MF dnes opět dalo signál, že nebude trhu dávat "oběd zadarmo". Investoři měli zájem o účast v reverzní aukci SD6,05/04, ovšem jejich představy o výnosu byly odlišné od představ MF. Nabídka byla dostatečná, ale výnos, za který investoři nabízeli své papíry, byl nižší, než kolik bylo MF ochotno akceptovat. Ministerstvo odkoupilo dluhopisy za pouhých 70 milionů korun s výnosem, který se přibližně rovná sazbě, za kterou by investoři mohli volné peníze uložit na depozitním trhu.
Taková reverzní aukce pro investory ale ztrácí smysl, místo výnosů lze totiž čekat jen ztrátu na transakčních poplatcích. Investoři přitom nabízeli dluhopisy i za výnosy, které odpovídají středu trhu, což je podle našeho názoru přijatelná cena, na které by většina obchodníků s dluhopisy měla zájem nakupovat.
Pokud tedy MF nezmění svoji strategii a bude dluhopisy kupovat za vyšší výnos, reverzní aukce budou pouhým gestem a mnoho dluhopisů před splatností neodkoupí.
Vlastimil Chvoštík, ČSOB