Česká výnosová křivka se v uplynulém týdnu výrazněji
nezměnila, vánoční nálada zřejmě již převzala kontrolu nad
dluhopisovým trhem. Aktivita byla minimální, investoři
již uzavírali své pozice a ani domácí makroekonomická data
je nedokázala vyburcovat. Český trh šel proto spíše ruku v
ruce s německým.
Ani výnosy evropských dluhopisů však
tentokrát nevykázaly výraznější změny a v konečném
výsledku stagnovaly i dluhopisy v USA. Výsledek zasedání
Fedu nepřekvapil, sazby zůstaly beze změny a čtvrteční
zápis z říjnového zasedání Fedu naznačil, že americké
sazby mohou zůstat beze změny až do konce roku 2005 i
déle.
Nálada na trhu se ani v tomto týdnu zřejmě nezmění. Podle
informací z trhu má již většina tvůrců trhu uzavřeny pozice.
V úterý se navíc koná schůze Českého klubu obchodníků s
dluhopisy a dá se očekávat, že se dohodnou na ukončení
letošního obchodování nejpozději na pátek 19. prosince.
Vývoj v zahraničí bude mít zřejmě minimální odezvu.
Situace ekonomiky se od posledního zasedání nijak zásadně
nezměnila tudíž i holubice v Radě budou obtížně hledat
argumenty pro snížení sazeb. Ani ke zvyšování sazeb ale
není při trvající absenci poptávkové inflace žádný důvod.
ČSOB, Investiční výzkum
Patria rozšířila sekci dluhopisy o online ceny z trhu, novou stránku naleznete ZDE.