Díky absenci domácích dat
byla tedy pozornost investorů obrácena do zahraniční.
Hlavní událostí bylo středeční zasedání Fedu. Ten sice
ponechal úrokové sazby beze změny, upravil však
hodnocení ekonomiky a výhled pro vývoj sazeb. Trhy si
tento komentář interpretovaly tak, že Fed zvýší úrokové
sazby dříve, než se původně předpokládalo. Výnosy
amerických dluhopisů následně prudce vzrostly a stejně
reagovaly i trhy ostatní, včetně českého. Další šok pak
přišel v pátek a opět z USA v podobě nižšího než
očekávaného růstu HDP a výnosy na zahraničních trzích
klesaly. Výnosy českých dluhopisů po celé délce křivky
vzrostly o 17bps.
Tento týden bude sice na česká makroekonomická data opět
chudý, hlavní událostí ovšem bude aukce patnáctiletého
dluhopisu 4,60/18 v objemu 5 mld.CZK. Ta může na trh
vnést nervozitu, vzhledem k překvapením, které
ministerstvo financí (MF) přichystalo investorům při
posledních aukcích delších dluhopisů. Vzhledem k malému
objemu emise by aukce mohla být úspěšná, určující však
opět může být požadovaná úroveň výnosů. Existuje také
určité riziko, že MF navýší původní objem středeční emise
o dluhopisy z prosincové zrušené aukce, jejíž objem činil 14
mld.CZK. V takovém případě na trhu nemusí objevit
dostatečná poptávka. Po odeznění tohoto vlivu budou české
dluhopisy opět pod vlivem zahraničí. Předpokládáme, že po
minulém hektickém týdnu se situace bude stabilizovat a
výnosy dluhopisů by v celkovém výsledku měly stagnovat.
Stejný trend pak očekáváme i na trhu českém.
ČSOB, Investiční výzkum