Vláda včera rozhodla, že do druhého kola privatizace státního 63% podílu v Unipetrolu postupují tři společnosti: PKN Orlen, Mol a Royal Dutch/Shell. To je poměrně překvapivé, jelikož privatizační poradce (konsorcium společností McKinsey&Company, West LB a EEIP) doporučil do druhého kola všech šest zájemců. Upozorňujeme, že PKN Orlen a Mol vedou jednání o vzájemné spolupráci a případné fúzi do roku 2006. Vláda údajně ve svém rozhodnutí zohlednila strategické zájmy státu. Ministerstvo financí uvedlo, že jediným kritériem v druhém kole tendru bude nabídnutá cena.
Dalším krokem bude due diligence v Unipetrolu a vítěz tendru by měl být znám do konce dubna.
Nezávazné nabídky zájemců, jak je zveřejnila MFDnes (za předpokladu, že jde o nabídku jak za vlastní kapitál Unipetrolu tak dluh některých jeho dceřiných společností ve výši 4,1 mld. Kč), indikují případnou cenu za akcii Unipetrolu ve výši:
mld. Kč za vl. kapitál + dluh nabídnutá cena za akcii (Kč)
Royal Dutch/Shell 11 - 13 60.27 - 77.77
PKN Orlen/ConocoPhillips 9 - 10 42.76 - 51.51
MOL 7 - 9 25.25 - 42.76
Upozorňujeme, že privatizace vyvolá povinný odkup akcií minoritních akcionářů. Odkupní cena bude stanovena znalcem, který musí ve své valuaci přihlédnout k vyšší ze dvou cen: 6-měsíční průměrné ceně akcií převedených v SCP nebo privatizační ceně snížené maximálně o 15 %.
Jan Hájek