtějí prodávat cenné papíry, za které nemají žádnou náhradu. Pokud by totiž chtěli SD6,05 prodat, museli by na trhu investovat do poukázek, které mají stejnou splatnost. Při cenách, za které MF daný dluhopis odkupuje, nemají investoři šanci volné peníze na stejnou periodu uložit a proto je o reverzní aukci tak malý zájem. Pokud tedy nebude MF odkupovat dluhopis za nižší výnosy, nebudou reverzní aukce pro investory zajímavé.
Z dnešních výsledků a z vývoje za poslední měsíce se tak projevuje, že česká výnosová křivka má tendenci se stávat strmější a pravděpodobně v tendenci bude pokračovat. Hlavními důvody jsou snaha MF vydávat hlavně dlouhé dluhopisy a negativní nálada investorů, kteří očekávají další růst výnosů. Mezi investory je velké množství volných peněz a na současném negativním trhu klienti preferují investice do krátkých dluhopisů, jejichž cena není tak citlivá na růst sazeb, jako u dlouhých dluhopisů.
Výsledek aukce SD2,9/08: nabízeno 7 mld. korun, poptáváno 19,71 mld. Kč, minimální výnos 3,67 %, průměr 3,72 %, maximální výnos 3,73 %
Reverzní aukce SD6,05/04: nabízeno 0,86 mld. korun, prodáno 0 korun.
Vlastimil Chvoštík, ČSOB